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記者 董紅艷 李貝貝 北京報道

“五一”假期未至，文旅市場已經(jīng)熱情高漲。4月22日，成都市青城山都江堰旅游股份有限公司（簡稱“青都旅游”）在接受《》記者采訪時表示，今年以來，旅游市場出現(xiàn)“井噴式”報復(fù)性消費，恢復(fù)態(tài)勢迅猛，已恢復(fù)至2019年同期水平。

隨著行業(yè)的復(fù)蘇，青都旅游、鄂旅股份等多家文旅企業(yè)“趁熱”向主板IPO發(fā)起沖擊。不過通過招股書，記者了解到，目前青都旅游和鄂旅股份的業(yè)務(wù)均以索道、觀光車業(yè)務(wù)為主，結(jié)構(gòu)相對單一，多年來的業(yè)績狀態(tài)也不甚穩(wěn)定，在全面推行注冊制的背景下，兩家企業(yè)的IPO過審面臨一定的壓力。

(資料圖)

記者還注意到，“五一”假期前夕，資本市場上部分文旅股卻顯現(xiàn)出“泄氣”的跡象，西域旅游（300859）前期震蕩后在4月24日出現(xiàn)跌停；前期漲勢喜人的曲江文旅（600706），也在4月20日下跌9.05%，4月27日盤中跌幅達到5%，總體漲幅出現(xiàn)回落。

文旅消費火爆，旅企接連沖擊IPO

全國文旅市場正在逐步恢復(fù)的過程中。據(jù)文旅部數(shù)據(jù)顯示，今年春節(jié)假期國內(nèi)旅游出游3.08億人次，同比增長23.1%，恢復(fù)至2019年同期的88.6%。而記者注意到，春節(jié)以后，文旅消費持續(xù)升溫，洛陽、甘孜、淄博、濰坊等城市“你追我趕”紛紛“出圈”打造出屬于自己的文旅IP?！白筒尽钡腎P讓淄博的城市名片被打出，一躍成為三、四線最熱城市。

資本市場上，近期文旅板塊出現(xiàn)較大幅度提振，記者注意到，曲江文旅幾度漲停，截至4月25日，近一月漲幅37.45%，祥源文旅（600576）和西安旅游（000610）的漲幅靠前，近一月漲幅分別為18.11%和15.48%。

對于即將到來的“五一”假期，文旅部公開表示，“五一”假期預(yù)訂高峰已經(jīng)提前到來，預(yù)計今年“五一”民眾出游需求將強勁釋放。4月11日，同程旅行發(fā)布預(yù)測數(shù)據(jù)稱，今年“五一”出行的云南、海南、四川等長線游目的地訂單量環(huán)比增長超過15倍。

對此，IPG中國首席經(jīng)濟學(xué)家柏文喜對《》記者表示，“五一”旅游市場的火爆與快速復(fù)蘇，對旅游相關(guān)上市公司而言，無論對業(yè)務(wù)恢復(fù)，還是業(yè)績改善都是十分利好的，也能夠帶動旅游周邊服務(wù)產(chǎn)業(yè)和消費市場的全面恢復(fù)。

依托青城山—都江堰景區(qū)資源的青都旅游告訴記者，2022年為旅游市場寒冬，國內(nèi)大部分景區(qū)皆面臨前所未有的壓力和挑戰(zhàn)；今年以來，旅游市場出現(xiàn)“井噴式”報復(fù)性消費，恢復(fù)態(tài)勢迅猛，部分地區(qū)已恢復(fù)至2019年同期水平。

在此背景下，青都旅游和鄂旅股份等旅企紛紛向主板IPO發(fā)起了沖擊。記者注意到，全面注冊制實施以后，鄂旅股份和青都旅游的IPO申請從證監(jiān)會平臺分別平移到了深交所和上交所，均在3月初得到受理。不過，截至目前，兩家企業(yè)的IPO申請均為中止?fàn)顟B(tài)，IPO申請文件中記載的財務(wù)資料已過有效期，需要補充提交。

實際上，青都旅游和鄂旅股份對IPO謀劃已久，并非在近期才開始采取行動。據(jù)悉，青都旅游和鄂旅股份早在2021年就已經(jīng)提交過IPO申請。一直以來，旅企IPO都不是“一蹴而就”的。記者注意到，近年來已經(jīng)有云臺山旅游、廬山旅游、天柱山旅游等多家旅企申請IPO上市，但是目前都尚未能成功。已經(jīng)成功上市的旅企也是經(jīng)歷了漫長的IPO歷程，其中新疆旅游歷經(jīng)了長達15年的時間。

單憑索道，注冊制下命運幾何？

時至今日，青都旅游和鄂旅股份IPO已然面臨著“全面注冊制”的新環(huán)境。新環(huán)境下旅企IPO更加容易還是更難？記者了解到，全面注冊制下，各大上市板塊的定位已發(fā)生了一些調(diào)整，其中主板要求更加突出“大盤藍(lán)籌”特色，重點支持業(yè)務(wù)模式成熟、經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)定、規(guī)模較大、具有行業(yè)代表性的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

