《金證研》南方資本中心 槐夏/作者 易溪 南江/風(fēng)控
2001年5月，陸文波加入彼時(shí)成立僅一個(gè)月時(shí)間的江蘇新泉汽車飾件股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“新泉股份”）。五年之后，2006年，陸文波選擇離開新泉股份并創(chuàng)立蕪湖福賽科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“福賽科技”）。2017年，新泉股份成功登陸上交所主板。此次，作為新泉股份的供應(yīng)商之一的福賽科技，向創(chuàng)業(yè)板發(fā)起沖擊。
(相關(guān)資料圖)
而創(chuàng)業(yè)板主要服務(wù)成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)。對(duì)此，福賽科技稱自身核心技術(shù)具備一定優(yōu)勢(shì)，符合創(chuàng)業(yè)板定位。事實(shí)上，福賽科技主要產(chǎn)品的核心技術(shù)專利或存可替代性。另一面，福賽科技2018年通過收購(gòu)第三方資產(chǎn)“獲得”大客戶，該客戶近四年為福賽科技貢獻(xiàn)超2億元收入。
一、通過收購(gòu)資產(chǎn)“獲客”，該客戶合計(jì)貢獻(xiàn)超2億元收入
在創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)應(yīng)當(dāng)具備成長(zhǎng)性。此次沖擊創(chuàng)業(yè)板的福賽科技，通過收購(gòu)第三方資產(chǎn)獲取大客戶，該客戶自2019-2022年貢獻(xiàn)收入超2億元。
1.1 汽車零部件廠商與客戶建立初次聯(lián)系到首個(gè)產(chǎn)品量產(chǎn)，需耗時(shí)2-3年
據(jù)福賽科技簽署日為2022年1月21日的招股書（以下簡(jiǎn)稱“2022年1月招股書”）和簽署日為2022年9月9日的招股書（以下簡(jiǎn)稱“招股書”）以及簽署日為2023年3月24日的關(guān)于福賽科技首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)文件的審核問詢函的回復(fù)（以下簡(jiǎn)稱“首輪問詢回復(fù)”），2018-2022年，福賽科技的營(yíng)業(yè)收入分別為3.53億元、4.27億元、4.64億元、5.99億元、6.93億元。
2018-2022年，福賽科技的凈利潤(rùn)分別為1,151.86萬元、4,821.25萬元、6,182.53萬元、7,533.84萬元、8,801.98萬元。
經(jīng)《金證研》南方資本中心測(cè)算，2019-2022年，福賽科技營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)率分別為21.11%、8.63%、29.11%、15.69%。同期，福賽科技凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率分別為318.56%、28.24%、21.86%、16.83%。
值得一提的是，福賽科技此番擬在創(chuàng)業(yè)板上市，而創(chuàng)業(yè)板主要服務(wù)成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)。
據(jù)招股書，2019-2021年，福賽科技營(yíng)業(yè)收入年均復(fù)合增長(zhǎng)率為18.74%，福賽科技具備成長(zhǎng)性。
據(jù)招股書，福賽科技的主要產(chǎn)品分為汽車內(nèi)飾功能件和裝飾件兩大類，所處行業(yè)為汽車零部件行業(yè)。
據(jù)簽署日為2023年3月24日的關(guān)于福賽科技首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)文件的第二輪審核問詢函的回復(fù)（以下簡(jiǎn)稱“二輪問詢回復(fù)”），福賽科技被要求說明是否存在因重要客戶本身發(fā)生重大不利變化進(jìn)而對(duì)其業(yè)務(wù)的穩(wěn)定性和持續(xù)性產(chǎn)生重大不利影響的情形。
對(duì)此，福賽科技答復(fù)稱其不存在因所處行業(yè)準(zhǔn)入門檻低、競(jìng)爭(zhēng)激烈，相比競(jìng)爭(zhēng)者在技術(shù)、資金、規(guī)模效應(yīng)方面等不具有明顯優(yōu)勢(shì)而影響持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的情形。
