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(資料圖片僅供參考)

2月26日，平安證券發(fā)布一篇有色行業(yè)的研究報告，報告指出，春耕旺季將迎，催化磷化工市場高景氣。

報告具體內(nèi)容如下：

平安觀點(diǎn)：

核心觀點(diǎn)：建議關(guān)注磷肥及磷化工板塊。本周磷肥及磷化工指數(shù)漲勢領(lǐng)先，周漲4.00%，月漲0.24%。供應(yīng)端，磷礦是不可再生資源，由于前期高強(qiáng)度開發(fā)，目前我國高品位磷礦資源稀缺，各地頒布資源保護(hù)政策，磷礦開采準(zhǔn)入門檻提高，供應(yīng)將進(jìn)一步縮緊；且此前甕福250萬噸技改不及預(yù)期，今年出礦的概率較小，疊加其余各地礦票無實(shí)際新增產(chǎn)能，2023年磷礦石資源供應(yīng)緊張或?qū)⒊蔀榱谆ぎa(chǎn)業(yè)發(fā)展的主要瓶頸，磷礦價格有望進(jìn)入上行通道。需求端，春耕行情下的用肥高峰期即將來臨，消費(fèi)旺季疊加國家對糧食安全問題的高度重視，磷肥及草甘膦需求剛性；全球新能源汽車和儲能產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展，動力和儲能鋰電池的正極磷酸鐵鋰和電解液六氟磷酸鋰需求高增，成為拉動磷化工產(chǎn)業(yè)價值中樞抬升的新增長極；同時，2023年法檢制度松動，法檢時間恢復(fù)到之前的30-45天，加上出口政策支持，有望進(jìn)一步打開磷肥的海外市場空間。看好磷礦石資源緊缺下，涉及糧食安全問題、需求相對剛性的磷肥板塊，同時建議關(guān)注新能源產(chǎn)業(yè)驅(qū)動下磷礦和磷化工一體化發(fā)展、具有規(guī)模和成本優(yōu)勢的龍頭企業(yè)。

鋰：鹽湖產(chǎn)量提升，終端需求未恢復(fù)，鋰鹽價格弱勢運(yùn)行。供應(yīng)端，本周內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量小幅增加，隨著天氣回暖，鹽湖端產(chǎn)量提升。江西鋰云母廠家碳酸鋰產(chǎn)量爬坡明顯，澳洲MtCattlin產(chǎn)量有所下滑。需求端，受2022年末補(bǔ)貼全面退坡引起的搶裝潮和汽車銷售淡季影響，終端新能源汽車市場表現(xiàn)較為疲軟，導(dǎo)致動力電池產(chǎn)量也呈下行趨勢，整體需求不佳，沿產(chǎn)業(yè)鏈向上傳導(dǎo)，市場需求難以拉動鋰鹽價格上升，疊加2023年下半年全球鋰資源或?qū)⒂瓉硪徊ㄝ^大產(chǎn)能的釋放，因此目前市場對鋰鹽價格的走勢預(yù)期較為悲觀，具體需重點(diǎn)關(guān)注2023Q2終端需求的恢復(fù)情況和2023Q3全球核心鋰資源供應(yīng)商的產(chǎn)能實(shí)際釋放情況。

鈷鎳：鈷原料價格堅(jiān)挺，硫酸鈷價格小幅上漲。本周硫酸鈷價格周漲0.2萬元/噸。終端需求低迷，冶煉廠生產(chǎn)積極性低，短期或形成供需錯配，疊加鈷原料價格堅(jiān)挺，推動鈷鹽價格小幅上行，但全年供給過剩的局面仍難改變。基本面仍較薄弱，周內(nèi)鎳價倒v型走勢。本周初地產(chǎn)融資獲政策利好，市場對宏觀預(yù)期偏樂觀，提振鎳價；但終端需求疲軟的局面尚未改善，基本面薄弱難以支撐高鎳價。后續(xù)政策預(yù)期利好，宏觀經(jīng)濟(jì)向好，鎳在傳統(tǒng)和新能源領(lǐng)域的需求均有望恢復(fù)。

