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券商研究報告業(yè)務問題多。

近期，·券商中國記者從券商人士處獨家獲悉，監(jiān)管部門日前向券商發(fā)布證券研究報告業(yè)務“雙隨機”現(xiàn)場檢查情況的通報（以下簡稱《通報》）。監(jiān)管表示，此次現(xiàn)場檢查專項工作覆蓋45家券商和300篇研報。

從檢查情況看，部分券商未建立健全市場影響評估機制，構成重要影響的提級審核機制對“重要”情形缺乏明確清晰界定；未建立專項的投價報告制度；外部專家邀請、身份核實等機制不完整。

(資料圖片)

監(jiān)管表示，后續(xù)將對相關違規(guī)機構和從業(yè)人員從嚴問責。各家券商和相關從業(yè)人員，應當結合此次專項檢查發(fā)現(xiàn)的問題，對照檢視，認真整改。

制度建設不完善

根據(jù)近期券商中國記者獨家獲悉的《通報》，監(jiān)管向券商指出在現(xiàn)場檢查專項工作中注意到的三大典型問題，主要體現(xiàn)為：部分公司內(nèi)控制度未根據(jù)法規(guī)規(guī)范要求及時更新調整；內(nèi)控制度執(zhí)行有效性不足；研報制作審慎性不足，個別員工私自發(fā)表證券分析意見。

具體來看，在內(nèi)控制度方面，隨著新媒體、互聯(lián)網(wǎng)展業(yè)新業(yè)態(tài)的應用，有券商未建立互聯(lián)網(wǎng)平臺發(fā)布研報、輿情監(jiān)測和應對機制、證券分析師公開發(fā)表言論前的內(nèi)部報備制度。有的外部專家邀請、身份核實、合規(guī)要求告知等機制不完整。

有的未建立健全市場影響評估機制，構成重要影響的提級審核機制對“重要”情形缺乏明確清晰界定；還有的券商未建立專項的投價報告制度。有券商內(nèi)部證券分析師績效考核機制中的合規(guī)因素、研究質量因素不明確。

《通報》認為，問題體現(xiàn)在一方面內(nèi)控制度規(guī)范不到位，另一方面執(zhí)行不到位。比如有券商調研活動未經(jīng)事前審批，調研紀要未作為必備工作底稿；有的向公司備案的研報服務微信群不完整，質控合規(guī)審查人員開展跟蹤檢查頻率不明確，檢查底稿未留存。又如證券分析師績效考核打分依據(jù)未留痕，個別與研報業(yè)務存在利益沖突人員參與考核打分。

此外，分析師在撰寫研報時不夠嚴謹。根據(jù)《通報》，有研報數(shù)據(jù)信息未標明出處、來源標注不明確或引自非權威渠道；研報依據(jù)不充分，僅基于局部信息簡單推定、實際材料支撐不足，結論缺乏審慎性；工作底稿中留存數(shù)據(jù)來源、計算方法、分析過程等內(nèi)容不完整，質量審核和合規(guī)審查意見留痕不足。

《通報》還提到，有券商分析師未經(jīng)質控合規(guī)審查向網(wǎng)下投資者提供投價報告或私自發(fā)表證券分析意見造成不當言論傳播。

優(yōu)化信息來源核實機制

針對此次檢查發(fā)現(xiàn)的券商研報業(yè)務內(nèi)控薄弱環(huán)節(jié)、部分分析師等合規(guī)意識淡薄等問題，監(jiān)管此次在《通報》中向券商重申多項法規(guī)規(guī)范要求。

在信息源頭上，監(jiān)管強調，要加強研報信息來源和留痕管理，即加強信息收集環(huán)節(jié)管理，確保信息來源合法合規(guī)；優(yōu)化信息來源核實機制，明確專項提級審核措施。

據(jù)《通報》，證券分析師通過調研、專家訪談等方式獲取的相關機構、行業(yè)信息，應細致核實其信息的合法合規(guī)性，必要時應與當事機構、權威單位進行核實，確保信息真實準確、合法合規(guī)，并納入工作底稿留痕。禁止傳播涉及國家安全、市場重大影響的敏感不實信息，明確敏感領域研報的信息來源專項提級審核措施，嚴防失泄密事件發(fā)生。

券商中國記者注意到，近期淪為境外情報機構幫兇的“凱盛融英事件”就為證券行業(yè)研究領域敲響警鐘。據(jù)了解，由于掌握龐大專家資源，類似凱盛融英的第三方供應商實際上亦受到A股市場中金融機構的青睞。部分券商研究所因專家資源匱乏，會與第三方機構對接。但雙方合作有時會“翻車”，比如有券商研究所召開的客戶電話會議被爆出“假專家”、“嘉賓泄露商業(yè)秘密”等丑聞。

加強發(fā)布環(huán)節(jié)審慎評估

此次《通報》還強調券商要強化研報制作、審核、發(fā)布全流程內(nèi)部控制。比如在發(fā)布環(huán)節(jié)，分析師要保持高度敏感性，對研報涉及的重要敏感信息可能對市場產(chǎn)生的影響進行審慎評估，證券公司應清晰界定“重大事項”所涉及的研報類型、主題、領域等，逐層明確提級審核路徑，確保有效執(zhí)行；并應根據(jù)宏觀經(jīng)濟、產(chǎn)業(yè)發(fā)展情況定期評估調整“重大事項”范圍。

另外，考慮到分析師需要進場對外路演或發(fā)表言論，《通報》再度明確要規(guī)范公開發(fā)表言論和客戶服務活動管控，強化輿情風險管理。

監(jiān)管表示，證券公司應當采取有效措施加強對證券分析師等工作人員的內(nèi)部管控、督促全員提升合規(guī)意識，確?？蛻舴?、公開發(fā)表言論的內(nèi)容經(jīng)過公司合規(guī)審查等內(nèi)部報備程序。證券公司應密切關注公司輿情風險，不斷提升應急處置能力，遇有重大情況及時主動應對、并立即報告相關證監(jiān)局，及時做好投資者溝通工作，采取有效措施維護公司和行業(yè)聲譽。

在薪酬方面，《通報》提到要完善人員績效考核和內(nèi)部問責制度，一是科學設置考核指標，確保有效激勵約束。二是加強人員管理，嚴肅追責問責。

監(jiān)管表示，下一步，證監(jiān)會證券基金機構監(jiān)管部和各證監(jiān)局將按照“零容忍”監(jiān)管方針，持續(xù)強化研報業(yè)務監(jiān)管執(zhí)法，各證券公司和相關從業(yè)人員，應當結合此次專項檢查發(fā)現(xiàn)的問題，對照檢視、認真整改，不斷提升業(yè)務質量和合規(guī)水平。