《金證研》北方資本中心 云蘇/作者 惜海/風(fēng)控
早在2017年8月，深圳市豪恩汽車電子裝備股份有限公司（以下簡稱“豪恩汽車”）即啟動(dòng)了上市計(jì)劃，其與國金證券股份有限公司簽署了《一攬子合作協(xié)議》，并在深圳證監(jiān)局進(jìn)行了輔導(dǎo)備案，歷時(shí)兩年后卻終止上市輔導(dǎo)。而后，時(shí)隔不到兩年，豪恩汽車更換了保薦機(jī)構(gòu)后再度沖擊資本市場。
(資料圖片)
而此番上市，豪恩汽車超九成主營業(yè)務(wù)收入來自于汽車行業(yè)，然而，2018-2020年，國內(nèi)及全球的汽車產(chǎn)量一度負(fù)增長，直到2021年增速未及4%。不止于此，，豪恩汽車不僅涉嫌突擊申請專利，其發(fā)明專利數(shù)在同行中或并不具優(yōu)勢。另外，豪恩汽車與其控股股東不僅曾共用電話及郵箱，或也曾共用行政人員，上演經(jīng)營混淆的異象。值得注意的是，豪恩汽車招股書對其前獨(dú)董兼職的企業(yè)或未詳盡披露，隱而未披背后豪恩汽車與該未披露企業(yè)交易超四百萬元，其中的關(guān)聯(lián)交易是否遭藏匿？
一、下游汽車行業(yè)增勢放緩，未來成長能力或承壓
輔車相依，唇亡齒寒。企業(yè)所處行業(yè)環(huán)境，影響其生存和發(fā)展。在此方面，豪恩汽車或面臨發(fā)展“窘境”。
1.1 2019-2021年，超九成主營業(yè)務(wù)收入來源于汽車行業(yè)
據(jù)豪恩汽車簽署日為2022年11月29日的招股說明書（以下簡稱“招股書”），豪恩汽車從事汽車智能駕駛感知系統(tǒng)研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造和銷售，其主要產(chǎn)品為汽車智能駕駛感知系統(tǒng)，包括車載攝像系統(tǒng)、車載視頻行駛記錄系統(tǒng)和超聲波雷達(dá)系統(tǒng)等產(chǎn)品。
2019-2021年及2022年1-6月，豪恩汽車主營業(yè)務(wù)收入占營業(yè)收入的比例分別為99.77%、99.67%、99.74%、99.67%，境內(nèi)業(yè)務(wù)占營業(yè)收入的比例分別為84.21%、74.76%、71.67%、62.72%。同期，豪恩汽車除車載攝像系統(tǒng)、車載視頻行駛記錄系統(tǒng)和超聲波雷達(dá)外的其他產(chǎn)品收入，分別為13.97萬元、30.23萬元、235.96萬元、68萬元，占豪恩汽車當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為0.02%、0.04%、0.24%、0.14%。
即2019-2021年及2022年1-6月，豪恩汽車車載攝像系統(tǒng)、車載視頻行駛記錄系統(tǒng)和超聲波雷達(dá)產(chǎn)品收入，占其當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為99.98%、99.96%、99.76%、99.86%。
且豪恩汽車所處行業(yè)的周期性特征基本與下游汽車行業(yè)周期性特征一致。
可見，報(bào)告期內(nèi)，豪恩汽車境內(nèi)業(yè)務(wù)收入占比超七成。與此同時(shí)，豪恩汽車超九成主營業(yè)務(wù)收入來源于車載攝像系統(tǒng)、車載視頻行駛記錄系統(tǒng)和超聲波雷達(dá)產(chǎn)品。
然而，2018-2020年，國內(nèi)汽車產(chǎn)量持續(xù)負(fù)增長。
1.2 國內(nèi)汽車產(chǎn)量2018-2020年持續(xù)負(fù)增長，且2021年增速為3.31%