投資建議：能源金屬，建議關(guān)注受益碳中和，動力電池及儲能帶動下需求較快增長的能源金屬龍頭企業(yè)：贛鋒鋰業(yè)（002460）、華友鈷業(yè)（603799）、天齊鋰業(yè)（002466）、盛新鋰能（002240）、永興材料（002756）。小金屬：1）稀土：受益于新能源汽車、風(fēng)電、工業(yè)電機(jī)、工業(yè)機(jī)器人等終端市場需求高增，疊加我國作為稀土資源強(qiáng)國，集中管理稀土供應(yīng)，產(chǎn)業(yè)集中化格局逐步清晰化，稀土原料和稀土磁材價格中樞有望進(jìn)一步抬升，建議關(guān)注擁有稀土原料配額的龍頭企業(yè)：中國稀土（000831）、北方稀土（600111）。2）鉬：受海外供給地突發(fā)事件因素影響，全球鉬礦產(chǎn)量出現(xiàn)下滑，新增供應(yīng)量有限，疊加開年下游鋼鐵企業(yè)集中招投標(biāo)，需求增加進(jìn)一步推漲鉬價，建議關(guān)注擁有鉬精礦的龍頭企業(yè)：洛陽鉬業(yè)（603993）、金鉬股份（601958）。3）銻：全球銻資源稀缺，我國銻礦高度依賴進(jìn)口，在終端光伏和液體電池、軍用戰(zhàn)斗機(jī)等的需求刺激下，銻精礦或?qū)⒋蜷_新增長極，價格中樞有望進(jìn)一步上移，建議關(guān)注龍頭企業(yè)：錫業(yè)股份（000960）、興業(yè)礦業(yè)（000426）?；ば虏牧希?）碳纖維：風(fēng)機(jī)大型化趨勢明朗、海上風(fēng)電項(xiàng)目正加速落地，具備強(qiáng)度高、質(zhì)量輕、彈性模量佳等優(yōu)良力學(xué)性能的碳纖維應(yīng)用于風(fēng)電葉片增強(qiáng)材料和碳梁，有望持續(xù)滲透，建議關(guān)注原絲和碳纖維龍頭企業(yè)：吉林碳谷、中復(fù)神鷹、光威復(fù)材（300699）。2）POE光伏膠膜：光伏市場持續(xù)高景氣度，新型TOPCon、HJT、鈣鈦礦光伏電池正加速滲透，輔材POE類膠膜性能優(yōu)異，與新型電池更適配，滲透率有望不斷提升，建議關(guān)注積極布局POE的光伏膠膜龍頭企業(yè)：福斯特（603806）、海優(yōu)新材、賽伍技術(shù)（603212）。3）POE樹脂：受限于茂金屬催化劑和高碳α烯烴的高技術(shù)壁壘，國內(nèi)尚無法量產(chǎn)原料POE樹脂，供應(yīng)或?qū)⒊掷m(xù)性緊缺，率先布局POE樹脂的企業(yè)將在后續(xù)放量過程中充分受益。建議關(guān)注具備原料烯烴生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)、并已率先進(jìn)入POE粒子中試階段的頭部企業(yè)：萬華化學(xué)（600309）、衛(wèi)星化學(xué)（002648）、榮盛石化（002493）、東方盛虹（000301）。

風(fēng)險提示：1）終端需求增速不及預(yù)期。若終端新能源汽車、儲能、光伏、風(fēng)電裝機(jī)需求增速放緩，不及預(yù)期，上下游博弈加劇，中上游材料價格可能承壓。2）供應(yīng)釋放節(jié)奏大幅加快。3）地緣政治擾動原材料價格。4）替代技術(shù)和產(chǎn)品出現(xiàn)。5）重大安全事故發(fā)生。

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