并且，福賽科技所處的汽車零部件行業(yè)準(zhǔn)入門檻較高。其中，在客戶資源層面，汽車零部件廠商與客戶建立初次聯(lián)系到首個(gè)產(chǎn)品量產(chǎn)需經(jīng)過報(bào)價(jià)、審廠、質(zhì)量評(píng)估、定點(diǎn)、數(shù)據(jù)凍結(jié)、開模、試模、試制等流程，整個(gè)流程耗時(shí)2至3年，新開拓客戶成本較高。
也就是說，一般情況下，汽車零部件廠商與客戶建立聯(lián)系到首個(gè)產(chǎn)品量產(chǎn)需要2-3年的時(shí)間。
值得注意的是，福賽科技為獲得新客戶而耗費(fèi)逾七百萬元收購(gòu)資產(chǎn)。
1.2 為順利成為長(zhǎng)城汽車供應(yīng)商，2018年福賽科技以788.4萬元收購(gòu)天津杰飛的資產(chǎn)
據(jù)首輪問詢回復(fù)，證監(jiān)會(huì)要求福賽科技就收購(gòu)天津市杰飛汽車零部件有限公司（以下簡(jiǎn)稱“天津杰飛”）資產(chǎn)一事，說明本次資產(chǎn)收購(gòu)條款的主要內(nèi)容，包括但不限于各參與方的權(quán)利與義務(wù)、供應(yīng)商資質(zhì)轉(zhuǎn)移等事項(xiàng)安排；說明本次資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的背景、原因；本次資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的作價(jià)依據(jù)。
對(duì)此，福賽科技答復(fù)稱，為順利開拓長(zhǎng)城整車廠及其他位于華北地區(qū)客戶的業(yè)務(wù)，以此縮短與客戶的距離，降低物流成本，實(shí)現(xiàn)近地化配套和快速響應(yīng)，福賽科技有意在華北地區(qū)布局生產(chǎn)基地。同時(shí)，程文杰、洪富順因未來發(fā)展規(guī)劃調(diào)整，擬轉(zhuǎn)讓天津杰飛與注塑、涂裝工藝相關(guān)的機(jī)器以及部分辦公設(shè)備，退出汽車零部件行業(yè)。
在綜合考慮經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、購(gòu)買價(jià)格、所轉(zhuǎn)讓的資產(chǎn)狀況等因素后，福賽科技基于未來在華北地區(qū)發(fā)展的信心，與程文杰、洪富順達(dá)成了資產(chǎn)購(gòu)買意愿。
需要說明的是，天津杰飛的客戶之一為長(zhǎng)城汽車股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“長(zhǎng)城汽車”）。本次資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的最終作價(jià)為788.4萬元。
可見，長(zhǎng)城汽車即為上述的長(zhǎng)城整車廠。
2018年2月，福賽科技子公司天津福賽汽車部件有限公司（以下簡(jiǎn)稱“天津福賽”）、天津杰飛、浙江日成模具有限公司和福賽有限四方簽訂了資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓協(xié)議。其中，在核心條款關(guān)于供應(yīng)商資質(zhì)轉(zhuǎn)移中提到，本協(xié)議簽訂后在2018年3月31日之前，天津杰飛將長(zhǎng)城供應(yīng)商代碼變更到天津福賽名下，以此作為天津福賽正式收購(gòu)的前提條件。
簡(jiǎn)而言之，2018年2月福賽科技與天津杰飛簽訂資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，以福賽科技成為長(zhǎng)城汽車供應(yīng)商作為前提條件，以788.4萬元作價(jià)收購(gòu)天津杰飛資產(chǎn)。此次收購(gòu)天津杰飛的目的系為了順利開拓長(zhǎng)城整車廠及其他位于華北地區(qū)客戶的業(yè)務(wù)。
在簽訂資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓協(xié)議兩個(gè)月后，福賽科技成為長(zhǎng)城汽車供應(yīng)商。
1.3 而后福賽科技正式成為長(zhǎng)城汽車的供應(yīng)商，近四年雙方交易額超2億元
據(jù)首輪問詢回復(fù)，2018年2月，福賽科技與天津杰飛相關(guān)方簽訂了資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，并與長(zhǎng)城汽車對(duì)接。在經(jīng)過質(zhì)量管理體系、樣品質(zhì)量、生產(chǎn)技術(shù)、設(shè)備、服務(wù)素質(zhì)、交貨能力、服務(wù)配合及價(jià)格等多方面考察后，于2018年4月正式通過長(zhǎng)城汽車供應(yīng)商資格認(rèn)證，取得了區(qū)別于天津杰飛的供應(yīng)商代碼，已先后完成多款車型的內(nèi)飾件開發(fā)，合作深度和廣度持續(xù)擴(kuò)大。