據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2009-2021年，國內(nèi)汽車產(chǎn)量分別為1,379.53萬輛、1,826.53萬輛、1,841.64萬輛、1,927.62萬輛、2,212.09萬輛、2,372.52萬輛、2,450.35萬輛、2,811.91萬輛、2,901.81萬輛、2,782.7萬輛、2,567.7萬輛、2,532.5萬輛、2,652.8萬輛。
根據(jù)《金證研》北方資本中心研究，2010-2021年，國內(nèi)汽車產(chǎn)量的增速分別為32.4%、0.83%、4.67%、14.76%、7.25%、3.28%、14.76%、3.2%、-4.1%、-7.73%、-8.99%、3.31%。
即自2018年起，國內(nèi)汽車產(chǎn)量負(fù)增長，直到2021年增速回正。
不僅如此，2018-2020年，國內(nèi)汽車銷量持續(xù)負(fù)增長。
1.3 國內(nèi)汽車銷量2018-2020年持續(xù)負(fù)增長，且其2021年增速為3.8%
據(jù)汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2009-2020年，國內(nèi)汽車的銷量分別為1,364萬輛、1,806萬輛、1,851萬輛、1,931萬輛、2,198萬輛、2,349萬輛、2,460萬輛、2,803萬輛、2,888萬輛、2,808萬輛、2,577萬輛、2,531萬輛，增速分別為46.1%、32.4%、2.5%、4.3%、13.9%、6.9%、4.7%、13.7%、3%、-2.8%、-8.2%、-1.9%。
據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2021年，國內(nèi)汽車銷量為2,627.5萬輛，增速為3.8%。
根據(jù)《金證研》北方資本中心研究，2009-2021年，國內(nèi)汽車銷量的增速整體下滑42.3個(gè)百分點(diǎn)。2018-2020年，國內(nèi)汽車銷量持續(xù)負(fù)增長。到2021年，國內(nèi)汽車銷量的增速為3.8%。
除此之外，2018-2020年，全球汽車的產(chǎn)量亦持續(xù)負(fù)增長。
1.4 2018-2020年全球汽車產(chǎn)量持續(xù)負(fù)增長，且2021年回正增速不及3%
據(jù)國際汽車制造商組織，2010-2021年，全球汽車的產(chǎn)量分別為5,823.95萬輛、5,989.73萬輛、6,308.1萬輛、6,574.54萬輛、6,778.2萬輛、6,853.95萬輛、7,210.54萬輛、7,345.65萬輛、7,049.84萬輛、6,714.92萬輛、5,583.45萬輛、5,705.43萬輛。
根據(jù)《金證研》北方資本中心研究，2011-2021年，全球汽車產(chǎn)量的增速分別為2.85%、5.32%、4.22%、3.1%、1.12%、5.2%、1.87%、-4.03%、-4.75%、-16.85%、2.18%。
也就是說，豪恩汽車超九成主營業(yè)務(wù)收入來源于汽車行業(yè)，且超七成營業(yè)收入來源于境內(nèi)。然而，2018-2020年，國內(nèi)汽車的產(chǎn)銷雙降且持續(xù)負(fù)增長，直到2021年增速未及4%。且2018-2020年，全球汽車的產(chǎn)量亦持續(xù)負(fù)增長，2021年回正。在此背景下，豪恩汽車未來成長能力或承壓
二、超八成專利或突擊取得，發(fā)明專利數(shù)量“向后看齊”
叨承禮樂為家世，欲以謳歌寄快文。研發(fā)創(chuàng)新能力是企業(yè)發(fā)展的動(dòng)力。此方面，豪恩汽車的發(fā)明專利數(shù)量行業(yè)墊底。
2.1 截至2022年6月30日，擁有的發(fā)明專利數(shù)量“向后看齊”
據(jù)招股書，截至2022年6月30日，豪恩汽車擁有發(fā)明專利19項(xiàng)。
