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6月8日，中銀證券（601696）發(fā)布一篇建材行業(yè)的研究報告，報告指出，靜候雨過天晴。

(相關(guān)資料圖)

報告具體內(nèi)容如下：

建材行業(yè)指數(shù)重新回到2022年10月底部位置，當(dāng)前我們推薦三條主線，靜候雨后天晴。

支撐評級的要點

政策預(yù)期催化與復(fù)蘇進(jìn)度不及預(yù)期交織，建材板塊走出“M”形態(tài)。2月中下旬以來，經(jīng)濟復(fù)蘇節(jié)奏不及預(yù)期，板塊逐漸回調(diào)，當(dāng)前板塊已基本回到2022年10月的底部位置?！叭Ъ蓖苿诱哳A(yù)期改善帶動建材板塊上漲，但地產(chǎn)融資情況改善并不顯著。

消費建材或跑出相對收益。收縮的居民中長貸、較弱的耐用品消費、疲軟的地產(chǎn)銷售都給出了消費降級的線索。消費降級階段我們預(yù)計中高端裝修需求收縮，低端需求擴容。多家消費建材龍頭企業(yè)近年調(diào)整渠道結(jié)構(gòu)，加速布局零售板塊，加速渠道下沉，有望在消費降級階段跑出相對收益。同時消費建材龍頭較充分計提信用減值損失，加強現(xiàn)金回款控制，一季度業(yè)績已有相對改善，或是復(fù)蘇的曙光初現(xiàn)。

投資端期待房價修復(fù)帶動銷售回暖，基建亟待發(fā)力。歷史上，房價總是領(lǐng)先銷售面積上漲。統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)來看，地產(chǎn)銷售價格已進(jìn)入修復(fù)區(qū)間，而中指院統(tǒng)計的房價數(shù)據(jù)仍有下行壓力。長期思維看我國城鎮(zhèn)化率仍有提升空間，地產(chǎn)銷售或仍存空間。2023年以來，基建投資增速逐月回落，1-4月累積增速已經(jīng)回落至9.8%。2021年7月-2022年6月的12個月新增專項債發(fā)行規(guī)模達(dá)到5.98萬億元。而2022年7月-2023年6月增專項債發(fā)行規(guī)?；騼H3萬億元左右，后續(xù)亟需新的政策加碼維持基建投資增速。

細(xì)分賽道的確定性。走出地產(chǎn)與基建鏈條，我們推薦山東藥玻（600529）與景津裝備（603279）兩只獨立細(xì)分賽道龍頭股。

山東藥玻：1.歷史收入與利潤增長均穩(wěn)定，成本壓力下降，釋放利潤彈性；2.2023年中硼硅模制瓶放量確定性高，供給格局仍然較優(yōu)；3.中硼硅拉管的技術(shù)突破本身會產(chǎn)生更大的市場空間。

景津裝備：1.壓濾機行業(yè)龍頭，產(chǎn)能持續(xù)擴張，轉(zhuǎn)型成套裝備制造商，訂單價值量有望再提升；2、需求側(cè)傳統(tǒng)行業(yè)滲透率穩(wěn)步提高，新興行業(yè)基于規(guī)模化擴產(chǎn)帶來訂單增量；3、產(chǎn)能建設(shè)推進(jìn)，新產(chǎn)業(yè)（300832）園年內(nèi)將逐步投產(chǎn)，年內(nèi)業(yè)績增長確定性強。

投資建議

1.消費建材渠道結(jié)構(gòu)優(yōu)化，一季度已現(xiàn)改善，推薦零售端塑料管材龍頭偉星新材（002372），加速布局家裝業(yè)務(wù)的管材龍頭公元股份（002641），以及零售渠道布局較好的瓷磚龍頭東鵬控股（003012）、蒙娜麗莎（002918），推薦零售板材龍頭兔寶寶（002043）。2.若投資端恢復(fù)，看好開工端建材，推薦水泥龍頭海螺水泥（600585）、天山股份（000877）、華新水泥（600801），推薦防水龍頭東方雨虹（002271），推薦減水劑龍頭壘知集團（002398）。推薦玻纖行業(yè)龍頭中國巨石（600176）、中材科技（002080）。3.細(xì)分賽道我們推薦藥用玻璃龍頭山東藥玻與壓濾機行業(yè)龍頭景津裝備。

評級面臨的主要風(fēng)險

地產(chǎn)銷售不及預(yù)期、基建增速大幅回落、成本壓力卷土重來。

聲明：本文引用第三方機構(gòu)發(fā)布報告信息源，并不保證數(shù)據(jù)的實時性、準(zhǔn)確性和完整性，數(shù)據(jù)僅供參考，據(jù)此交易，風(fēng)險自擔(dān)。