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美國煉廠開工恢復中，成品油出口資源成關注重點

巴西谷物及糖料豐產引發(fā)物流瓶頸擔憂

美國非農數(shù)據(jù)大超市場預期

(資料圖片)

前財長薩默斯：美國經濟軟著陸可能性增加但仍未脫離困境

【美國煉廠開工恢復中，成品油出口資源成關注重點】

據(jù)央視新聞2月4日報道，冬季風暴持續(xù)在美國肆虐，造成大規(guī)模斷電。由于修復工作進展緩慢，截至當?shù)貢r間2月3日早些時候，得克薩斯州仍有超過25萬戶家庭和企業(yè)處于斷電狀態(tài)。然而，修復工作進展緩慢，在停電兩天后，仍有數(shù)十萬人處在無電可用的困境中。

趙渤文認為，目前，美國煉廠正在寒潮影響的恢復中，據(jù)美國能源信息署的數(shù)據(jù)顯示，截至2023年1月25日當周，已經自2022年12月底的不足80%恢復至85.7%，后期來看仍有繼續(xù)上漲的空間。同期的另一組數(shù)據(jù)顯示，美國成品油由長期的凈出口轉為凈進口，這對于當前全球尤其是歐洲地區(qū)的成品油供需格局而言并非樂觀消息(需要觀察后期的進出口數(shù)據(jù)是否會完全轉向)。結合目前多國對東歐某國原油及石油產品的限價和禁運情況來看，美國的成品油資源供應需要持續(xù)關注。

【巴西谷物及糖料豐產引發(fā)物流瓶頸擔憂】

全球領先的糖業(yè)貿易公司Alvean公司首席執(zhí)行官索薩周三表示，由于2023年巴西谷物和油籽產量有望達到創(chuàng)紀錄的水平，加上糖產量預期增加，意味著巴西將會面臨新的物流瓶頸。糖和谷物將會競爭港口和鐵路等物流設施。

曹慧分析認為，隨著巴西谷物產量的持續(xù)增長，出口需求擴大使其國內卡車運輸能力日益緊張。同時巴西近年來也持續(xù)加大了對其國內物流運輸基礎建設的投資力度，包括鐵路、公路、水路的物流運輸網絡正不斷形成。根據(jù)巴西交通運輸規(guī)劃，預計到2025年國內公路卡車普通貨運的市場份額將從61.1%下降至30%，同時鐵路和水路運輸則分別從過去的20.7%、13.6%、提升至35%、29%。新增的長途運力也能夠進一步降低其主要谷物產品的出口成本，進而增加其國際市場競爭優(yōu)勢。據(jù)圣保羅大學的一項實證研究結果，2020年，從巴西圣塔雷姆通過圣塔倫港運往上海的大豆每公噸成本比美國明尼阿波利斯港低約14美元，比達文波特低7美元。預計未來巴西谷物的出口優(yōu)勢將繼續(xù)擴大，或提升其國際貿易市場份額。

【美國非農數(shù)據(jù)大超市場預期】

美國非農數(shù)據(jù)大超預期，1月季調后非農就業(yè)人口暴增51.7萬人，為2022年7月以來最大增幅；失業(yè)率錄得3.4%，觸及53年低點，失業(yè)率不增反降，非農數(shù)據(jù)可能會削弱美聯(lián)儲抗通脹的努力。非農數(shù)據(jù)公布后，美聯(lián)儲掉期交易降低了對2023年美聯(lián)儲降息的押注，預計在6月份美聯(lián)儲政策利率峰值為5%。

孫繼森分析，美國1月季調后非農就業(yè)人口錄得51.7萬人，遠超市場所預期的18.5萬人，前值也僅有26萬人，失業(yè)率錄得3.5%，預期值為3.6%，前值為3.4%。就業(yè)數(shù)據(jù)的強勁以及薪資同比下行程度的放緩強化了市場對美國通脹數(shù)據(jù)的擔憂，國債收益率和美元指數(shù)也出現(xiàn)了明顯的上漲。從美國CPI數(shù)據(jù)來看，通脹下行趨勢比較明顯，勞動市場的強勁或將弱化通脹下行的速度。從美聯(lián)儲對未來貨幣政策的判斷來看，鮑威爾稱“遠未達到目標，將持續(xù)加息”。上周我們提到，市場對美聯(lián)儲存在兩次各25個基點的預期。目前來看，掉期市場針對美聯(lián)儲3月份加息25個基點的概率仍有82.7%，本輪加息周期的聯(lián)邦基金利率值也隨之提升。倘若之后美國經濟繼續(xù)呈現(xiàn)就業(yè)強勁和通脹下行緩慢，市場或針對美聯(lián)儲的加息次數(shù)繼續(xù)產生新的預期，屆時大宗商品的價格也將受到新的宏觀層面上的壓制。

趙穎分析，從數(shù)據(jù)上看，美國勞動力市場仍然相對火爆。盡管美國持續(xù)加息緊縮貨幣政策，但目前來看，對勞動力市場需求的影響程度不大，勞動力市場仍然維持相對火爆狀態(tài)。非農就業(yè)數(shù)據(jù)超預期，進一步地減輕了市場對于美聯(lián)儲將放緩加息步伐的預期，數(shù)據(jù)公布之后美元指數(shù)出現(xiàn)明顯走強，對原油、銅等大宗商品、股票在內的風險資產價格形成一定利空。正如我們在此前分析文章中所說，雖然美聯(lián)儲逐步確認放緩加息節(jié)奏之后，美元指數(shù)也出現(xiàn)走弱的情況，宏觀層面對于油價的上方壓力將逐漸得到緩解。但美國制造業(yè)PMI出現(xiàn)萎縮、美元指數(shù)仍處在100以上非均衡區(qū)間的狀態(tài)下，宏觀情景對于油價的上方空間壓制仍然存在，這一因素對于油價的壓制作用仍會存在。

【前財長薩默斯：美國經濟軟著陸可能性增加但仍未脫離困境】

美國前財政部長勞倫斯.薩默斯(Lawrence Summers)表示，美國經濟軟著陸的可能性更大了，然而通脹指標仍然過高，若是要說美國已經脫離困境還為時過早。

李訓軍認為，周五美國勞工部發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,美國1月非農就業(yè)人口增加51.7萬人,為2022年7月以來最大增幅,遠超市場預期。失業(yè)率降至3.4%，錄得1969年以來最低水平。與此同時，美國1月ISM非制造業(yè)PMI亦大超預期地錄得55.2，表明服務業(yè)仍處于擴張區(qū)間。這些數(shù)據(jù)顯示美國就業(yè)市場依然異常強勁，經濟基本面仍有較強韌性，美國經濟軟著陸的可能性大增。在通脹仍處高位的情況下，上述較為樂觀的數(shù)據(jù)給5月暫停加息和“降息”的狂熱降溫，導致美元大漲,一定程度上施壓大宗商品。根據(jù)菲利普斯曲線，通脹與失業(yè)率存在負相關關系，如果長期保持如此低的失業(yè)率，通脹將變得“根深蒂固”，因此要說美國經濟脫離困境還為時尚早。