且豪恩汽車選取的同行可比公司共5家，分別為惠州市德賽西威汽車電子股份有限公司（以下簡稱“德賽西威”）、惠州市華陽集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱“華陽集團(tuán)”）、寧波均勝電子股份有限公司（以下簡稱“均勝電子”）、深圳市路暢科技股份有限公司（以下簡稱“路暢科技”）、珠海上富電技股份有限公司（以下簡稱“上富股份”）。
據(jù)華陽集團(tuán)2021年年報(bào)，截至2021年12月31日，華陽集團(tuán)擁有發(fā)明專利250項(xiàng)。
據(jù)上富股份簽署日為2022年6月28日的招股說明書申報(bào)稿（以下簡稱“上富股份招股書”），截至2021年12月31日，上富股份取得發(fā)明專利16項(xiàng)。
據(jù)國家知識產(chǎn)權(quán)局?jǐn)?shù)據(jù)，截至2021年12月31日，德賽西威母公司、路暢科技母公司分別擁有323項(xiàng)、25項(xiàng)發(fā)明專利。
據(jù)均勝電子2021年年報(bào)，截至2021年12月31日，寧波均聯(lián)智行科技股份有限公司（以下簡稱“均聯(lián)智行”）為均勝電子的控股子公司。
據(jù)國家知識產(chǎn)權(quán)局?jǐn)?shù)據(jù)，截至2021年12月31日，均聯(lián)智行擁有發(fā)明專利26項(xiàng)。
可見，截至2022年6月30日，豪恩汽車擁有的發(fā)明專利數(shù)量在同行排名中向后看齊。
另一方面，豪恩汽車或突擊申請專利。
2.2獲得授權(quán)的專利中，申請于2017年及以后的專利數(shù)量占比超八成
回溯歷史，早在2017年豪恩汽車曾進(jìn)行上市輔導(dǎo)備案。
據(jù)《國金證券股份有限公司關(guān)于深圳市豪恩汽車電子裝備股份有限公司輔導(dǎo)備案信息公示》，豪恩汽車于2017年8月1日在深圳證監(jiān)局進(jìn)行了輔導(dǎo)備案。
而此次上市，據(jù)證監(jiān)會公開信息，2021年1月，豪恩汽車已接受國信證券股份有限公司的輔導(dǎo)，并在深圳證監(jiān)局進(jìn)行了輔導(dǎo)備案。
據(jù)招股書，截至2022年6月30日，豪恩汽車擁有各類國內(nèi)專利173項(xiàng)。其中豪恩汽車獲得授權(quán)的專利中，申請于2017年及以后的專利數(shù)量為共147項(xiàng)。
根據(jù)《金證研》北方資本中心研究，截至2022年6月30日，豪恩汽車擁有的專利中，申請于2017年及以后的專利數(shù)量占比為84.97%。
換句話說，截至2022年6月30日，豪恩汽車超八成授權(quán)專利申請于上市輔導(dǎo)當(dāng)年及以后，且豪恩汽車的發(fā)明專利數(shù)在同行中或并不具優(yōu)勢。
問題尚未結(jié)束，豪恩汽車或存獨(dú)立性之憂。
三、與控股股東關(guān)系“拎不清”，上演經(jīng)營“一家親”獨(dú)立性或存缺失
不以規(guī)矩，不能成方圓。保持獨(dú)立良好的運(yùn)作對一家企業(yè)來說至關(guān)重要。此方面，豪恩汽車與其控股股東的關(guān)系卻“剪不斷”。
3.1 2019-2020年，豪恩汽車與控股股東曾共用電話及郵箱
據(jù)招股書，截至招股書簽署日2022年11月29日，深圳市豪恩科技集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱“豪恩集團(tuán)”）為豪恩汽車的控股股東，豪恩集團(tuán)的主營業(yè)務(wù)為股權(quán)投資、自有房屋租賃及物業(yè)管理。
據(jù)市場監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，2019年，豪恩集團(tuán)及豪恩汽車的電話均為0755-28032222。2020年，豪恩集團(tuán)及豪恩汽車的電話均為0755-81486704。2019-2020年，豪恩集團(tuán)及豪恩汽車的企業(yè)郵箱均為rongzhong.li@long-horn.com。2021年，豪恩汽車的企業(yè)郵箱亦為rongzhong.li@long-horn.com。
