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近期，央行發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，7月人民幣存款減少1.12萬億元，其中住戶存款減少8093億元，成為今年以來存款規(guī)模下降最多的月份。

多位受訪的業(yè)內(nèi)人士在接受貝殼財經(jīng)記者采訪時指出，7月存款規(guī)模減少，一方面是由于新增貸款減少導致派生存款量下降；另一方面，7月存款資金明顯回流至理財，居民資產(chǎn)配置結(jié)構發(fā)生變化。未來一段時間，銀行理財規(guī)模有望進一步明顯增長。

存款回流理財多家銀行理財公司規(guī)模已回歸至1.5萬億以上

【資料圖】

“今年下半年以來，能夠明顯感覺到一些風險承受能力較強的客戶更愿意將錢放到理財中?！北本┑貐^(qū)某股份制銀行理財經(jīng)理表示，隨著各類存款利率的不斷下行，銀行和理財子公司推出下降手續(xù)費等優(yōu)惠措施，今年購買理財?shù)目蛻糍Y金規(guī)模明顯增多。

中信證券首席經(jīng)濟學家明明認為，存款利率降低，傳統(tǒng)儲蓄對居民資金吸引力下降，資金在7月明顯回流至理財，居民資產(chǎn)配置結(jié)構發(fā)生變化。

今年下半年以來，銀行理財規(guī)模正在不斷修復。另據(jù)貝殼財經(jīng)記者了解，今年銀行理財公司管理的產(chǎn)品規(guī)模已經(jīng)出現(xiàn)反彈，多家銀行理財公司規(guī)模已回歸至1.5萬億以上，部分理財子公司保持在2萬億以上規(guī)模。某國有理財子公司業(yè)內(nèi)人士告訴貝殼財經(jīng)記者，今年下半年以來，固收類理財收益有所上漲，這促使了理財規(guī)模的回升。但當前理財機構和投資者風險偏好仍然較低。

另根據(jù)招商證券預估的數(shù)據(jù)顯示，自2022年11月10日-2023年3月底，理財規(guī)模下降了近6萬億元；而今年7月理財規(guī)模大幅增長1.5萬億左右，月末理財規(guī)模約27.8萬億。

“固收類理財收益亮眼、三季度理財沖存款力度較弱、存款利率下調(diào)提升了理財?shù)奈κ抢碡斠?guī)模增長的主因。”招商證券銀行業(yè)首席分析師廖志明預計，年內(nèi)理財規(guī)模高點將達到30萬億元。

廖志明指出，7月上半月債市走牛，下半月債市震蕩，下半月定開純固收、定開固收+、持有期固收類理財平均半月年化收益率分別為2.5%、3.2%和2.6%，較上半月回落明顯。截至7月末，定開純固收、定開“固收+”、最短持有期固收類理財平均近3個月年化收益率仍然較高，分別為3.5%、3.5%和3.0%。

投資者風險偏好較低投資仍以低波為主

“雖然當前理財規(guī)模已經(jīng)開始觸底回升，但還未恢復到去年底水平。可以明顯感覺到，當前投資者的風險偏好仍然較低，理財公司產(chǎn)品底層投向仍然以低波動的資產(chǎn)為主?！庇欣碡敼緲I(yè)內(nèi)人士告訴貝殼財經(jīng)記者，在去年銀行理財產(chǎn)品兩輪“破凈”風波之后，銀行理財公司的產(chǎn)品風格更加趨向于穩(wěn)健。

另有多家銀行理財公司指出，當前階段確保銀行產(chǎn)品“不破凈”仍是首要任務。與理財公司初創(chuàng)時不斷嘗試多元化發(fā)展相比，當前銀行理財公司的策略更加穩(wěn)健，回歸了銀行體系內(nèi)具有穩(wěn)健投資優(yōu)勢的固收類產(chǎn)品，或是通過委托投資渠道投向債券型基金。

去年末，債券市場動蕩導致了銀行理財產(chǎn)品凈值出現(xiàn)了較大幅度回撤，部分產(chǎn)品甚至出現(xiàn)了破凈的情況。這對于部分銀行理財產(chǎn)品投資者的信心造成了一定的影響。自去年收益破凈，投資者的風險偏好便一直處于相對較低的水平。

根據(jù)中國理財?shù)怯浿行陌l(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2023年6月末，風險等級為二級(中低)及以下的理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為22.86萬億元，占比為90.21%。而去年末，這部分理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模占比為88.73%。

“投資風險偏好相對較低的趨勢或仍將持續(xù)一段時間?！庇欣碡敼救耸款A計，當前理財市場恢復態(tài)勢并不穩(wěn)固，市場信心復蘇仍需一段時間。

招聯(lián)金融首席研究員董希淼告訴貝殼財經(jīng)記者，風險等級較低的銀行理財存續(xù)規(guī)模占比上升，意味著當前投資者風險偏好相對較低。隨著銀行理財投資門檻下降和投資者數(shù)量的上升，在風險偏好仍在下降時，理財機構此時產(chǎn)品收益更為關鍵，此時更應該做好投資者教育工作。

“真凈值化”時代投資者如何選擇？

展望未來，多位受訪業(yè)內(nèi)人士指出，銀行理財產(chǎn)品仍將延續(xù)穩(wěn)健的風格，預計未來仍會選擇以債券資產(chǎn)為主的底層資產(chǎn)。不過，部分理財公司可能會通過投資非標資產(chǎn)、地方政府債券等資產(chǎn)來提升理財收益。但從目前來看，在資本市場波動仍然較大，結(jié)構性機會暫不明確的情況之下，含權類產(chǎn)品的規(guī)模不會大幅提升。

在投資收益方面，廖志明預計，銀行理財?shù)讓右詡Y產(chǎn)為主，因此未來一段時間銀行理財?shù)氖找媛蕰S著債券收益率趨于下行。但在債券收益率顯著下行后，中短期需要降低對理財?shù)耐顿Y回報預期。他認為，由于債券票息明顯走低，未來幾年，理財可預期的復合投資回報率或很難超過3.5%。

事實上，自2018年資管新規(guī)正式出臺至今已有5年時間，銀行理財產(chǎn)品已經(jīng)進入了“真凈值化”時代，由此理財收益完全取決于投資收益。

廖志明認為，由于銀行理財市值法估值比例大幅提升，凈值波動加大，百姓理財投資的難度上升。百姓應選擇投研實力較強的理財公司發(fā)行的理財產(chǎn)品，并盡量拉長投資期限，以減輕理財凈值波動的影響。

此外，董希淼認為，在當前投資者風險偏好和投資意愿仍然有待提振時，銀行理財公司也應進一步完善激勵約束機制，加強基礎能力建設，提升對宏觀形勢和金融市場研判水平，使投研能力更好地與市場變化和投資者需求相匹配。同時，要根據(jù)市場和客戶變化，及時調(diào)整優(yōu)化資產(chǎn)配置和投資策略。未來理財公司投資應更全面，構建多市場、多領域、多品種的投資能力，以滿足多樣化、復雜化的投資者需求。

“理財公司還應做好投資者分層服務?！倍ｍ抵赋?，在加強風險評測的基礎上，向不同投資者提供不同風險等級、期限的理財產(chǎn)品。如果投資者對凈值回撤比較敏感，理財產(chǎn)品應更加突出穩(wěn)健性，平滑凈值波動。對高凈值客戶，則應提供更豐富的產(chǎn)品，包括權益類產(chǎn)品。一段時間來，部分R1、R2等級產(chǎn)品出現(xiàn)較大的凈值波動，應查找原因，風險等級評定應更準確有效。