而且，2019-2022年，前五大客戶長(zhǎng)城汽車為其貢獻(xiàn)2.52億元收入。
據(jù)招股書及首輪問詢回復(fù)，2019-2022年，長(zhǎng)城汽車系福賽科技第五大、第五大、第二大、第三大客戶，福賽科技對(duì)其銷售收入金額分別為1,786.95萬元、3,557.63萬元、9,480.26萬元、10,402.84萬元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為4.71%、8.55%、17.74%、16.77%。
經(jīng)《金證研》南方資本中心測(cè)算，2019-2022年，福賽科技對(duì)長(zhǎng)城汽車的銷售額合計(jì)為2.52億元。
不難看出，2018年，福賽科技通過收購(gòu)天津杰飛資產(chǎn)，進(jìn)而快速拿到長(zhǎng)城汽車供應(yīng)商資質(zhì)。而后，報(bào)告期內(nèi)，長(zhǎng)城汽車?yán)塾?jì)為福賽科技貢獻(xiàn)2.52億元營(yíng)收。
還值得一提的是，福賽科技的第一大客戶存在破產(chǎn)重組的情形。
1.4 馬瑞利系福賽科技第一大客戶，其于2022年因債務(wù)問題申請(qǐng)破產(chǎn)重組
據(jù)招股書及首輪問詢回復(fù)，2019-2022年，Magneti Marelli CK Holdings（以下簡(jiǎn)稱“馬瑞利”）均系福賽科技的第一大客戶。2019-2022年，福賽科技對(duì)馬瑞利的銷售收入分別為1.33億元、1.66億元、2.36億元、2.26億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為35.17%、39.88%、44.24%、36.38%。
經(jīng)《金證研》南方資本中心測(cè)算，2019-2022年，福賽科技對(duì)馬瑞利銷售收入合計(jì)為7.61億元。
值得注意的是，馬瑞利曾因債務(wù)問題宣布破產(chǎn)。
據(jù)2023年2月14日發(fā)布的信息，在破產(chǎn)企業(yè)數(shù)量持續(xù)增加的同時(shí)，日本企業(yè)負(fù)債規(guī)模高位運(yùn)行。其中，汽車零部件巨頭馬瑞利宣布破產(chǎn)，以超過1萬億日元的債務(wù)進(jìn)入法院主導(dǎo)的重組程序。
公開信息顯示，域名為www.marelli.com系馬瑞利官方網(wǎng)站（以下簡(jiǎn)稱“馬瑞利官網(wǎng)”）。
據(jù)馬瑞利官網(wǎng)于2022年7月19日發(fā)布的內(nèi)容，馬瑞利宣布，代表馬瑞利90%以上銀行債務(wù)的貸款人批準(zhǔn)了馬瑞利的振興計(jì)劃，東京地方法院隨后確認(rèn)了該計(jì)劃。該計(jì)劃的核心是馬瑞利的資本重組，包括其股東KKR增資，和減少馬瑞-利現(xiàn)有的銀行債務(wù)。
據(jù)馬瑞利官網(wǎng)于2022年8月9日發(fā)布的內(nèi)容，振興計(jì)劃于2022年8月9日完成。
也就是說，福賽科技第一大客戶馬瑞利2022年曾因債務(wù)原因宣布破產(chǎn)進(jìn)入重組程序。
簡(jiǎn)而言之，福賽科技通過收購(gòu)天津杰飛資產(chǎn)，從而快速拿到長(zhǎng)城汽車供應(yīng)商資質(zhì)，2019-2022年，福賽科技與長(zhǎng)城汽車交易合計(jì)2.52億元。這其中，福賽科技通過收購(gòu)第三方資產(chǎn)開拓客戶的方式是否具備可持續(xù)性？與此同時(shí)，2022年7月福賽科技第一大客戶馬瑞利宣布破產(chǎn)重組?，F(xiàn)有大客戶破產(chǎn)重組是否會(huì)對(duì)福賽科技業(yè)績(jī)?cè)斐捎绊懀坎坏枚?/p>
二、專利數(shù)量“向后看齊”，核心技術(shù)專利或存可替代性
一波未平一波又起。在招股書中，福賽科技稱自身核心技術(shù)具備一定優(yōu)勢(shì)，符合創(chuàng)業(yè)板定位。研究發(fā)現(xiàn)，福賽科技的核心技術(shù)專利或存被替代風(fēng)險(xiǎn)。
2.1 2019-2021年，福賽科技研發(fā)人員占比同行“墊底”
