黄色污污污网站免费观看,日韩又粗又硬又大又爽免费视频,成人黄色在线观看一区,亚洲动漫永久精品免费,欧美精品brazzers高清,亚洲黄色手机在线播放,男人的大鸡巴狠狠抽女人逼视频,亚洲高清成人av在线,国产三级韩国三级日产三级

核心觀點

10月航運價格指數(shù)同比高增長，也預(yù)示著本月出口金額大超預(yù)期：1-10月，歐盟航運價格指數(shù)同比增長最多，其次是美國和東南亞;同期，我國出口歐盟金額也增長最多，其次是美國和東南亞。前10個月，我國對歐盟出口2.69萬億元，增長23.4%;對美國出口3.01萬億元，增長21.8%; 對東盟出口2.5萬億元，增長19.1%。

(一)歐盟對中國耐用品的進口需求，支撐了本月高出口水平 。美國耐用品最終銷售同比在6月錄得22%，9月下滑至11%，對應(yīng)2021年下半年出口回落，但是當(dāng)下仍然高于歷史5-6%的平均水平;反觀歐洲，耐用品的消費需求仍然處于較高位置。歐盟9月出口其他娛樂和文化耐用品、室內(nèi)和戶外娛樂主要耐用品和非能源工業(yè)制品耐用品的同比，分別錄得1.19%、2.88%和2.73%，處于全年高位。但是此后，如果美國耐用品消費需求回落至平均水平，可能壓低整體的出口增速導(dǎo)致拐點顯現(xiàn)。

(二)隨著全球經(jīng)濟復(fù)蘇疊加節(jié)假日(如圣誕節(jié)和黑色星期五)消費需求，我國制造業(yè)出口存在支撐。當(dāng)下美國制造商零售庫存比，仍然處于低位，對制造業(yè)需求存在支撐 。前10個月，我國出口機電類產(chǎn)品10.3萬億元，增長22.4 %，總額占出口總值的58.9%。輕工業(yè)方面，海外圣誕節(jié)和黑色星期五等年末消費效應(yīng)，也給了我國輕工業(yè)產(chǎn)品的出口需求帶來支撐。10月份我國出口紡織紗線等織物同比增長7.19%，較9月擴大了12.7個百分點;出口其他捐贈物資20.8%，較9月增長了68個百分點;箱包未出現(xiàn)明顯變化，同比增長44%左右。

(三)供給缺口以及運輸不便，導(dǎo)致部分商品價格升高，貢獻了高出口水平。10月鋼鐵出口數(shù)量有所下滑，但是由于價格飆升，出口金額在10月仍然處于高位。

進口方面，除了煤炭和天然氣(冬季取暖所需)的進口數(shù)量同比增長，其他主要工業(yè)產(chǎn)品進口數(shù)量皆同比回落，10月整體進口商品當(dāng)月值皆較9月有所下滑。數(shù)量上，煤及褐煤進口量達2694.3萬噸，同比增長96.3%;天然氣進口量達937.7萬噸，同比增長24.43%;原油進口量達3779.7萬噸，同比下降11.19%;未鍛造銅及銅材進口量達41.05萬噸，同比下降33.6%;鐵礦砂及精礦進口量達9160.6萬噸，同比下降14.18%;鋼材進口量達112.7萬噸，同比下降42%。

風(fēng)險因素：全球疫情超預(yù)期;美國政策調(diào)控超預(yù)期。

正文

一、年末海外需求強勁，航運價格指數(shù)繼續(xù)攀升，歐盟同比增長最多

10月出口數(shù)據(jù)繼續(xù)大超預(yù)期。10月出口金額同比增長27.1%,前值25.6%，遠(yuǎn)超預(yù)期22.8%，較上月擴大了1.5個百分點;10月進口金額同比增長20.6%，前值28.1%，超預(yù)期26.2%，較上月縮減了7.5個百分點。貿(mào)易順差3.31萬億美元，同比增加25.5%。

