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5月31日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布了5月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)顯示，5月，我國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)為51%，比上月微落0.1個(gè)百分點(diǎn);非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)分別為55.2%和54.2%，比上月分別上升0.3和0.4個(gè)百分點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)總體仍保持平穩(wěn)擴(kuò)張。

不過(guò)需要注意的是，5月內(nèi)外需均較前兩個(gè)月有所放緩，影響PMI整體走勢(shì)。在業(yè)內(nèi)看來(lái)，市場(chǎng)需求受制于連月上漲的原材料價(jià)格，也帶來(lái)不同規(guī)模企業(yè)盈利分化。短期內(nèi)，大宗商品價(jià)格仍將在高位波動(dòng)，經(jīng)濟(jì)修復(fù)仍需政策再幫一把。

內(nèi)外需增長(zhǎng)放緩

相較前兩個(gè)月，5月制造業(yè)PMI增速有所放緩，內(nèi)外需增長(zhǎng)出現(xiàn)回落，為PMI指數(shù)帶來(lái)拖累，供需缺口擴(kuò)張。

數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)月新訂單指數(shù)為51.3%，比上月回落0.7個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月回落之后已降至去年7月以來(lái)的最低水平。中國(guó)民生銀行研究院宏觀經(jīng)濟(jì)研究中心高級(jí)宏觀分析師王靜文指出，5月新出口訂單回落，或同訂單轉(zhuǎn)移至周邊經(jīng)濟(jì)體以及人民幣匯率持續(xù)升值有關(guān)。

從內(nèi)需來(lái)看，不論是樓市還是車市，其市場(chǎng)表現(xiàn)均對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)有所掣肘。王靜文指出，100個(gè)大中城市成交土地面積5月環(huán)比增加33.3%，土地集中出讓。但30個(gè)大中城市的商品房成交面積環(huán)比下降6%，這意味著房地產(chǎn)市場(chǎng)正在降溫;車市方面，5月1日-23日，主要廠商5月零售車輛同比增長(zhǎng)1%，環(huán)比下降4%，市場(chǎng)表現(xiàn)不溫不火。

不過(guò)，受上漲的原材料價(jià)格推動(dòng)，5月國(guó)內(nèi)制造業(yè)生產(chǎn)仍保持穩(wěn)中有升，生產(chǎn)擴(kuò)張仍有所加快，拉動(dòng)當(dāng)月采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)雖有回落卻仍保持在擴(kuò)張區(qū)間。“為滿足生產(chǎn)需要，企業(yè)對(duì)原材料需求加大，采購(gòu)量有所上升，本月采購(gòu)量指數(shù)和進(jìn)口指數(shù)分別為51.9%和50.9%，分別高于4月0.2和0.3個(gè)百分點(diǎn)。”國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級(jí)統(tǒng)計(jì)師趙慶河指出。

數(shù)據(jù)顯示，5月生產(chǎn)指數(shù)為52.7%，高于上月0.5個(gè)百分點(diǎn)。從行業(yè)情況來(lái)看，農(nóng)副食品加工、食品及酒飲料精制茶、黑色金屬冶煉及壓延加工、通用設(shè)備、鐵路船舶航空航天設(shè)備等行業(yè)生產(chǎn)指數(shù)均高于上月，且處于54%及以上較高景氣水平。

原材料價(jià)格達(dá)近年高點(diǎn)

“原材料漲價(jià)對(duì)需求的抑制作用較強(qiáng)，國(guó)內(nèi)供需互動(dòng)的平衡性有所減弱。”財(cái)信研究院宏觀團(tuán)隊(duì)分析師李沫指出，受5月制造業(yè)生產(chǎn)指標(biāo)回升，但需求指標(biāo)回落影響，制造業(yè)“生產(chǎn)和新訂單指數(shù)差”較上月提高1.2個(gè)百分點(diǎn)至1.4%，供需缺口再度擴(kuò)大。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前原材料價(jià)格指數(shù)已接近近年來(lái)高點(diǎn)，上游企業(yè)利潤(rùn)有所改善，生產(chǎn)意愿繼續(xù)提升。其中，主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)和出廠價(jià)格指數(shù)分別為72.8%和60.6%，分別高于上月5.9和3.3個(gè)百分點(diǎn)。

從行業(yè)情況看，石油煤炭及其他燃料加工、黑色金屬冶煉及壓延加工、有色金屬冶煉及壓延加工等上游行業(yè)兩個(gè)價(jià)格指數(shù)均高于73%，其中黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)出廠價(jià)格指數(shù)連續(xù)3個(gè)月高于80%。

據(jù)此，王靜文預(yù)計(jì)，5月工業(yè)PPI將繼續(xù)上漲。就4月國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的PPI指數(shù)來(lái)看，4月全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比上漲6.8%，環(huán)比上漲0.9%;工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格同比上漲9%，環(huán)比上漲1.3%。“由于翹尾因素比上月上升0.4個(gè)百分點(diǎn)，5月PPI同比漲幅或?qū)⑼黄?%。”

“受銅、鐵礦石等主要產(chǎn)品價(jià)格上漲較多影響，5月PMI原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格和出廠價(jià)格指數(shù)創(chuàng)下2011年以來(lái)新高點(diǎn)。”李沫認(rèn)為，價(jià)格上行壓力持續(xù)提升，中下游企業(yè)成本壓力較為嚴(yán)峻。尤其當(dāng)原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)高位提升，預(yù)示5月工業(yè)生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)PPI環(huán)比上漲壓力較大。

企業(yè)盈利分化

受到上游大宗商品價(jià)格波動(dòng)的影響，產(chǎn)業(yè)鏈上下游不同規(guī)模企業(yè)盈利狀況也出現(xiàn)分化。從數(shù)據(jù)來(lái)看，大、中型企業(yè)生產(chǎn)保持增長(zhǎng)勢(shì)頭，PMI分別達(dá)到51.8%和51.1%，分別高于上月0.1和0.8個(gè)百分點(diǎn)，其中生產(chǎn)指數(shù)分別為53.8%和53.2%，分別高于上月1和1.8個(gè)百分點(diǎn)。

與此同時(shí)，由于成本壓力持續(xù)增加，小型企業(yè)PMI為48.8%，低于上月2個(gè)百分點(diǎn)，降至收縮區(qū)間。這也意味著，制造業(yè)小型企業(yè)持續(xù)增長(zhǎng)的動(dòng)力仍顯不足。

“在國(guó)內(nèi)系列穩(wěn)定大宗商品價(jià)格措施的影響下，大宗商品價(jià)格大概率進(jìn)入了頂部區(qū)間，但拉長(zhǎng)的需求周期和受限的供給能力或?qū)?dǎo)致大宗商品價(jià)格在高位波動(dòng)的時(shí)間偏長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)修復(fù)的平衡性仍需政策再幫一把。”李沫指出。

對(duì)于生產(chǎn)成本上升帶來(lái)的企業(yè)壓力，5月19日召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出，要保持貨幣政策穩(wěn)定性和人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，合理引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期。幫助市場(chǎng)主體尤其是小微企業(yè)、個(gè)體工商戶應(yīng)對(duì)成本上升等生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)困難。(記者 陶鳳 劉瀚琳)