據(jù)招股書，基于福賽科技自身業(yè)務(wù)情況，綜合考量所處行業(yè)、產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)商關(guān)系、主要產(chǎn)品、收入結(jié)構(gòu)以及可比公司相關(guān)數(shù)據(jù)的可獲得性等情況，選取了寧波天龍電子股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“天龍股份”）、上海肇民新材料科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“肇民科技”）和廈門唯科模塑科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“唯科科技”）作為福賽科技的同行業(yè)可比公司。
上述同行業(yè)可比公司均從事或包含以注塑為基礎(chǔ)工藝的汽車精密注塑件或功能件業(yè)務(wù)，且以汽車供應(yīng)商體系結(jié)構(gòu)中的二級(jí)供應(yīng)商為主。
據(jù)首輪問詢回復(fù)，截至2022年12月31日，福賽科技擁有專利數(shù)量共155項(xiàng)，其中發(fā)明專利12項(xiàng)。
據(jù)肇民科技2021年年報(bào)，肇民科技旗下共有兩家子公司，分別為湖南肇民新材料科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“湖南肇民”）、上海肇民動(dòng)力科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“肇民動(dòng)力”）。
據(jù)國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局，截至查詢?nèi)?023年4月21日，肇民科技母公司申請(qǐng)日在2022年12月31日之前，處于專利權(quán)維持狀態(tài)的專利共有81項(xiàng)。湖南肇民申請(qǐng)日在2022年12月31日之前，處于專利權(quán)維持狀態(tài)的專利共有0項(xiàng)。肇民動(dòng)力申請(qǐng)日在2022年12月31日之前，處于專利權(quán)維持狀態(tài)的專利共有32項(xiàng)。
經(jīng)《金證研》南方資本中心測(cè)算，截至查詢?nèi)?023年4月21日，肇民科技及其子公司申請(qǐng)日在2021年12月31日之前，處于專利權(quán)維持狀態(tài)的專利共有113項(xiàng)。
據(jù)招股書，截至2021年12月31日，天龍股份擁有專利數(shù)量共194項(xiàng)，其中發(fā)明專利32項(xiàng)；唯科科技擁有專利數(shù)量共370項(xiàng)，其中發(fā)明專利20項(xiàng)。
不難看出，福賽科技的專利數(shù)量在同行中“向后看齊”。
據(jù)招股書，截至2021年12月31日，福賽科技最近一年研發(fā)人員數(shù)量為125人，研發(fā)人員占比為11.9%。
同期，天龍股份最近一年研發(fā)人員數(shù)量為417人，研發(fā)人員占比為31.38%；肇民科技最近一年研發(fā)人員數(shù)量為71人，研發(fā)人員占比為16.71%；唯科科技最近一年研發(fā)人員數(shù)量為241人，研發(fā)人員占比為13.59%；。
顯然，福賽科技的研發(fā)人員占比亦在同行中“墊底”。
2.2 2019-2022年，汽車空調(diào)出風(fēng)口系統(tǒng)及杯托產(chǎn)品收入占比超三成
據(jù)招股書，福賽科技的主要產(chǎn)品包括內(nèi)飾功能件和裝飾件。其中，功能件主要包括空調(diào)出風(fēng)口系統(tǒng)、杯托、儲(chǔ)物盒、車門內(nèi)開把手；裝飾件主要包括車門內(nèi)飾面板、主儀表板內(nèi)飾面板、副儀表板內(nèi)飾面板、裝飾條及裝飾圈。
據(jù)招股書及首輪問詢回復(fù)，2019-2022年，福賽科技主營(yíng)業(yè)務(wù)收入全部來源于汽車功能件和裝飾件。
按產(chǎn)品類別劃分，2019-2022年，功能件收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例分別為56.73%、66%、69.06%、70.41%；空調(diào)出風(fēng)口系統(tǒng)產(chǎn)品收入占主營(yíng)收入比例分別為25.72%、38.88%、39.08%、36.19%；杯托產(chǎn)品的收入占主營(yíng)收入比例分別為4.88%、6.33%、7.98%、11.57%。
經(jīng)《金證研》南方資本中心測(cè)算，2019-2022年，福賽科技的空調(diào)出風(fēng)口系統(tǒng)產(chǎn)品和杯托產(chǎn)品收入占主營(yíng)收入比例合計(jì)分別為30.6%、45.21%、47.05%、47.76%。
而圍繞上述空調(diào)出風(fēng)口系統(tǒng)產(chǎn)品、杯托產(chǎn)品的核心技術(shù)的問題，值得關(guān)注。