航運價格繼續(xù)攀升預(yù)示本月出口繼續(xù)大超預(yù)期，近幾月航運運價指數(shù)不斷攀升，我國出口歐洲和美國的運價指數(shù)同比處于高位。運輸工具價格攀升是由于需求大于供給，反映出當(dāng)下全球總需求仍然旺盛，也可能受到寒冷天氣運輸不便的影響，但是整體相較2020年12月，今年的運價指數(shù)在繼續(xù)抬升。我們此前在文章《預(yù)計我國下半年出口水平仍然有較高支撐——暨貿(mào)易數(shù)據(jù)分析框架》中分析，中國出口的主要國家是美國、歐洲和東南亞。觀察中國出口這三個國家的航運指數(shù)，10月較9月有進一步高增長，預(yù)示出口旺盛。

相較年初，歐盟航運價格指數(shù)同比增長最多，其次是美國和東南亞，也預(yù)示了今年我國出口歐盟金額增長最多，其次是美國和東南亞。前10個月，我國對歐盟出口2.69萬億元，增長23.4%;其次是對美國出口3.01萬億元，增長21.8%; 東盟為我第一大貿(mào)易伙伴，對東盟出口2.5萬億元，增長19.1%。我們拿當(dāng)下的航運指數(shù)和年初(選取1月3日的數(shù)據(jù))作比較，我國出口歐洲的航運價格指數(shù)同比增長408%，出口美東、美西和南美的航運運價指數(shù)分別同比增長179%、230%和349%，整體航運綜合指數(shù)同比增長266%。

二、10月出口數(shù)據(jù)繼續(xù)超預(yù)期的原因

此前我們在文章《繁華終究歸于平靜——2022出口展望》中研究，上半年中國出口的高增長，主要是每月百億金額的機電類產(chǎn)品的拉動(舉例來說，由2021年9月機電類產(chǎn)品出口金額和我國整體的出口金額計算可得，9月機電類產(chǎn)品出口占到當(dāng)月出口金額的62%左右)，背后原因是美國在2021年3-6月份對耐用品(包括機電類產(chǎn)品)的需求出現(xiàn)了前所未有的高增長。耐用品主要指的是多次使用、壽命較長的商品，如電視機、電冰箱、音響、電腦等，在出口商品中都被記作機電類產(chǎn)品。

我們認(rèn)為本月我國出口繼續(xù)超預(yù)期的主要原因是：

第一，歐盟對中國耐用品進口的需求，支持了本月高出口水平 。此前我們在11月5日發(fā)布的文章《繁華終究歸于平靜——2022出口展望》中分析，美國和歐盟都對中國的耐用品有較高需求，雖然美國耐用品消費同比逐漸回落，但是歐盟對于耐用品的需求仍然有較高支撐。正如我們此前分析，10月我國對歐洲的出口增長最高，同比錄得44.3%，對美國的出口較上月30%有所回落，錄得22%，印證了我們的判斷。

具體數(shù)據(jù)如下：美國耐用品最終銷售同比在6月錄得22%的高位，下滑到9月11%，顯現(xiàn)在2021年下半年出口初見回落，雖然耐用品需求在回落，但是仍然高于歷史5-6%的平均水平;反觀歐洲，當(dāng)下對我國耐用品的需求仍然處于較高的位置。9月歐盟出口其他娛樂和文化耐用品、室內(nèi)和戶外娛樂主要耐用品和非能源工業(yè)制品耐用品的同比，分別錄得1.19%、2.88%和2.73，分別較上月增長了1.37、0.82和0.37點。

但是此后，如果美國耐用品消費需求回落至平均水平，可能壓低整體的出口增速導(dǎo)致拐點顯現(xiàn)。

第二，隨著全球經(jīng)濟復(fù)蘇疊加節(jié)假日(如圣誕節(jié)和黑色星期五)消費需求，給我國制造業(yè)出口帶來支撐。

當(dāng)下美國制造商零售比庫存仍然處于低位，對制造業(yè)需求存在支撐 。如果庫存銷售比邊際放緩，說明庫存(生產(chǎn))相比銷售(需求)較弱，企業(yè)需要大量進行生產(chǎn)補庫存，當(dāng)生產(chǎn)能力不足，或者運輸出現(xiàn)問題，就需要大量從中國進口。圖中的紫色線代表終端零售商的庫存銷售比，這個指標(biāo)大幅下滑，且但當(dāng)下幾乎是疫情前的一半，說明疫情后，銷售商的庫存量遠(yuǎn)不及需求，美國對生產(chǎn)或從國外進口仍然有旺盛的需求。

