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7月20日，德邦物流股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“德邦股份”，603056.SH)發(fā)布公告，證實(shí)德邦股份董事長(zhǎng)、實(shí)控人崔維星補(bǔ)充質(zhì)押公司股份。上市一年半以來，崔維星及其一致行動(dòng)人已經(jīng)累計(jì)質(zhì)押了手中近兩成的股份。

3個(gè)月前，德邦股份發(fā)布2019年一季報(bào)，虧損嚴(yán)重，股價(jià)隨即發(fā)生斷崖式下跌，元?dú)獯髠?。屋漏偏逢連夜雨，7月16日，德邦股份對(duì)外證實(shí)，公司以自有資金投資的理財(cái)產(chǎn)品踩雷，逾期未能兌付，涉及金額為1.6億元，相當(dāng)于公司2018年凈利潤(rùn)的23%。

除此之外，自上市以來，德邦股份還面臨著管理層相繼離職、業(yè)務(wù)投訴率上升等問題。

去年此時(shí)，剛剛上市的德邦股份意氣風(fēng)發(fā)，股價(jià)為26元左右，而今，這一數(shù)字已經(jīng)折半，跌至13元左右。崔維星的德邦股份，似乎已經(jīng)到了至暗時(shí)刻。

“關(guān)于理財(cái)產(chǎn)品踩雷事件的處理，目前沒有新的進(jìn)展，一旦有最新進(jìn)展我們會(huì)及時(shí)發(fā)布公告;大股東質(zhì)押股份不會(huì)帶來太大風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)橘|(zhì)押比例不算高。”德邦股份證券部相關(guān)人士對(duì)時(shí)代周報(bào)記者說。

“這是產(chǎn)業(yè)集中度低的表現(xiàn)之一。在供大于求的格局下，部分企業(yè)出現(xiàn)虧損是必然結(jié)果，誰(shuí)能通過技術(shù)的手段和商業(yè)模式創(chuàng)新的方式控制綜合成本，誰(shuí)就能立于不敗之地。”中國(guó)快遞物流咨詢網(wǎng)首席咨詢師徐勇對(duì)時(shí)代周報(bào)記者說道。

內(nèi)憂不斷

公告顯示，2018年7月18日，剛剛上市半年左右的德邦股份，其股價(jià)正處于相對(duì)高位，為每股26元左右。恰是在那個(gè)時(shí)候，崔維星將其持有的2500萬股有限售條件流通股股票質(zhì)押給華泰證券(上海)資產(chǎn)管理有限公司(以下簡(jiǎn)稱“華泰資管”)，以融入資金。

德邦股份于2018年1月上市，是“中國(guó)首家通過IPO登陸A股的快遞服務(wù)企業(yè)”，相比起來，國(guó)內(nèi)其他快遞企業(yè)都是通過借殼上市的方式登陸資本市場(chǎng)。德邦股份在公告中還表示，“成功登陸資本市場(chǎng)，為公司未來跨越式發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)”。

然而，僅僅從股價(jià)表現(xiàn)來看，德邦股份的發(fā)展基礎(chǔ)不僅不堅(jiān)實(shí)，反而變得愈發(fā)脆弱不堪。

目前，德邦股份股價(jià)已折半到13元左右，股價(jià)下跌導(dǎo)致股東們不得不補(bǔ)充質(zhì)押。2019年5月24日，崔維星補(bǔ)充質(zhì)押280萬股給華泰資管;7月19日，公司1.6億元理財(cái)款爆雷導(dǎo)致公司股價(jià)進(jìn)一步下挫之后，崔維星再將660萬股質(zhì)押給華泰資管作為補(bǔ)充質(zhì)押。

截至目前，崔維星及其一致行動(dòng)人手中總計(jì)持有公司的股份總數(shù)為7.34億股，其中有1.24億股已經(jīng)被質(zhì)押，占比為17%，接近兩成。

在公司經(jīng)營(yíng)層面上，問題亦接連出現(xiàn)。

根據(jù)德邦股份2019年一季報(bào)，該季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入54.8億元，同比增長(zhǎng)16%，但凈利潤(rùn)卻虧損4905萬元，而去年同期為盈利近1億元;經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額也大幅度減少，變?yōu)?2.3億元，這一數(shù)字在去年同期為1.79億元。