2.3 核心技術(shù)“汽車空調(diào)出風(fēng)口結(jié)構(gòu)技術(shù)”實(shí)現(xiàn)的功能，可通過其他方式實(shí)現(xiàn)
據(jù)招股書，截至本招股說明書簽署日2022年9月9日，福賽科技擁有9項(xiàng)與主要產(chǎn)品相關(guān)的主要核心技術(shù)，包括汽車空調(diào)出風(fēng)口結(jié)構(gòu)技術(shù)、汽車空調(diào)出風(fēng)口裝配技術(shù)、汽車出風(fēng)口遮蔽噴涂技術(shù)、汽車扶手導(dǎo)軌結(jié)構(gòu)技術(shù)、汽車內(nèi)開把手裝配技術(shù)、汽車杯托卷簾結(jié)構(gòu)技術(shù)、汽車杯托旋轉(zhuǎn)結(jié)構(gòu)技術(shù)、自動(dòng)化注塑機(jī)系統(tǒng)技術(shù)。
其中，汽車空調(diào)出風(fēng)口結(jié)構(gòu)技術(shù)形成的相應(yīng)專利技術(shù)僅有一項(xiàng)。該專利名稱為“一種汽車空調(diào)出風(fēng)口”，專利號(hào)為ZL201710681003X。
據(jù)國(guó)家國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局?jǐn)?shù)據(jù)，一項(xiàng)名為“一種汽車空調(diào)出風(fēng)口”的專利，專利號(hào)為201710681003X，申請(qǐng)日期為2017年8月10日，申請(qǐng)人為福賽科技，截至查詢?nèi)?023年4月21日，該項(xiàng)專利的案件狀態(tài)為專利權(quán)維持。專利發(fā)明人系金樂海,殷敖金,徐光,宋春學(xué),焦文勝。
在該項(xiàng)專利說明書中提到，汽車空調(diào)出風(fēng)口作為一種常用的汽車配件，主要用于將空調(diào)產(chǎn)生的風(fēng)疏導(dǎo)至所需位置。在實(shí)際實(shí)用過程中駕駛員常在空調(diào)出風(fēng)口位置安裝支架，用于放置手機(jī)。放置在汽車出風(fēng)口位置的手機(jī)支架，在放置好手機(jī)后，不僅會(huì)阻擋出風(fēng)口，影響空調(diào)的體驗(yàn)效果，而且固定在空調(diào)出風(fēng)口的導(dǎo)流片上的，在行駛過程中可能會(huì)損傷導(dǎo)流片，導(dǎo)致手機(jī)脫落從而損傷手機(jī)，因此有必要設(shè)計(jì)一種新型的汽車空調(diào)出風(fēng)口。
根據(jù)以上現(xiàn)有技術(shù)的不足，本發(fā)明所要解決的技術(shù)問題是提出一種汽車空調(diào)出風(fēng)口，通過將出風(fēng)設(shè)計(jì)成可從中間分離的結(jié)構(gòu)，將手機(jī)放置在中間加緊，既可以固定手機(jī)又不影響正常的通風(fēng)，在出風(fēng)口內(nèi)還設(shè)有清潔裝置可以有效清潔出風(fēng)口，解決了傳統(tǒng)出風(fēng)口結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單、功能單一的問題，具有使用方便的特點(diǎn)。
換句話說，基于通過手機(jī)支架放手機(jī)的方式會(huì)阻礙汽車空調(diào)出風(fēng)，福賽科技發(fā)明了一項(xiàng)名為“一種汽車空調(diào)出風(fēng)口”的專利。該專利系用于解決既可以固定手機(jī)又不影響正常通風(fēng)的問題。
事實(shí)上，其他專利同樣可以解決用手機(jī)支架放手機(jī)會(huì)阻礙汽車空調(diào)出風(fēng)的問題。
據(jù)國(guó)家國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局，一項(xiàng)名為“一種不遮擋出風(fēng)口的汽車空調(diào)出風(fēng)口手機(jī)支架裝置”的專利，專利號(hào)為202020988800X，申請(qǐng)日期為2020年6月2日，申請(qǐng)人為唐臘輝，截至查詢?nèi)?023年4月21日，該項(xiàng)專利的案件狀態(tài)為專利權(quán)維持。專利發(fā)明人系唐臘輝。
在專利發(fā)明書中提到，該專利的目的在于，提供一種不遮擋出風(fēng)口的汽車空調(diào)風(fēng)口手機(jī)支架裝置。同時(shí)，該專利的有益效果體現(xiàn)在，一是，手機(jī)支架裝置由可相互裝拆的出風(fēng)口夾裝固定機(jī)構(gòu)于手機(jī)平臺(tái)機(jī)構(gòu)兩大部件構(gòu)成，手機(jī)平臺(tái)機(jī)構(gòu)不會(huì)影響到出風(fēng)口夾裝固定機(jī)構(gòu)與汽空調(diào)出風(fēng)口的裝拆，操作極為便利簡(jiǎn)單。
