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經(jīng)過春節(jié)節(jié)后的大幅調(diào)整，A股市場自3月底開啟了一波可觀的反彈行情。不過，期間處于建倉期的新權(quán)益基金多數(shù)建倉并不積極，尤其是規(guī)模偏大的主動(dòng)偏股基金更為謹(jǐn)慎。由于對今年收益預(yù)期普遍不高，穩(wěn)健安全成為基金經(jīng)理建倉時(shí)的首要考量。

主動(dòng)偏股基金建倉謹(jǐn)慎

據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，A股各主要指數(shù)在4、5月份的反彈行情中普遍收獲了可觀的漲幅，其中，上證指數(shù)期間累計(jì)漲幅接近5%，深證成指期間漲幅接近8%，創(chuàng)業(yè)板指更是超過15%。

不過，從各權(quán)益新基金近期凈值表現(xiàn)來看，多數(shù)新發(fā)基金操作謹(jǐn)慎，建倉比例普遍不高，規(guī)模偏大基金更為明顯。

從成立時(shí)間較短的基金看，以興業(yè)興智一年持有為例，截至5月28日，這只發(fā)行規(guī)模超過35億元的偏股基金自5月10日成立以來累計(jì)凈值漲幅為0.28%，期間業(yè)績比較基準(zhǔn)漲幅超過4%，可見該基金當(dāng)前倉位較低;發(fā)行規(guī)模超過67億的工銀瑞信戰(zhàn)略遠(yuǎn)見自4月26日成立以來累計(jì)凈值漲幅為0.15%，期間業(yè)績比較基準(zhǔn)漲幅為3%;發(fā)行規(guī)模超過22億的東方紅遠(yuǎn)見價(jià)值自4月12日成立以來累計(jì)凈值漲幅超過0.73%，期間比較基準(zhǔn)漲幅超過4%。

此外，3月24日成立的中歐研究精選成立以來凈值漲幅為0.25%，3月25日成立的鵬華遠(yuǎn)見回報(bào)三年持有成立以來凈值漲幅為0.06%，期間它們的業(yè)績比較基準(zhǔn)漲幅均超4%，這兩只基金規(guī)模均為20億元上下。

從成立時(shí)間較長的基金看，不少基金凈值漲幅也不明顯。比如3月2日成立的建信臻選、3月2日成立的富國興遠(yuǎn)優(yōu)選12個(gè)月持有、3月10日成立的中歐嘉選、3月15日成立的大成核心價(jià)值甄選，自成立以來累計(jì)凈值漲幅均不足1%，最低的甚至不足0.1%，可以看出這些基金成立近3個(gè)月倉位水平依然較低，值得一提的是，這些基金規(guī)模都超過30億元，最高達(dá)79億元。

不過，也有部分基金建倉節(jié)奏較快。比如，規(guī)模超過92億的銀華心享一年持有自3月4日成立以來收益接近14%，規(guī)模超過50億的華泰柏瑞品質(zhì)成長自3月3日成立以來收益超過10%,規(guī)模超過28億的匯添富健康生活一年持有自3月25日成立以來收益接近9%，規(guī)模超過35億的華夏安陽6個(gè)月持有自3月30日成立以來收益超過7%。

建倉思路穩(wěn)健為主

日前天風(fēng)證券(601162)對權(quán)益基金當(dāng)前的建倉情況進(jìn)行統(tǒng)計(jì)顯示，假設(shè)權(quán)益基金建倉期為3個(gè)月，基金經(jīng)理的投資偏好具有持續(xù)性，會(huì)繼續(xù)買老產(chǎn)品的持倉股票。預(yù)估有52.86%的新發(fā)基金建倉比例不足5%，且多數(shù)為規(guī)模較大的產(chǎn)品;僅有21.15%的新發(fā)基金建倉比例超過了95%，且絕大多數(shù)為指數(shù)型產(chǎn)品和處于建倉后期的產(chǎn)品。

雖然在不少基金經(jīng)理看來，今年A股市場還是機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)，但今年收益要降低預(yù)期已成為市場共識(shí)，因此，對于基金經(jīng)理而言，保持基金穩(wěn)健安全成為建倉時(shí)的首要考量。

“我的新產(chǎn)品是在4月份建倉，當(dāng)時(shí)在挑選合適標(biāo)的進(jìn)行建倉時(shí)，不同標(biāo)的購買量上存在差異，如果標(biāo)的估值很高，我會(huì)選擇持幣觀望，不會(huì)在很貴的時(shí)候建倉。”某公司基金經(jīng)理表示，其投資風(fēng)格是重選股輕擇時(shí)，個(gè)人精力可能80%-90%會(huì)花在選股和判斷公司質(zhì)地上面。“擇時(shí)方面用價(jià)格判斷更合適一些，在判斷公司質(zhì)地情況后，再看價(jià)格是不是合適買或者賣。”

剛于上周成立的泓德瑞嘉三年持有基金經(jīng)理王克玉表示，今年春節(jié)后市場已通過連續(xù)下跌“自我矯正”，并回歸至相對理性的狀態(tài)，當(dāng)前投資所面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)基本釋放完畢。基于以上判斷，在新基金建倉過程中，他會(huì)在初期設(shè)置一個(gè)基礎(chǔ)倉位，應(yīng)對市場可能發(fā)生的波動(dòng)，中間隨市場波動(dòng)加快建倉節(jié)奏，建倉期結(jié)束后將保持高倉位水平持續(xù)運(yùn)作。

正在發(fā)行的招商品質(zhì)生活擬任基金經(jīng)理王景表示，對于新產(chǎn)品將延續(xù)自己均衡配置的投資風(fēng)格，并且在建倉期將以偏絕對收益的思路進(jìn)行布局，若市場出現(xiàn)較大波動(dòng)，將根據(jù)自己對市場的判斷相機(jī)抉擇，力求讓組合凈值有較為穩(wěn)健的表現(xiàn)。(記者 孫曉輝)