主板“身強體壯”的“招聘”要求，可能將給相對“瘦弱”的青都旅游和鄂旅股份IPO帶來挑戰(zhàn)。招股書顯示，受疫情等因素的影響，2022年上半年青都旅游業(yè)績下滑到0.16 億元，不足去年全年的3成；2022年鄂旅股份的營收僅為0.78億元，凈利潤為0.13億元，分別下滑24.96%和68.03%。知名財稅審計專家、江蘇四維咨詢集團首席咨詢師劉志耕告訴《》記者，文旅行業(yè)多為輕資產(chǎn)運營，相關(guān)企業(yè)的資產(chǎn)、資金規(guī)模往往很小，員工不多，經(jīng)營的風(fēng)險較大，對外投資的能力也較弱。

對于新環(huán)境下的旅企IPO，全聯(lián)并購公會信用管理委員會專家安光勇在接受《》記者采訪時表示，注冊制改革將取消IPO審核制度，而是通過信息披露和市場自律來保障投資者利益。同時，注冊制改革將通過市場交易來決定企業(yè)上市的時間和價格。這些要求旅游企業(yè)在上市前需要做好充分的信息披露和風(fēng)險提示工作，也要求文旅企業(yè)需要把握市場機遇，提高自身競爭力和盈利能力。

不過，財經(jīng)評論員張雪峰對《》記者表示，文旅企業(yè)的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)比較單一，多為索道纜車業(yè)務(wù)為主。招股書顯示，青都旅游和鄂旅股份的主營業(yè)務(wù)也均為索道和觀光車業(yè)務(wù)為主，其中2019—2021年以來的索道經(jīng)營收入在總收入中的占比都超過60%。

索道業(yè)務(wù)占比如此之高是因為索道業(yè)務(wù)是一項“躺贏”的業(yè)務(wù)。招股書顯示，2019—2021年青都旅游和鄂旅股份的索道業(yè)務(wù)毛利率大多數(shù)情況都接近70%。對此，張雪峰分析指出，相比于其他文旅項目，索道、纜車的投資成本較低，建設(shè)周期也相對較短，更容易獲得資金支持；索道纜車的運營成本相對較低，而且每年都有一定的客流量，收益也相對穩(wěn)定。

不過，記者注意到，部分依賴索道經(jīng)營的旅企已經(jīng)開始張羅轉(zhuǎn)型，其中近年來三特索道（002159）開始致力于打造“生態(tài)主題樂園”。張雪峰指出，隨著旅游市場的競爭加劇，單一的索道纜車業(yè)務(wù)已經(jīng)不能滿足消費者的需求，文旅企業(yè)需要不斷創(chuàng)新，拓展業(yè)務(wù)范圍，提供更多元化的旅游產(chǎn)品，才能更好地適應(yīng)市場需求，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

如此行情之下，鄂旅股份似乎還是選擇“一條道走到黑”。招股書顯示，鄂旅股份IPO所募近4億元的資金分別用于恩施大峽谷女兒湖景區(qū)客運索道建設(shè)項目以及恩施清江紅花峽客運索道建設(shè)項目。

而為了擺脫束縛，青都旅游將目光投向了演藝業(yè)務(wù)。招股書顯示，青都旅游本次IPO所募資金共計3.46億元，其中2.2億元將投入“悟道青城”文化演藝綜合項目建設(shè)。青都旅游向《》記者表示，目前青都旅游正依托青都景區(qū)積極拓展新旅游項目，力求多元化發(fā)展?！拔虻狼喑恰蔽幕菟嚲C合項目是青都旅游打破主營業(yè)務(wù)單一、拓展業(yè)務(wù)布局的戰(zhàn)略項目，該項目將集室內(nèi)演藝、配套多媒體互動游樂、商業(yè)休閑配套等功能為一體。

事實上，青都旅游已經(jīng)有過其他業(yè)務(wù)條線的嘗試。招股書顯示，2016 年，青都旅游通過無償劃轉(zhuǎn)方式取得都旅集團持有的水鄉(xiāng)人家酒店、白果巷商業(yè)街資產(chǎn)、興堰麗景酒店等資產(chǎn)后，通過對外出租方式進行運營。不過，受物業(yè)資產(chǎn)拖累，2020年青都旅游的毛利率一度下滑到60%以下，為52.83%，因此2019—2020年“習(xí)慣”了高毛利率的青都旅游又逐步物業(yè)資產(chǎn)剝離了出去。

文旅市場能否得到徹底恢復(fù)？青都旅游和鄂旅股份能否“借力上青云”？記者注意到，“五一”假期尚未開啟，資本市場上部分文旅股已經(jīng)顯現(xiàn)出“泄氣”的跡象，西域旅游前期震蕩后在4月24日出現(xiàn)跌停。而柏文喜指出，“五一”旅游市場的火爆是傳統(tǒng)的假期現(xiàn)象，也是出游活動被疫情壓抑幾年后的一次集中釋放，但是目前人們的收入預(yù)期不佳對出游有著明顯影響，“五一”旅游市場的火爆確實意味著旅游業(yè)復(fù)蘇的到來，但實際距離全面復(fù)蘇、超越疫情之前的狀態(tài)可能還有一定差距。