二是，出風(fēng)口夾裝固定機(jī)構(gòu)與手機(jī)平臺(tái)機(jī)構(gòu)分別設(shè)置有專門通風(fēng)空腔，使得汽車空調(diào)的吹出氣流不會(huì)受到阻礙、阻擋，有利于確保汽車空調(diào)對(duì)車內(nèi)空間的降溫效果。
三是，手機(jī)平臺(tái)機(jī)構(gòu)上還設(shè)置有專門手機(jī)放置安裝部，不僅不影響汽車空調(diào)的正常吹送冷風(fēng)，而且汽車空調(diào)吹出的冷風(fēng)也不會(huì)直接吹在手機(jī)上，使手機(jī)上完全無冷凝水凝結(jié)。
換句話說，該專利旨在研發(fā)一種不遮擋汽車空調(diào)出風(fēng)口出風(fēng)的手機(jī)支架。而這個(gè)手機(jī)支架可以實(shí)現(xiàn)放手機(jī)的同時(shí)，不遮擋汽車空調(diào)出風(fēng)。
也就是說，福賽科技的汽車空調(diào)出風(fēng)口結(jié)構(gòu)技術(shù)系用于解決手機(jī)支架放手機(jī)的方式會(huì)阻礙汽車空調(diào)出風(fēng)這一問題，然而，該問題亦可以通過使用不遮擋吹風(fēng)的手機(jī)支架解決。
問題還未結(jié)束。
2.4 核心技術(shù)“汽車杯托升降結(jié)構(gòu)技術(shù)”可實(shí)現(xiàn)隱藏杯托，客戶長(zhǎng)城汽車也有相關(guān)專利
據(jù)招股書，福賽科技的SX11汽車空調(diào)出風(fēng)口總成、現(xiàn)代CFC汽車杯托等產(chǎn)品獲評(píng)高新技術(shù)產(chǎn)品認(rèn)定。其中，現(xiàn)代CFC汽車杯托的高新技術(shù)產(chǎn)品認(rèn)定證書已于2020年12月21日到期。
據(jù)首輪問詢回復(fù)，現(xiàn)代CFC汽車杯托的技術(shù)先進(jìn)性體現(xiàn)在，一是同類產(chǎn)品一般為敞開式或翻轉(zhuǎn)打開式，福賽科技的該款杯托將彈性體材料TPU和硬質(zhì)PC/ABS材料進(jìn)行雙色注塑復(fù)合，卷簾可以開啟和卷起，起到杯托隱藏功能，令整體外觀簡(jiǎn)潔、美觀；二是卷簾縱向和側(cè)向設(shè)置彈性凸點(diǎn)，令卷簾操作柔順、無異響。
該款杯托已于2014年正式量產(chǎn)，系現(xiàn)代名圖車型的杯托項(xiàng)目，由一級(jí)供應(yīng)商延鋒汽車內(nèi)飾系統(tǒng)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“延鋒汽飾”）向福賽科技采購(gòu)。
與此同時(shí)，現(xiàn)代CFC汽車杯托所具備的隱藏杯托功能，福賽科技的客戶亦有相關(guān)技術(shù)專利。
據(jù)招股書，汽車杯托升降結(jié)構(gòu)技術(shù)形成的相應(yīng)專利技術(shù)為“一種汽車用升降杯托”，專利號(hào)為ZL2019203991945。該技術(shù)特點(diǎn)為通過兩種工作狀態(tài)實(shí)現(xiàn)杯托功能可控化；通過卡爪的應(yīng)用實(shí)現(xiàn)卡杯的功能，保證水杯固定的穩(wěn)固性；通過復(fù)位彈簧和阻尼的使用，升降動(dòng)作柔和，改善了產(chǎn)品的體驗(yàn)度。
據(jù)國(guó)家國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局?jǐn)?shù)據(jù)，一項(xiàng)名為“一種汽車用升降杯托”的專利，專利號(hào)為2019203991945，申請(qǐng)日期為2019年3月27日，申請(qǐng)人為福賽科技，截至查詢?nèi)?023年4月21日，該項(xiàng)專利的案件狀態(tài)為專利權(quán)維持。專利發(fā)明人系鄧喜中,宋春學(xué),楊超,焦文勝。
在專利說明書中提到，該專利的目的在于克服現(xiàn)有技術(shù)的不足，提供一種汽車用升降杯托，相比固定化杯托，此杯托在不使用時(shí)，杯托的沉孔可以完全關(guān)閉，藉此解決現(xiàn)有產(chǎn)品美觀性差的技術(shù)問題。
為了解決該技術(shù)問題，本專利的技術(shù)方案為“杯托功能可控化，增加杯托功能開關(guān)按鈕。打開杯托功能后可以放置杯子或飲料，關(guān)閉杯托功能后看不到有杯托結(jié)構(gòu)的沉孔可做裝飾件，優(yōu)化內(nèi)飾美觀”。
換句話說，汽車杯托升降結(jié)構(gòu)技術(shù)可以實(shí)現(xiàn)隱藏杯托。當(dāng)不需要使用杯托時(shí)，關(guān)閉杯托功能后可做裝飾件，優(yōu)化內(nèi)飾美觀。
