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同業(yè)存單在2023年成了銀行負(fù)債的“香餑餑”。根據(jù)貝殼財(cái)經(jīng)記者初步統(tǒng)計(jì)，截至1月29日已有近300家銀行公布了2023年同業(yè)存單的發(fā)行計(jì)劃，其中大部分銀行計(jì)劃發(fā)行量較去年有所上升。

(資料圖片僅供參考)

同業(yè)存單是存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)在全國(guó)銀行間市場(chǎng)上發(fā)行的記賬式定期存款憑證。與居民存款一樣， 銀行發(fā)行的同業(yè)存單屬于銀行的負(fù)債。但與存款不同，同業(yè)存單是銀行主動(dòng)負(fù)債，相當(dāng)于“花錢(qián)買(mǎi)存款”，較居民存款在額度、期限、發(fā)行時(shí)間等方面均有靈活主動(dòng)性，可以幫助銀行改善凈息差；從投資端來(lái)講，AAA級(jí)以上的同業(yè)存單是部分銀行緩解優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)不足的重要途徑之一，是不少投向存款理財(cái)產(chǎn)品的主要底層資產(chǎn)。

今年中國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)大概率將有所復(fù)蘇，這種增長(zhǎng)被業(yè)內(nèi)人士看作是銀行為今年信貸需求復(fù)蘇、居民儲(chǔ)蓄意愿較去年有所下降所做的“未雨綢繆”。不過(guò)，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，今年我國(guó)仍將保持相對(duì)積極的宏觀政策，因此同業(yè)存單利率不會(huì)出現(xiàn)大起大落的走勢(shì)。

銀行普遍上調(diào)發(fā)行計(jì)劃規(guī)模 大型增加最多

兔年伊始，各家銀行已陸續(xù)公布同業(yè)存單的發(fā)行計(jì)劃。根據(jù)已披露的同業(yè)存單發(fā)行計(jì)劃來(lái)看，今年增加同業(yè)存單發(fā)行額度的銀行不在少數(shù)，其中大型銀行增加最多，部分中小銀行則略有微增。

據(jù)貝殼財(cái)經(jīng)記者初步統(tǒng)計(jì)，建行、交行是目前已披露計(jì)劃中增長(zhǎng)最多的銀行。其中，建行今年計(jì)劃發(fā)行同業(yè)存單總額為12650億元，較去年計(jì)劃總額增長(zhǎng)3330億元；交行今年計(jì)劃發(fā)行同業(yè)存單總額為15000億元，較去年計(jì)劃總額增長(zhǎng)4000億元。

在股份行中，浦發(fā)銀行今年計(jì)劃發(fā)行13139億元同業(yè)存單，較去年計(jì)劃發(fā)行額度增加了1012億元。民生銀行今年計(jì)劃發(fā)行總額為8500億元，較去年計(jì)劃發(fā)行額略增63億元。而平安銀行則與去年計(jì)劃發(fā)行總額持平，為9050億元。

此外，一些中小銀行也上調(diào)了今年同業(yè)存單的發(fā)行額度。如貴陽(yáng)銀行（601997）、蒙商銀行、常熟銀行（601128）今年計(jì)劃發(fā)行額度分別為1200億元、185億和334.85億元，較去年微升73億、53.14億、2.98億元。哈爾濱銀行發(fā)行計(jì)劃規(guī)模與去年持平，保持在600億元。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，大部分銀行同業(yè)存單均超過(guò)去年計(jì)劃發(fā)行額度，一方面是由于互聯(lián)網(wǎng)存款、結(jié)構(gòu)性存款、異地?cái)垉?chǔ)等均受到強(qiáng)監(jiān)管，因此銀行對(duì)同業(yè)存單的依賴(lài)有所增加；另一方面，央行維持寬松流動(dòng)性環(huán)境，市場(chǎng)利率處于低位，也吸引銀行發(fā)行同業(yè)存單。

為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇“未雨綢繆” 銀行為融資需求回升預(yù)留主動(dòng)權(quán)

近年來(lái)，銀行發(fā)行同業(yè)存單的規(guī)模持續(xù)上升，往年大部分銀行早在三季度發(fā)行的同業(yè)存單規(guī)模就已經(jīng)超出全年的計(jì)劃。但今年不少銀行在2022年實(shí)際發(fā)行的同業(yè)存單規(guī)模并未達(dá)到去年計(jì)劃水平，卻也在2023年繼續(xù)增加發(fā)行計(jì)劃的規(guī)模。

數(shù)據(jù)顯示，建設(shè)銀行去年全年僅發(fā)行了8267.7億元，低于其計(jì)劃發(fā)行的9320億元；民生銀行截至2022年12月26日累計(jì)發(fā)行了8027.7億元同業(yè)存單，亦略低于其計(jì)劃發(fā)行總額8437億元。

