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昨日（6.26）券商板塊隨大市全天下挫，中證全指證券公司指數(shù)收跌2.23%，收盤點位創(chuàng)年內(nèi)新低。代表ETF——券商ETF（512000）收盤價格同樣跳空跌破年內(nèi)低點，資金再現(xiàn)兇猛加倉，積極逢低吸籌。

公開數(shù)據(jù)顯示，券商ETF（512000）昨日再獲資金大舉凈申購2.36億元，為連續(xù)第18日增倉，期間合計凈流入20.34億元。

(相關(guān)資料圖)

同時，作為兩融標(biāo)的，券商ETF（512000）昨日再獲融資凈買入1.28億元，最新融資余額達15.89億元。拉長時間看，5月初以來，券商ETF（512000）融資余額持續(xù)攀升，同時融券余額震蕩回落，杠桿資金態(tài)度一致趨于樂觀。

截至6月26日，券商ETF（512000）最新基金份額攀升至283.96億份，續(xù)創(chuàng)上市以來新高。

【低位修復(fù)期，左側(cè)布局時——機構(gòu)中期策略這樣說】

一面是指數(shù)跌破年內(nèi)新低，一面是資金的火熱加倉，券商板塊后市怎么走，現(xiàn)在可以布局了嗎？

值得注意的是，機構(gòu)的中期策略觀點十分統(tǒng)一，一致認為券商板塊向好趨勢明確，當(dāng)下是布局良機。

平安證券在中期策略報告《基本面有望持續(xù)向好，β屬性助估值修復(fù)》中指出：

1）當(dāng)前市場處于相對低位，行情修復(fù)有望驅(qū)動券商投資收益率提升，自營業(yè)績有望延續(xù)改善；場外衍生品、做市等代客業(yè)務(wù)仍是重要轉(zhuǎn)型方向，頭部券商轉(zhuǎn)型更快。

2）全面注冊制平穩(wěn)落地，投行業(yè)務(wù)量價齊升；頭部券商項目儲備充足，可為客戶提供全生命周期綜合融資服務(wù)，將優(yōu)先受益。

3）券商財富管理逆市彰顯韌性，政策支持居民財富流向資本市場，居民風(fēng)險偏好邊際提升、權(quán)益配置需求修復(fù)，財富管理業(yè)績改善可期。

華泰證券持相似觀點：當(dāng)前市場指數(shù)和景氣度波動、短期不確定性仍存，但中長期看股市從當(dāng)前低位向上修復(fù)的預(yù)期不改，券商投資業(yè)績未來有望持續(xù)改善。且監(jiān)管持續(xù)引導(dǎo)資本市場及行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，后續(xù)有望繼續(xù)為券商帶來政策紅利。同時，伴隨大財富管理、機構(gòu)業(yè)務(wù)及國際化深耕布局，金融科技優(yōu)化經(jīng)營效率，未來頭部券商ROE有望上行并推動估值中樞上移。看好券商左側(cè)配置機遇。

興業(yè)證券也認為, 市場貝塔決定趨勢，監(jiān)管政策決定強弱，經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期下券商板塊高貝塔效應(yīng)有望兌現(xiàn)，政策創(chuàng)新助力券商盈利上行，當(dāng)前券商板塊處于估值底部，已進入配置階段。

在此基礎(chǔ)上，東方證券在中期策略報告《基本面反轉(zhuǎn)趨勢明晰，估值修復(fù)仍為主旋律》還重點強調(diào)“中特估”仍將持續(xù)催化券商板塊行情：“中特估”主題下，作為股權(quán)財政的重要來源之一，券商提升股東回報與分紅水平有較高的政策意義。券商業(yè)當(dāng)前本就處于ROE周期性底部向上階段，杠桿系數(shù)與凈利率（控制成本）雙重提升更是打開中長期ROE提升空間，擁有雄厚股東背景及豐厚監(jiān)管資源的頭部券商有望率先受益。

【券商ETF（512000）基金經(jīng)理最新研判】

券商ETF（512000）基金經(jīng)理豐晨成最新表示，券商板塊投資更多的是與市場情緒的博弈，門庭若市和門可羅雀的市場狀態(tài)對于板塊投資者來說都是值得重視的時刻。

首先，業(yè)績面上，權(quán)益市場的漲跌對于券商股業(yè)績擾動非常大，目前居民的資產(chǎn)配置都積聚在低風(fēng)險偏好資產(chǎn)，比如銀行理財、保單。但隨著銀行降息，這部分資產(chǎn)收益率在慢慢走低的同時，權(quán)益類產(chǎn)品的相對吸引力在增強。

其次，政策層面，2019年開始，資本市場改革處于鼓勵創(chuàng)新、積極作為的狀態(tài)，融資端改革標(biāo)志性事件疊出，主板注冊制落地，科創(chuàng)板發(fā)展壯大等，使得資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟的路徑進一步打通，而另一方面投資端的改革也在加速，居民資產(chǎn)往資本市場做配置的路徑更順暢，資本市場改革的紅利會作用到券商板塊上。

第三，估值角度，截至6月26日，券商ETF（512000）跟蹤的中證全指證券公司指數(shù)最新PB估值在1.2倍左右，僅位于近10年4.86%分位點?；仨?022年5月初和10月初資本市場悲觀情緒彌漫的時刻，券商板塊的估值也是1.2倍左右?，F(xiàn)在這個時點對于權(quán)益市場的判斷可以更積極一點。

雖然近期券商的業(yè)績受到資本市場波動而蟄伏，不用擔(dān)心資產(chǎn)質(zhì)量的風(fēng)險問題，一旦行情有起色，很容易釋放業(yè)績。

看好券商板塊估值修復(fù)行情的投資者可以重點關(guān)注券商ETF（512000）。資料顯示，券商ETF（512000）跟蹤的中證全指證券公司指數(shù)，一鍵囊括50只上市券商股，其中近6成倉位集中于十大龍頭券商，“大資管”+“大投行”龍頭齊聚；另外4成倉位兼顧中小券商的業(yè)績高彈性，吸收了中小券商階段性高爆發(fā)特點，是一只集中布局頭部券商、同時兼顧中小券商的高效率投資工具。

風(fēng)險提示：券商ETF被動跟蹤中證全指證券公司指數(shù)，該指數(shù)基日為2007.6.29，發(fā)布于2013.7.15。指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時調(diào)整。文中指數(shù)成份股僅作展示，個股描述不作為任何形式的投資建議，也不代表管理人旗下任何基金的持倉信息和交易動向。基金管理人評估的本基金風(fēng)險等級為R3-中風(fēng)險，適合適當(dāng)性評級C3以上投資者。任何在本文出現(xiàn)的信息（包括但不限于個股、評論、預(yù)測、圖表、指標(biāo)、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責(zé)。另，本文中的任何觀點、分析及預(yù)測不構(gòu)成對閱讀者任何形式的投資建議，亦不對因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負任何責(zé)任?；鹜顿Y有風(fēng)險，基金的過往業(yè)績并不代表其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證，基金投資需謹慎。

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