10月集成電路出口金額同比增長29.4%，前值為32.6%;自動數(shù)據(jù)處理設(shè)備及其零部件(電腦)當(dāng)月出口金額同比增長19.3%，前值為14.6%，出現(xiàn)較高程度增長;電子元件9月出口金額同比增長27.7%，前值為37.12%，海關(guān)未公布此項10月數(shù)據(jù);手機10月的出口金額同比增長為12.11%，前值為69.9%，較9月迅猛增長后10月有所回調(diào)。

前10個月，我國出口機電產(chǎn)品10.3萬億元，增長22.4 %，總額占出口總值的58.9%。自動數(shù)據(jù)處理設(shè)備及其零部件1.31萬億元，增長12.1%;手機出口金額共計7165.8億元，增長13.3%;汽車的出口金額12184.3億元，數(shù)量同比增長107%，金額同比增長178%;液晶顯示板1-10月的出口金額同比增長47.9%，出口數(shù)量同比增長13.7%。同期，出口勞動密集型產(chǎn)品3.2萬億元，增長10%，占18.3%。

輕工業(yè)方面，海外圣誕節(jié)和黑色星期五等年末消費效應(yīng)，也給了我國輕工業(yè)產(chǎn)品的出口需求帶來支撐，疫情反復(fù)也帶動了本月防疫物資的同比增長。10月份我國出口紡織紗線等織物同比增長7.19%，較9月擴大了12.7個百分點;出口其他捐贈物資20.8%，較9月增長了68個百分點;箱包未出現(xiàn)明顯變化，同比增長44%左右，表明這兩個月海外的輕工業(yè)消費需求整體處于平穩(wěn)有支撐的狀態(tài)。總體來看，前10個月，服裝及衣著附件8987.8億元，金額同比增長15.8%;出口塑料制品5158.2億元，金額同比增長22.9%;出口玩具金額同比增長42.6%。

10月鋼鐵出口數(shù)量和金額皆較9月有所下滑。由于雙限政策我國的鋼鐵價格近期出現(xiàn)飆升，雖然出口數(shù)量10月回落至正常水平，但是出口金額在10月仍然處于高位。10月份我國的鋼材出口數(shù)量為11.31%，出口金額為89%，較9月分別回落17和20個百分點。前10個月，出口鋼材5751.8萬噸，增加29.5%，金額同比增長79.2%;成品油5288.6萬噸，增加3.8%;肥料2933.2萬噸，增加25.7%。

第三，供給缺口以及運輸不便，導(dǎo)致部分商品價格升高，貢獻了高出口水平。雖然10月部分商品價格較9月有所回落，但是仍然許多商品的出口金額增速，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于出口數(shù)量增速。由最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)，機電類產(chǎn)品9月出口價格指數(shù)錄得112%，較8月擴大了6.5個百分點，但是出口數(shù)量指數(shù)有所回落，從8月104.4點，回落至9月103.3點;紡織原料及紡織制品，出口價格指數(shù)從9月103點擴張到本月105點，出口數(shù)量指數(shù)從9月88.9點擴張到本月93.40點。

三、煤炭進口數(shù)量回落，價格仍然處于高位

進口方面，除了煤炭和天然氣(冬季取暖所需)的進口數(shù)量同比增長，其他主要工業(yè)產(chǎn)品進口數(shù)量同比回落，整體進口商品10月當(dāng)月值皆較9月有所下滑。數(shù)量上，煤及褐煤進口量達2694.3萬噸，同比增長96.3%;天然氣進口量達937.7萬噸，同比增長24.43%;原油進口量達3779.7萬噸，同比下降11.19%;未鍛造銅及銅材進口量達41.05萬噸，同比下降33.6%;鐵礦砂及精礦進口量達9160.6萬噸，同比下降14.18%;鋼材進口量達112.7萬噸，同比下降42%。

風(fēng)險因素：全球疫情超預(yù)期;美國政策調(diào)控超預(yù)期。