也就是說，2019-2020年，豪恩汽車與控股股東豪恩集團(tuán)共用電話及郵箱。
需要說明的是，豪恩汽車與豪恩集團(tuán)共用的郵箱后綴，為豪恩集團(tuán)所有。
3.2 2019-2021年使用的郵箱后綴，均為控股股東所有
據(jù)招股書，截至2021年12月31日，豪恩汽車共擁有兩個(gè)域名，分別為“l(fā)onghorn-auto.com”、“Longhornautomotive.com.cn”。
據(jù)工信部ICP/IP地址/域名信息備案管理系統(tǒng)公開信息，截至查詢?nèi)?022年9月27日，網(wǎng)站域名“l(fā)ong-horn.com”，其ICP備案為粵ICP備19156919號-1，主辦單位為豪恩集團(tuán)，審核通過日期為2022年5月10日。
這表明，2019-2021年，豪恩汽車使用的郵箱后綴，均為其控股股東豪恩集團(tuán)所有。
另外，豪恩汽車與豪恩集團(tuán)亦或共用行政人員。
3.3上述與控股股東共用的郵箱用戶名，為豪恩汽車行政人員的姓名拼音
據(jù)招股書，2017年3月，李榮忠作為豪恩汽車激勵(lì)對象取得豪恩汽車權(quán)益時(shí)，擔(dān)任豪恩汽車的行政專員。2020年12月，李榮忠作為平臺權(quán)益人取得豪恩汽車權(quán)益時(shí)，擔(dān)任豪恩汽車的行政主管。
這意味著，至少2017年3月至2020年12月，李榮忠均為豪恩汽車的行政人員。而豪恩汽車2019-2021年使用的郵箱用戶名，及豪恩集團(tuán)2019-2020年使用的郵箱用戶名，均為rongzhong.li，或?yàn)槔顦s忠的姓名拼音。
不僅如此，豪恩汽車及豪恩集團(tuán)或均曾用李榮忠的電話作為聯(lián)系方式。
據(jù)市場監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，2021年5月27日，豪恩汽車的聯(lián)系電話由135****3687變更為0577-2803222。2021年6月29日，豪恩集團(tuán)的聯(lián)系電話由135****3687變更為0755-81486704。
據(jù)支付寶平臺，截至查詢?nèi)?022年9月27日，電話號碼135****3687的用戶名為“李*忠”。
可見，截至查詢?nèi)?022年9月27日，電話號碼135****3687的持有人，或?yàn)槔顦s忠。而2019-2020年，豪恩汽車與其控股股東豪恩集團(tuán)持續(xù)共用電話及電子郵箱。2019-2021年，豪恩汽車持續(xù)使用豪恩集團(tuán)的域名作為郵箱后綴。此外，豪恩汽車與豪恩集團(tuán)共用的電子郵箱用戶名，或?yàn)楹蓝髌嚨男姓藛T李榮忠的姓名拼音。另外，豪恩汽車及豪恩集團(tuán)，于2021年先后更改企業(yè)聯(lián)系電話，且更改前的聯(lián)系電話亦或?yàn)槔顦s忠所有。在此情況下，豪恩汽車與控股股東是否存在人員混用的嫌疑？豪恩汽車與其控股股東是否存在經(jīng)營混淆的嫌疑？
需要指出的是，豪恩汽車或現(xiàn)信披漏洞。
四、昔日獨(dú)董兼職企業(yè)上演“過濾式”信披，歷史關(guān)聯(lián)方認(rèn)定或存缺失
山以小陁而大崩。值得一提的是，豪恩汽車招股書關(guān)于獨(dú)董在外任職的情形或選擇性披露。
4.1 稱獨(dú)董李勉2019年3月已離職，官宣顯示其截至2021年3月不再任職于豪恩汽車
據(jù)招股書，2017年9月至2019年3月，李勉曾擔(dān)任豪恩汽車的獨(dú)立董事。2019年3月，李勉因個(gè)人原因辭去豪恩汽車獨(dú)立董事職務(wù)。
據(jù)深圳市市場監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，2021年3月5日，豪恩汽車發(fā)生“其他董事信息”變更，變更前李勉擔(dān)任豪恩汽車的董事。