值得一提的是，隱藏杯托技術(shù)并非只有福賽科技擁有。
據(jù)國(guó)家國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局?jǐn)?shù)據(jù)，一項(xiàng)名為“一種隱藏式汽車杯托及汽車”的專利，專利號(hào)為2022220633702，申請(qǐng)日期為2022年8月5日，申請(qǐng)人為長(zhǎng)城汽車，截至查詢?nèi)?023年4月21日，該項(xiàng)專利的案件狀態(tài)為專利權(quán)維持。專利發(fā)明人系周新全。
在專利說明書中提到，該實(shí)用新型旨在解決現(xiàn)有汽車杯托通常為固定式結(jié)構(gòu)，裸露在外部，占用空間大，美觀度較差的問題。該專利的有益效果在于，在無需使用時(shí)，可將放置水杯的杯托組件收納至安裝在儀表板或扶手的盒體內(nèi)，形成隱藏狀態(tài)，避免未使用狀態(tài)的杯托組件占用空間，而且美觀度也更好。
也就是說，長(zhǎng)城汽車擁有的專利號(hào)為2022220633702的專利，可以實(shí)現(xiàn)在無需使用杯托的情況，將杯托隱藏，同時(shí)杯托隱藏后保證了美觀度。
換而言之，福賽科技的主要產(chǎn)品核心技術(shù)之一的汽車杯托升降結(jié)構(gòu)技術(shù)，與長(zhǎng)城汽車擁有的專利號(hào)為2022220633702的專利，在解決的問題以及實(shí)現(xiàn)的效果上高度相似。
總而言之，汽車空調(diào)出風(fēng)口結(jié)構(gòu)技術(shù)、汽車杯托旋轉(zhuǎn)結(jié)構(gòu)技術(shù)均系福賽科技主要產(chǎn)品的核心技術(shù)。其中，汽車空調(diào)出風(fēng)口結(jié)構(gòu)技術(shù)對(duì)應(yīng)的專利所解決的問題，使用不擋風(fēng)的手機(jī)支架亦可解決。汽車杯托升降結(jié)構(gòu)技術(shù)所實(shí)現(xiàn)的功能，福賽科技的客戶長(zhǎng)城汽車的專利或也可實(shí)現(xiàn)。至此，福賽科技的上述核心技術(shù)專利是否存在“可替代性”？猶未可知。
三、自稱核心技術(shù)具備一定優(yōu)勢(shì)背后，其部分技術(shù)參數(shù)或落后于同行
打鐵還需自身硬。福賽科技稱自身核心技術(shù)具備一定優(yōu)勢(shì)，符合創(chuàng)業(yè)板定位。而這背后，福賽科技模具產(chǎn)品參數(shù)或落后于同行。
3.1 福賽科技稱其核心技術(shù)具備優(yōu)勢(shì)，符合創(chuàng)業(yè)板定位
據(jù)首輪問詢回復(fù)，證監(jiān)會(huì)要求福賽科技結(jié)合核心技術(shù)對(duì)比情況說明福賽科技的核心競(jìng)爭(zhēng)能力，是否符合創(chuàng)業(yè)板定位。
對(duì)此，福賽科技答復(fù)稱，福賽科技屬于國(guó)家政策鼓勵(lì)支持發(fā)展的行業(yè)，汽車行業(yè)的未來發(fā)展將為內(nèi)飾件行業(yè)帶來更好的發(fā)展前景，福賽科技符合創(chuàng)業(yè)板申報(bào)行業(yè)的相關(guān)規(guī)定。
一方面，與同行業(yè)可比公司相似產(chǎn)品的核心參數(shù)相比，福賽科技具有一定優(yōu)勢(shì)，且福賽科技與可比公司擁有較多相同的技術(shù)，相關(guān)技術(shù)水平整體與可比公司相當(dāng)。
另一方面，福賽科技核心技術(shù)與行業(yè)整體情況相比存在一定的優(yōu)勢(shì)；福賽科技核心技術(shù)為長(zhǎng)期自主研發(fā)、持續(xù)創(chuàng)新而形成的特有技術(shù)，具有核心競(jìng)爭(zhēng)力，并且能夠以平臺(tái)化基礎(chǔ)進(jìn)行不斷優(yōu)化、迭代，滿足客戶的應(yīng)用需求，不斷鞏固和拓展核心技術(shù)，為后續(xù)的成果轉(zhuǎn)化、保持福賽科技較高成長(zhǎng)性奠定基礎(chǔ)。因此，福賽科技符合創(chuàng)業(yè)板定位。
需要說明的是，福賽科技主要通過相似產(chǎn)品的核心參數(shù)對(duì)比、相關(guān)技術(shù)情況對(duì)比，以及與行業(yè)情況的對(duì)比來說明其符合創(chuàng)業(yè)板定位。
3.2 稱自制模具的技術(shù)參數(shù)較同行具備優(yōu)勢(shì)，其中使用壽命可達(dá)100萬次以上
據(jù)首輪問詢回復(fù)，在與同行業(yè)可比公司相似產(chǎn)品的核心參數(shù)對(duì)比情況中，福賽科技自制模具精度可達(dá)0.01mm，表面粗糙度0.025um，使用壽命可以達(dá)到100萬次以上。
