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2月5日，東方證券發(fā)布一篇紡織服裝行業(yè)的研究報(bào)告，報(bào)告指出，市場(chǎng)調(diào)整下繼續(xù)看好有望持續(xù)復(fù)蘇的龍頭機(jī)會(huì)。

【資料圖】

報(bào)告具體內(nèi)容如下：

核心觀點(diǎn)

行情回顧：本周滬深300指數(shù)下跌0.95%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌0.23%，紡織服裝行業(yè)指數(shù)上漲1.73%，表現(xiàn)強(qiáng)于滬深300和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，其中紡織制造板塊上漲2.32%，品牌服飾板塊上漲1.21%。個(gè)股方面，我們覆蓋的歌力思（603808）、安踏體育、地素時(shí)尚（603587）、潮宏基（002345）和浙江自然（605080）等取得了正收益。

海外要聞：（1）歐舒丹三季度同店銷售下滑1.7%。（2）恒隆地產(chǎn)去年盈利下滑4%。（3）H&M四季度業(yè)績(jī)繼續(xù)低迷。

行業(yè)與公司重要信息：（1）潮宏基：擬由廣東菲安妮皮具股份有限公司核心管理人員向廣東菲安妮皮具股份有限公司進(jìn)行增資，以合計(jì)人民幣6,300萬元的價(jià)格認(rèn)購廣東菲安妮皮具股份有限公司1,022.7萬股股份。（2）歌力思：公司預(yù)計(jì)2022年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)6,861萬元至8,370萬元，與上年同期相比，預(yù)計(jì)減少2.2億元至2.4億元，同比減少72%至77%。（3）森馬服飾（002563）：公司預(yù)計(jì)全年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)6億元至7億元，同比下降52.9%至59.6%。（4）1/7~1/20消費(fèi)行業(yè)投融資情況：a.隱形眼鏡及護(hù)理用品銷售商「4iNLOOK美目美佳」完成超億元戰(zhàn)略融資；b無性別服飾品牌「bosie」完成1億元人民幣B2輪融資；C.E-bike出行品牌「TENWAYS」完成3億元人民幣A輪融資

本周建議板塊組合：珀萊雅（603605）、偉星股份（002003）、李寧、報(bào)喜鳥（002154）和華利集團(tuán)（300979）。上周組合表現(xiàn)：珀萊雅-2%、偉星股份0%、李寧-5%、報(bào)喜鳥1%和華利集團(tuán)-5%。

投資建議與投資標(biāo)的

節(jié)前大盤（包括整體消費(fèi)板塊）的反彈部分蘊(yùn)含了市場(chǎng)對(duì)23年復(fù)蘇的預(yù)期，在春節(jié)乃至1月的零售中得到部分驗(yàn)證，但消費(fèi)復(fù)蘇的強(qiáng)度和節(jié)奏還需要后續(xù)數(shù)據(jù)的跟蹤。因此節(jié)后第一周市場(chǎng)高開低走，前期較底部漲幅較大的品牌龍頭在本周都有比較明顯的調(diào)整，紡織服裝板塊在出口制造行業(yè)的帶動(dòng)下逆勢(shì)實(shí)現(xiàn)了正收益。截止1月底板塊中有不少公司披露了22年業(yè)績(jī)快報(bào)，受疫情影響22年多數(shù)品牌企業(yè)在收入下降的情況下，盈利端受制于成本費(fèi)用剛性支出普遍出現(xiàn)了較大幅度的下降。我們預(yù)計(jì)，23年隨著國(guó)內(nèi)消費(fèi)零售端的逐步改善，在低基數(shù)下行業(yè)內(nèi)多數(shù)品牌企業(yè)的盈利增速有望呈現(xiàn)一定的向上彈性。落實(shí)到投資機(jī)會(huì)，社交生活有序恢復(fù)，我們覆蓋的行業(yè)中，以美妝、醫(yī)美為代表的社交屬性消費(fèi)有望這屆受益，另一方面經(jīng)濟(jì)與居民預(yù)期收入有望得到提升，對(duì)可選消費(fèi)整體形成利好，其中以運(yùn)動(dòng)服飾、中高端品牌為代表的競(jìng)爭(zhēng)格局較好的細(xì)分行業(yè)在后期復(fù)蘇中的彈性也會(huì)更大。關(guān)于行業(yè)本周策略，繼續(xù)建議“中長(zhǎng)期高景氣賽道龍頭+制造龍頭+細(xì)分品牌服飾”的配置（具體見以上本周投資組合）。從中長(zhǎng)期角度，我們一方面堅(jiān)定看好運(yùn)動(dòng)服飾和大美容（化妝品和醫(yī)美）兩大確定性賽道，推薦李寧(02331，買入)、安踏體育(02020，買入)、珀萊雅(603605，買入)、貝泰妮（300957）(300957，買入)和愛美客（300896）(300896，買入)，建議關(guān)注特步國(guó)際(01368，買入)、華熙生物(688363，增持)、牧高笛（603908）(603908，買入)；另一方面我們也看好部分優(yōu)質(zhì)出口制造龍頭的長(zhǎng)期增長(zhǎng)韌性，重點(diǎn)推薦偉星股份(002003，買入)、浙江自然(605080，買入)、華利集團(tuán)(300979，買入)和申洲國(guó)際(02313，買入)，建議關(guān)注魯泰A(000726，未評(píng)級(jí))。另外細(xì)分品牌服飾建議關(guān)注前期終端復(fù)蘇明顯的波司登(03998，買入)、報(bào)喜鳥(002154，買入)、比音勒芬（002832）(002832，買入)。黃金珠寶板塊受益于低估值和剛性復(fù)蘇，建議重點(diǎn)關(guān)注潮宏基(002345，增持)

風(fēng)險(xiǎn)提示

國(guó)內(nèi)外疫情的反復(fù)、經(jīng)濟(jì)減速對(duì)國(guó)內(nèi)零售終端的壓力、貿(mào)易摩擦、通脹和人民幣匯率波動(dòng)等。

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