這意味著，豪恩汽車稱其獨(dú)立董事李勉2019年3月已辭職，而官宣信息卻顯示截至2021年3月5日，李勉不再任職于豪恩汽車，令人費(fèi)解。
此外，豪恩汽車將李勉任職的企業(yè)認(rèn)定為曾經(jīng)的關(guān)聯(lián)方。
4.2 招股書中稱前董事李勉擔(dān)任董事的美好醫(yī)療，為曾經(jīng)的關(guān)聯(lián)方
據(jù)招股書，2019-2021年曾經(jīng)為豪恩汽車的關(guān)聯(lián)方，但截至2022年3月29日已不屬于豪恩汽車關(guān)聯(lián)方的人員或企業(yè)，包括2017年9月至2019年3月?lián)魏蓝髌嚜?dú)立董事的李勉、李勉曾擔(dān)任董事并于2021年11月辭任的深圳市樂普泰科技股份有限公司（以下簡稱“樂普泰”）、李勉擔(dān)任董事的深圳市美好創(chuàng)億醫(yī)療科技股份有限公司（以下簡稱“美好醫(yī)療”）。
需要說明的是，李勉在美好醫(yī)療、樂普泰擔(dān)任的職務(wù)均為獨(dú)立董事。
4.3 美好醫(yī)療招股書顯示，李勉擔(dān)任美好醫(yī)療的獨(dú)立董事
據(jù)美好醫(yī)療簽署于2022年6月14日的招股說明書注冊稿（以下簡稱“美好醫(yī)療招股書”），截至美好醫(yī)療招股書簽署日2022年6月14日，李勉曾經(jīng)擔(dān)任樂普泰的獨(dú)立董事。
另外，截至美好醫(yī)療招股書簽署日2022年6月14日，李勉擔(dān)任美好醫(yī)療獨(dú)立董事，任期為2019年11月至2022年11月。
需要指出的是，2019-2021年，李勉擔(dān)任獨(dú)立董事的企業(yè)并不止美好醫(yī)療。
4.4 2016年10月至2022年6月，李勉均擔(dān)任深南電路的獨(dú)立董事
據(jù)美好醫(yī)療招股書，截至美好醫(yī)療招股書簽署日2022年6月14日，李勉擔(dān)任安徽巨一科技股份有限公司、深圳雷柏科技股份有限公司、深南電路股份有限公司（以下簡稱“深南電路”）、電連技術(shù)股份有限公司獨(dú)立董事。
據(jù)深南電路簽署于2016年12月23日的招股說明書申報(bào)稿（以下簡稱“深南電路招股書”），截至深南電路招股書簽署日2016年12月23日，李勉擔(dān)任深南電路的獨(dú)立董事，任期為2016年10月10日至2017年12月23日。
據(jù)深南電路2017-2021年年報(bào)及2022年半年報(bào)，2017-2021年及2022年1-6月，李勉均擔(dān)任深南電路的獨(dú)立董事。
在此情況下，深南電路與豪恩汽車存在交易。
4.5 2019-2020年，深南電路稱其向豪恩汽車關(guān)聯(lián)銷售累計(jì)額達(dá)440.24萬元
據(jù)深南電路2019-2020年年報(bào)，2019-2020年，深南電路因向豪恩汽車出售商品，其與豪恩汽車分別發(fā)生322.52萬元、117.71萬元關(guān)聯(lián)交易。
根據(jù)《金證研》北方資本中心研究，2019-2020年，深南電路向豪恩汽車的累計(jì)銷售金額為440.24萬元。
上述情形或看出，至少截至2022年6月，李勉仍在深南電路擔(dān)任董事一職，而豪恩汽車披露其前獨(dú)立董事李勉擔(dān)任獨(dú)立董事的企業(yè)卻未包括深南電路，而這背后，2019-2020年，豪恩汽車與深南電路交易額累計(jì)超四百萬元。至此，豪恩汽車的信息披露是否存在選擇性披露的嫌疑？對深南電路隱而未披背后，是否存在隱瞞關(guān)聯(lián)交易的嫌疑？存疑待解。
禍患常積于忽微。此番身帶“隱疾”沖擊資本市場，豪恩汽車能否夢想成真？
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