“2023年我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)整體轉(zhuǎn)好是大概率事件，市場(chǎng)主體有效融資需求將會(huì)持續(xù)增加?！闭新?lián)金融首席研究員董希淼告訴貝殼財(cái)經(jīng)記者，這意味著今年銀行對(duì)于資金的需求將有所上升，因此大多數(shù)銀行調(diào)高了同業(yè)存單發(fā)行計(jì)劃是為下一步融資需求回升預(yù)留出主動(dòng)權(quán)。

光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華預(yù)計(jì)，隨著未來(lái)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的復(fù)蘇，我國(guó)實(shí)體信貸需求將不斷上升，被抑制的消費(fèi)需求也將重新被喚醒，消費(fèi)信貸或?qū)⒃诮衲暧瓉?lái)有恢復(fù)性增長(zhǎng)。

近期，國(guó)常會(huì)亦已提出合理增加消費(fèi)信貸。周茂華認(rèn)為，此前監(jiān)管部門(mén)推出一攬子穩(wěn)增長(zhǎng)的政策逐漸見(jiàn)效，消費(fèi)信心將逐漸恢復(fù)。同時(shí)，我國(guó)正處于消費(fèi)升級(jí)階段，消費(fèi)市場(chǎng)和消費(fèi)金融市場(chǎng)發(fā)展的空間依然很大。而應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力，消費(fèi)信貸利率處于歷史低位，因此預(yù)計(jì)今年消費(fèi)信貸將出現(xiàn)量?jī)r(jià)走高的勢(shì)頭。

根據(jù)光大證券預(yù)計(jì)，2023年新增人民幣貸款22萬(wàn)億到23萬(wàn)億，新增債券將超過(guò)8萬(wàn)億，增速或達(dá)到10.3%。

經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇還從一定程度上帶來(lái)了居民儲(chǔ)蓄意愿的下降可能。周茂華預(yù)計(jì)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇可能導(dǎo)致居民的儲(chǔ)蓄將逐漸轉(zhuǎn)化為投資和消費(fèi)，這意味著銀行存貸比壓力將有所上升。銀行此時(shí)增加同業(yè)存單的計(jì)劃發(fā)行規(guī)模亦將為此留出空間。

同業(yè)存單發(fā)行有優(yōu)勢(shì) 年內(nèi)利率或仍保持相對(duì)穩(wěn)定

“今年銀行發(fā)行同業(yè)存單的規(guī)模仍有空間?！鄙虾＝鹑谂c發(fā)展實(shí)驗(yàn)室主任曾剛告訴貝殼財(cái)經(jīng)記者，盡管當(dāng)前多數(shù)銀行調(diào)降了存款利率，但相對(duì)貸款端近年來(lái)的下降幅度仍然較小。而同業(yè)存單發(fā)行成本當(dāng)前處于偏低水平。

曾剛認(rèn)為，今年實(shí)體經(jīng)濟(jì)回暖，需求資金需求上行，也會(huì)推動(dòng)著利率中樞的上行。從全年趨勢(shì)來(lái)講，同業(yè)存單的利率趨勢(shì)將呈現(xiàn)出前低后高的可能性。

周茂華亦認(rèn)為，今年我國(guó)財(cái)政、貨幣政策均將保持穩(wěn)定性和連續(xù)性，市場(chǎng)流動(dòng)性有望持續(xù)合理充裕。因此雖然利率中樞或?qū)⑿》弦疲趯捫庞煤土鲃?dòng)性合理充裕的總基調(diào)下，央行有充足的貨幣工具保持利率市場(chǎng)穩(wěn)定，因此預(yù)計(jì)同業(yè)存單利率不會(huì)出現(xiàn)大起大落的現(xiàn)象。

而從銀行的負(fù)成本來(lái)看，董希淼認(rèn)為，今年負(fù)債成本相比去年應(yīng)該會(huì)有所提升，因?yàn)檎麄€(gè)經(jīng)濟(jì)回暖導(dǎo)致需求增加，貸款利率可能也會(huì)回升，各類(lèi)資產(chǎn)價(jià)格上升，那么同業(yè)存單與資金之間的價(jià)格也可能會(huì)上升，所以整體銀行的負(fù)債成本有可能穩(wěn)中有升，但幅度不會(huì)大。

明明則預(yù)計(jì)，在存款基準(zhǔn)利率市場(chǎng)化改革的推動(dòng)下，存款利率還將有序壓降，雖然同業(yè)存單受到市場(chǎng)波動(dòng)的影響，去年年末以來(lái)利率階段走高，但是綜合來(lái)看，今年銀行負(fù)債成本很難持續(xù)上升。

此外，明明表示，對(duì)于同業(yè)存單而言，除了基準(zhǔn)利率影響外，考慮到居民儲(chǔ)蓄意愿仍存以及存款利率的下行趨勢(shì)，同業(yè)存單的利率很難持續(xù)逆勢(shì)上行，2.7%可能是AAA級(jí)1年期存單具備配置價(jià)值的點(diǎn)位。