同時(shí)，天龍股份的模具產(chǎn)品驗(yàn)證制程能力（CPK）≥1.33；模具壽命承諾在100萬模次以上；唯科科技的注塑模具的精度可達(dá)到0.002mm，表面粗糙度0.03um，最小R角0.015mm，使用壽命100萬次。
需要說明的是，肇民科技并未披露其自制模具的相關(guān)產(chǎn)品參數(shù)。
在首輪問詢回復(fù)中，福賽科技稱，其相似產(chǎn)品的核心技術(shù)參數(shù)與同行業(yè)可比公司相比具有一定優(yōu)勢(shì)，福賽科技自制模具精度可達(dá)0.01mm，表面粗糙度0.025um，使用壽命可以達(dá)到100萬次以上；通過高精度模具應(yīng)用，福賽科技自主生產(chǎn)的注塑件產(chǎn)品可實(shí)現(xiàn)平面度≤0.1mm，尺寸誤差≤±0.01mm。
在相關(guān)技術(shù)情況對(duì)比中，福賽科技參照可比公司公開披露的核心技術(shù)并結(jié)合自身實(shí)際情況，列示了和可比公司共同擁有相關(guān)技術(shù)的對(duì)應(yīng)情況。
并且，福賽科技表示，其和可比公司擁有較多相同的技術(shù)，相關(guān)技術(shù)水平整體與可比公司相當(dāng)，其中塑件變形分析能力、加工工藝排程與設(shè)備自動(dòng)排產(chǎn)技術(shù)擁有更為突出的技術(shù)優(yōu)勢(shì)。
值得一提的是，福賽科技自制模具所達(dá)精度，其他公司或早在2016年已實(shí)現(xiàn)。
3.3 2016年，同行唯科科技選取的可比公司上海亞虹模具使用壽命已達(dá)120萬次
據(jù)唯科科技簽署日為2022年1月6日的招股書，唯科科技選取同行業(yè)可比公司的依據(jù)為業(yè)務(wù)均涉及注塑模具、注塑件，已實(shí)現(xiàn)或初步實(shí)現(xiàn)“模塑一體化”經(jīng)營(yíng)；產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域具有一定的相似性；資產(chǎn)總額、營(yíng)業(yè)收入規(guī)模與唯科科技相近，具有較強(qiáng)的可比性且可通過公開渠道獲取。
根據(jù)上述依據(jù)，唯科科技選擇上海亞虹模具股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“上海亞虹”）、天龍股份、肇民科技、寧波橫河精密工業(yè)股份有限公司、深圳市昌紅科技股份有限公司作為同行業(yè)可比公司。
換句話說，上海亞虹是福賽科技同行公司唯科科技選取的可比公司。同時(shí)，上海亞虹的業(yè)務(wù)涉及注塑模具、注塑件，已實(shí)現(xiàn)或初步實(shí)現(xiàn)“模塑一體化”經(jīng)營(yíng)。
據(jù)上海亞虹簽署日為2016年8月1日的招股書，上海亞虹主要在塑料模具行業(yè)領(lǐng)域?yàn)橄掠沃圃鞓I(yè)客戶提供精密塑料模具及產(chǎn)品成型綜合配套服務(wù)。同時(shí)，上海亞虹專注于為客戶提供精密塑料模具的研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造，以及注塑產(chǎn)品的成型生產(chǎn)、部件組裝服務(wù)，同時(shí)上海亞虹通過全資子公司為客戶提供SMT表面貼裝配套加工。
而上海亞虹相關(guān)塑料模具及注塑件產(chǎn)品主要用于國(guó)內(nèi)中高端汽車儀表板盤、微波爐面（門）板、汽車座椅以及電子設(shè)備產(chǎn)品。
需要指出的是，上海亞虹大型注塑模型腔模具精度可達(dá)0.01mm，表面粗糙度可達(dá)0.025um，使用壽命可達(dá)120萬次。
顯然，上海亞虹的模具精度以及表面粗糙度與福賽科技模具一致。并且，上海亞虹的模具使用壽命大于福賽科技。
換句話說，福賽科技披露了相似產(chǎn)品的核心參數(shù)與同行對(duì)比的情況，其中包括自制模具的使用壽命，福賽科技列舉了兩家同行的數(shù)據(jù)，一家為100萬次以上，一家為100萬次，并稱其相似產(chǎn)品的核心技術(shù)參數(shù)與同行業(yè)可比公司相比具有一定優(yōu)勢(shì)。而研究發(fā)現(xiàn)，早在2016年，上海亞虹所擁有的模具或已經(jīng)具備福賽科技模具的精度水平。至此，福賽科技自制模具是否真的具備技術(shù)優(yōu)勢(shì)？
真金不怕火煉。面對(duì)種種問題，福賽科技能否經(jīng)住考驗(yàn)，獲得資本市場(chǎng)認(rèn)可？
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