對(duì)此，德邦股份在上市公司互動(dòng)平臺(tái)表示，主要有以下兩方面原因：一是行業(yè)受季節(jié)性波動(dòng)比較明顯，一般一季度都會(huì)受到影響。另外公司同時(shí)面臨同行低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)壓力;二是成本方面，第一季度公司人力成本和運(yùn)力成本增加。

“德邦股份所處的零擔(dān)快運(yùn)領(lǐng)域并不是特別賺錢，也沒有增長(zhǎng)，而公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的快遞領(lǐng)域，在當(dāng)前環(huán)境下，后發(fā)的快遞公司更是舉步維艱。”廣州某私募基金交運(yùn)行業(yè)分析師張新(化名)對(duì)時(shí)代周報(bào)記者說道。

根據(jù)2018年年報(bào)，2018年，德邦股份的快遞業(yè)務(wù)毛利率為9.32%，零擔(dān)快運(yùn)業(yè)務(wù)毛利率為19%。

管理層也動(dòng)蕩不斷。自今年3月起，德邦股份副總經(jīng)理黃華波、董事兼副總經(jīng)理韓永彥，副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人單劍林相繼因個(gè)人原因辭職。

順豐緊追

德邦股份號(hào)稱是中國(guó)零擔(dān)快運(yùn)領(lǐng)域唯一直營(yíng)的企業(yè)，順豐控股(002352.SZ)則是快遞企業(yè)中唯一直營(yíng)的企業(yè)，多年以來，雙方都在互相拼殺。

2013年11月，德邦股份開始戰(zhàn)略布局快遞業(yè)務(wù)，2018年7月2日，公司宣布品牌名稱變更為“德邦快遞”;順豐控股則是在2015年開始正式進(jìn)軍零擔(dān)快運(yùn)領(lǐng)域，并于2018年3月收購(gòu)了廣東新邦物流，建立了獨(dú)立的零擔(dān)快運(yùn)品牌“順心捷達(dá)”。

“中國(guó)零擔(dān)快運(yùn)領(lǐng)域有超過1.3萬家企業(yè)，其中前20強(qiáng)企業(yè)僅占據(jù)10%左右的市場(chǎng)份額，市場(chǎng)極其分散，且相對(duì)混亂。”張新對(duì)時(shí)代周報(bào)記者說。

根據(jù)公開數(shù)據(jù)，2015年，德邦股份的收入規(guī)模排名全行業(yè)第一，為111億元，排名第二的是中鐵物流，收入規(guī)模為40億元左右。

不過，在順豐控股進(jìn)入零擔(dān)快運(yùn)市場(chǎng)之后，原先的行業(yè)格局很快發(fā)生了變化。

根據(jù)年報(bào)，2017年，順豐控股的快運(yùn)業(yè)務(wù)收入為44億元，在行業(yè)中排名已躋身前列，2018年進(jìn)一步增長(zhǎng)83%，達(dá)到81億元，緊緊咬在了德邦股份的身后。相比之下，德邦股份2018年的快運(yùn)收入增速卻下滑13.76%，為112億元。

“2018年，順豐收入為909億元左右，在1.4萬億元的零擔(dān)快運(yùn)市場(chǎng)，如果順豐進(jìn)一步占據(jù)10%的市場(chǎng)份額，那就是1400億元的收入，意味著再造一個(gè)順豐。”張新對(duì)時(shí)代周報(bào)記者分析道。

實(shí)際上，德邦股份的直營(yíng)與順豐控股的直營(yíng)，基因也有所不同。根據(jù)公開資料，崔維星是通過與其他170個(gè)股東共同投資發(fā)起的方式，設(shè)立并控制著德邦物流;而順豐控股方面，則是王衛(wèi)通過幾乎是全資控制的明德控股，持有公司61.15%的股權(quán)。

“快遞快運(yùn)市場(chǎng)，有主體公司倒下是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果，要么市場(chǎng)定位有問題，要么做得不夠好。”中國(guó)快遞物流行業(yè)高級(jí)專家、原中國(guó)快遞業(yè)協(xié)會(huì)副秘書長(zhǎng)邵鐘林對(duì)時(shí)代周報(bào)記者說。