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斑馬消費 徐霽

是否真的所有消費品，都值得重做一遍？

曾以“床墊顛覆者”姿態(tài)現(xiàn)身資本市場的趣睡科技，用2022年慘降的業(yè)績，告訴了我們一個真實的答案。

(資料圖片)

上市之前，外界普遍質(zhì)疑的核心競爭力不足、小米依賴癥等各種問題，已快速顯現(xiàn)出來。

趣睡科技成功地把自己越做越小，但并不算太美。

業(yè)績慘降

床墊是一個極其傳統(tǒng)的行業(yè)，它屬于人們?nèi)粘Ｉ钪械哪陀闷?，市場?guī)模大，又極為分散。行業(yè)中有慕思、喜臨門、夢百合等頭部品牌，但市場集中度不高，中小品牌都能通過價格等優(yōu)勢，找到自己的用戶。

這一傳統(tǒng)又笨重的產(chǎn)品，能否被互聯(lián)網(wǎng)改造？

2014年，美國Casper公司，對床墊行業(yè)進行了顛覆式的改造。它通過線下體驗店與線上銷售相結(jié)合，Casper的床墊可以卷起來，裝進紙箱，方便物流運輸。它更是向用戶承諾，100天內(nèi)可以免費試用退換。

當(dāng)時，待業(yè)在家的李勇成立了趣睡科技，但沒有確定發(fā)展方向和主營業(yè)務(wù)。他曾在科龍、美的、全友等企業(yè)，擔(dān)任過銷售管理人員，深諳市場開發(fā)之道。受到Casper模式的啟發(fā)，他和創(chuàng)始團隊一起，帶領(lǐng)趣睡科技，同樣以床墊切入家居市場。

公司采取輕資產(chǎn)模式，既不建廠也不開實體店。產(chǎn)品由各大床墊企業(yè)代工，銷售渠道則集中在線上。

借助這一新奇的模式，及其早期的眾籌等市場開拓方式，趣睡硬生生將旗下8H床墊，貼上了科技的標簽。公司也迎來了快速發(fā)展期。

2019年，公司營業(yè)收入達到5.52億元，歸母凈利潤7393萬元，算是歷史最好成績。

隨后兩年，公司營收規(guī)模和利潤均小幅萎縮，好歹挺到了2022年8月，登上創(chuàng)業(yè)板。

上市即垮塌。新近披露的2022年度報告顯示，公司營業(yè)收入同比下滑31.73%至3.23億元，歸母凈利潤3689萬元，同比下滑46.11%。核心產(chǎn)品床墊、枕頭，分別下滑28.12%和46.17%。

優(yōu)勢產(chǎn)品賣不動了，趣睡科技（301336.SZ）開始想著法地拓展品類。2022年，公司趁著露營熱，快速結(jié)合上游生產(chǎn)商，推出戶外用品。已有戶外充氣沙發(fā)、天幕、營地車等產(chǎn)品上線銷售。

新業(yè)務(wù)對公司的營收貢獻如何？在年報中未能單獨體現(xiàn)。

小米依賴癥顯現(xiàn)

趣睡科技早期能夠快速發(fā)展，得益于小米。

公司創(chuàng)立之初，就拿到了順為資本1000萬元天使投資，成為小米生態(tài)鏈企業(yè)的一員。目前，順為仍是持有趣睡科技7.65%股權(quán)的第二大股東。

小米系旗下電商平臺，也是趣睡科技旗下產(chǎn)品的最重要銷售渠道。

2018年-2021年，公司產(chǎn)品通過小米有品（B2C）和小米商城（B2B2C）的銷售收入分別為3.83億元、4.18億元、3.27億元、2.90億元，分別占比各期公司營收的79.81％、75.69％、68.43％、61.41％。

京東也是趣睡科技的前十大股東之一，同時，為前五大供應(yīng)商和大客戶。

2019年-2021年，趣睡科技通過京東商城的銷售占比分別為9.46%、10.48%和10.96%。

上市之前，外界就普遍質(zhì)疑，趣睡科技的銷售對關(guān)聯(lián)方過于依賴，一旦發(fā)生變故，會產(chǎn)生重大影響。

最近幾年，小米旗下電商業(yè)務(wù)發(fā)展陷入瓶頸，大幅減少了B2B2C模式下的采購量。一榮俱榮，一損俱損，依靠小米賣貨的趣睡科技，自然也不能幸免。

2022年，小米系渠道對趣睡科技線上銷售的貢獻仍高達65.79%，但1.69億元的絕對收入，與前些年已不可同日而語。

事實上，不只是趣睡科技，過去兩年，小米生態(tài)鏈企業(yè)石頭科技、九號公司等，均遭遇小米“砍單”而影響業(yè)績。

趣睡科技也意識到，不能把雞蛋全部放在一個籃子里。早在2015年底，就自建了8hsleep網(wǎng)站，展示旗下產(chǎn)品并銷售?？墒牵杂衅脚_發(fā)展得真不怎么樣。到2022年末，該平臺注冊用戶數(shù)不到3萬，月活用戶僅有5人。

核心競爭力缺失

趣睡科技的主要品牌是“8H”，其傳達的意思是“讓我們每天睡好8小時”。為打造這一品牌，公司耗費了大量的時間和金錢。

可是，從趣睡科技啟動上市之時，就有第三方企業(yè)，對8H商標提起訴訟，進行精準阻擊未果。到現(xiàn)在，這一商標爭議仍懸而未決。

2021年7月，豪中豪公司以侵害商標權(quán)為由，將趣睡科技和尚境電子告上法庭，請求判令兩名被告停止商標侵權(quán)，停止銷售被控侵權(quán)產(chǎn)品，公開道歉并賠償損失500萬元。

2022年8月，杭州中院一審判決，兩名被告停止侵害豪中豪擁有的8H商標專用權(quán)行為，停止在官網(wǎng)、小米商城、京東商城等平臺上，銷售帶有8H標識的侵權(quán)商品，道歉并賠償各類損失45萬元。

該案目前已打到了浙江省高院，尚未最終判決。

與此同時，豪中豪公司還就趣睡科技注冊的“8H”（異形）商標，向國家知識產(chǎn)權(quán)局提起商標無效宣告請求申請。

2022年1月，國家知識產(chǎn)權(quán)局作出裁定，趣睡科技擁有的8H及圖商標在藤編制品（不包括鞋、帽、席、墊）商品上予以維持，在其余商品上予以無效宣告。

對此，趣睡科技不服裁定，向北京知識產(chǎn)權(quán)法院提起行政訴訟，截至目前，該案尚未作出判決。

其實，對于趣睡科技來說，最大的問題，還是來自業(yè)務(wù)本身的核心競爭力不足。公司雖冠以“科技”之名，但科技含量不足。每年幾百萬元的研發(fā)投入，無論是絕對值還是研發(fā)投入率，與傳統(tǒng)床墊家居企業(yè)相比，都不占任何優(yōu)勢。公司所獲專利，大多都是實用新型和外觀專利，沒有顛覆性的突破。

當(dāng)用戶對品牌和產(chǎn)品有了更加深入的了解和體驗，誰還愿意花高溢價去買“8H”呢？

投資者已提前看透了這些。上市當(dāng)天，趣睡科技股價大漲171.04%，收于101.72元/股，總市值超過40億元。此后，股價一路震蕩下行。4月25日，收于44.28元/股，市值僅剩17.71億元。