美股銀行股迎來(lái)財(cái)報(bào)季。由于市場(chǎng)押注美聯(lián)儲(chǔ)最早在3月加息，以及預(yù)期銀行將公布強(qiáng)勁的第四季度業(yè)績(jī)，銀行股逆勢(shì)走強(qiáng)。
智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，追蹤美國(guó)24家最大規(guī)模銀行的KBW銀行指數(shù)今年以來(lái)上漲近12%，相比之下，標(biāo)普500指數(shù)下跌了2.25%。銀行板塊的優(yōu)異表現(xiàn)與10年期國(guó)債收益率的走勢(shì)一致，表明該行業(yè)主要受到貨幣政策而非其他基本面因素的推動(dòng)。
據(jù)悉，摩根大通(JPM.US)、富國(guó)銀行(WFC.US)和花旗(C.US)等銀行即將公布業(yè)績(jī)。市場(chǎng)預(yù)計(jì)，這些大型銀行將創(chuàng)十年來(lái)最佳業(yè)績(jī)表現(xiàn)。
貸款增長(zhǎng)是其中一個(gè)關(guān)鍵因素。去年12月底，25家最大的銀行的貸款同比增長(zhǎng)了3.5%。經(jīng)濟(jì)繁榮意味著企業(yè)和個(gè)人的貸款更多，而更高的利率應(yīng)該利好銀行。貸款也是經(jīng)濟(jì)繁榮和復(fù)蘇的一個(gè)更廣泛的指標(biāo)。銀行強(qiáng)勁的業(yè)績(jī)表明，盡管存在高通脹問(wèn)題，美國(guó)經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)增長(zhǎng)。但投資者需要警惕美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減速的風(fēng)險(xiǎn)。
市場(chǎng)波動(dòng)也推動(dòng)了銀行股走強(qiáng)。2021年第四季度，恐慌指數(shù)VIX躍升，大宗商品在前一季度反彈7%后下跌1.6%。在2020年3月疫情爆發(fā)期間出現(xiàn)前所未有的波動(dòng)后，華爾街公布了創(chuàng)紀(jì)錄的交易利潤(rùn)。市場(chǎng)預(yù)計(jì)2021年高盛(GS.US)獲得10年來(lái)最好的大宗商品交易收入。
從更廣泛的角度來(lái)看，市場(chǎng)開始押注價(jià)值股，尤其是金融類股。相對(duì)于成長(zhǎng)型股票，價(jià)值型股票正處于15年的下行趨勢(shì)之中。但現(xiàn)在，投資者可能正在為輪換做準(zhǔn)備。跨資產(chǎn)交易也是如此。投資者正在拋售美元，轉(zhuǎn)而青睞風(fēng)險(xiǎn)較高的大宗商品和新興市場(chǎng)。隨著全球各國(guó)央行政策不斷變化，投資者發(fā)現(xiàn)，指標(biāo)的相關(guān)性出現(xiàn)了一些扭曲。
例如，包括地區(qū)銀行和保險(xiǎn)公司在內(nèi)的標(biāo)普500金融指數(shù)，往往與 2 年期和10 年期美國(guó)國(guó)債收益率的差值呈正相關(guān)。曲線趨陡意味著對(duì)經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)的押注越來(lái)越多，這通常也意味著金融類股的繁榮。但在過(guò)去的幾周里，兩者一直存在分歧。
如果債券市場(chǎng)比股票市場(chǎng)更能反映經(jīng)濟(jì)健康狀況這一言論是正確的，那么這些銀行股可能無(wú)法長(zhǎng)期維持這種反彈。(作者： 馬火敏)
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