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不到一年的時(shí)間里，這家支付機(jī)構(gòu)兩次降低注冊(cè)資本。10月13日，北京商報(bào)記者注意到，經(jīng)人民銀行同意，拉卡拉支付股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“拉卡拉”）注冊(cè)資本由78808.25萬(wàn)元減至77666.4942萬(wàn)元，主要股東聯(lián)想控股股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“聯(lián)想控股”）的持股比例從23.54%增至23.88%。

結(jié)合人民銀行官網(wǎng)披露的信息來(lái)看，這是拉卡拉第二次減少注冊(cè)資本，而首次減少注冊(cè)資本距今不足一年。2024年12月，人民銀行同意拉卡拉的注冊(cè)資本從80002萬(wàn)元減少至78808.25萬(wàn)元，同時(shí)聯(lián)想控股的持股比例從26.14%增加至26.54%。在注冊(cè)資本的兩次變動(dòng)之間，人民銀行還同意了聯(lián)想控股對(duì)拉卡拉的持股比例由26.54%降至23.54%。

(資料圖片僅供參考)

拉卡拉本次注冊(cè)資本調(diào)整后，已經(jīng)達(dá)到了該公司披露的變更數(shù)額。2024年4月，拉卡拉公告表示，公司擬相應(yīng)回購(gòu)注銷(xiāo)197名激勵(lì)對(duì)象已獲授但尚未解除限售的限制性股票共計(jì)1141.75萬(wàn)股，并同步注銷(xiāo)回購(gòu)專(zhuān)用賬戶(hù)剩余的58股股份，公司注冊(cè)資本相應(yīng)調(diào)整為77666.4942萬(wàn)元。

注冊(cè)資本進(jìn)行調(diào)整的同時(shí)，拉卡拉的股東減持計(jì)劃也陸續(xù)實(shí)施。根據(jù)該公司9月30日公告，聯(lián)想控股減持拉卡拉股份超2364萬(wàn)股，減持計(jì)劃已實(shí)施完畢。另在9月初，拉卡拉原第三大股東孫浩然也完成了此前披露過(guò)的減持計(jì)劃，不再持有拉卡拉股份，合計(jì)減持超1927萬(wàn)股。

博通咨詢(xún)首席分析師王蓬博指出，拉卡拉注冊(cè)資本減少屬于上市公司優(yōu)化股本結(jié)構(gòu)的常規(guī)操作。此類(lèi)減資并未導(dǎo)致公司實(shí)收資本的大規(guī)模收縮，而是通過(guò)注銷(xiāo)未達(dá)考核目標(biāo)或離職員工的限制性股票，實(shí)現(xiàn)股權(quán)結(jié)構(gòu)的集中化。

“短期內(nèi)有利于提升每股收益，增強(qiáng)主要股東控制權(quán)，但頻繁的資本變動(dòng)背后折射出公司治理的不穩(wěn)定性。這種操作雖未直接影響現(xiàn)金流，卻釋放出業(yè)績(jī)承壓、激勵(lì)計(jì)劃難以?xún)冬F(xiàn)的負(fù)面信號(hào)，反映出核心團(tuán)隊(duì)對(duì)達(dá)成增長(zhǎng)目標(biāo)信心不足。更值得警惕的是，減資疊加主要股東此前的實(shí)質(zhì)性減持，暴露出資本方對(duì)支付賽道長(zhǎng)期價(jià)值的審慎態(tài)度?！蓖跖畈┍硎尽?/p>

在提出回購(gòu)注銷(xiāo)相關(guān)股份、減少注冊(cè)資本時(shí)，拉卡拉也曾提到，“公司第二期限制性股票激勵(lì)計(jì)劃第二個(gè)解除限售期公司層面業(yè)績(jī)考核未達(dá)成”。從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，2025年上半年，拉卡拉營(yíng)收和凈利潤(rùn)繼續(xù)雙降，其中營(yíng)業(yè)收入26.51億元，同比下降11.1%；凈利潤(rùn)2.29億元，同比下滑45.33%。同時(shí)，受銀行卡收單市場(chǎng)整體影響，該公司支付交易總金額同比下降9.2%。

股價(jià)方面，10月13日，拉卡拉股價(jià)盤(pán)中最低降至23.02元，創(chuàng)2025年6月4日以來(lái)新低。截至當(dāng)日收盤(pán)，拉卡拉報(bào)24.02元/股，日內(nèi)跌幅為0.74%。

除了營(yíng)收、股價(jià)考驗(yàn)外，作為持牌支付機(jī)構(gòu)，拉卡拉還有合規(guī)壓力。近日，拉卡拉江蘇分公司因違反收單業(yè)務(wù)管理規(guī)定，被沒(méi)收違法所得61423.7元，罰款25萬(wàn)元。

在王蓬博看來(lái)，拉卡拉近期股價(jià)下行反映的正是市場(chǎng)對(duì)其增長(zhǎng)乏力、盈利模式單一的深度擔(dān)憂。而作為老牌支付機(jī)構(gòu)，拉卡拉仍在基礎(chǔ)性監(jiān)管要求上出現(xiàn)問(wèn)題，暴露出內(nèi)控機(jī)制的嚴(yán)重問(wèn)題。在監(jiān)管趨嚴(yán)的大環(huán)境下，此類(lèi)低級(jí)錯(cuò)誤極易引發(fā)連鎖處罰，損害品牌信譽(yù)。王蓬博建議，公司應(yīng)正視治理體系的系統(tǒng)性缺陷，重建風(fēng)控文化。

對(duì)于注冊(cè)資本后續(xù)是否還有調(diào)整動(dòng)作、提振股價(jià)和業(yè)績(jī)的具體舉措、罰單整改進(jìn)展等問(wèn)題，北京商報(bào)記者向拉卡拉進(jìn)行采訪，對(duì)方僅表示，相關(guān)信息以官方平臺(tái)公開(kāi)披露的信息為準(zhǔn)。