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如果時(shí)針回?fù)艿?年前，螞蟻集團(tuán)是否還會(huì)以“金融”為自己命名?

6月22日，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者獲悉，螞蟻金服的全稱擬從“浙江螞蟻小微金融服務(wù)集團(tuán)股份有限公司”更名為“螞蟻科技集團(tuán)股份有限公司”，下一步將辦理工商登記變更。

此前，“螞蟻金服”這一簡稱已使用6年。此次更名后，“金融”不再出現(xiàn)，由“科技”取而代之，同時(shí)區(qū)域標(biāo)簽“浙江”也被拿掉。此外，支付寶APP在5月末更新后打開，下方“螞蟻集團(tuán)”的新名稱赫然入目。

多位業(yè)內(nèi)人士對(duì)此表示，更名并不奇怪。京東金融早已在2018年年末就已更名為“京東數(shù)字科技”。在金融嚴(yán)監(jiān)管下，螞蟻集團(tuán)等互聯(lián)網(wǎng)金融公司試圖轉(zhuǎn)型為科技公司，“和金融保持距離”。更重要的是，互聯(lián)網(wǎng)公司的估值遠(yuǎn)高于金融。

業(yè)務(wù)模式之變

作為行業(yè)龍頭，螞蟻更名并不令人意外，但仍被業(yè)內(nèi)視為標(biāo)志性事件。其背后代表了互聯(lián)網(wǎng)公司進(jìn)入金融行業(yè)商業(yè)模式的轉(zhuǎn)折。

“回過頭看，過去幾年，小的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)對(duì)金融行業(yè)的沖擊不大，發(fā)力金融科技的銀行反而收割了前幾年互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)培養(yǎng)起來的‘白戶’客戶。”一位資深金融業(yè)內(nèi)人士表示，但支付寶、微信等流量巨頭仍對(duì)金融業(yè)形成強(qiáng)烈競爭。目前銀行在資金成本上還有優(yōu)勢，作為資金方參與花唄、借唄、白條、微粒貸等的“助貸”或“聯(lián)合貸款”，很容易淪為資金通道。

螞蟻金服2013年推出余額寶后，阿里巴巴創(chuàng)始人馬云曾說“如果銀行不改變，我們就改變銀行”。螞蟻金服隨后廣泛布局金融業(yè)全牌照。不過，銀行、互聯(lián)網(wǎng)金融等整個(gè)金融行業(yè)自2016年開始迎來“強(qiáng)監(jiān)管”。

在“螞蟻金服”更名“螞蟻集團(tuán)”之前，螞蟻已開始淡化“金融”色彩。2017年3月，螞蟻金服高調(diào)宣布，將自己定義為TechFin，而不是FinTech——未來只做Tech(技術(shù))，支持金融機(jī)構(gòu)做好Fin(金融)。

對(duì)于本次更名，螞蟻集團(tuán)方面給記者的回復(fù)強(qiáng)調(diào)了“社會(huì)和經(jīng)濟(jì)數(shù)字化升級(jí)”，不再提及“金融”。該公司稱：“新名稱意味著我們將全面服務(wù)社會(huì)和經(jīng)濟(jì)數(shù)字化升級(jí)的需求，但螞蟻還是那個(gè)螞蟻，堅(jiān)持創(chuàng)新，用技術(shù)為全球消費(fèi)者和小微企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值是我們不變的初心。”

螞蟻集團(tuán)的多項(xiàng)主要產(chǎn)品相繼“去金融化”，改造為本地生活平臺(tái)。今年3月，螞蟻主要產(chǎn)品支付寶宣布新目標(biāo)為“數(shù)字生活開放平臺(tái)”，沿用多年的口號(hào)“支付就用支付寶”變?yōu)?ldquo;生活好，支付寶”，將美食休閑等生活場景入口位置提前，不再甘心只是移動(dòng)支付平臺(tái)。螞蟻集團(tuán)CEO胡曉明稱，“未來三年，支付寶要攜手5萬服務(wù)商幫4000萬服務(wù)業(yè)商家完成數(shù)字化升級(jí)。通過自身平臺(tái)升級(jí)、持續(xù)生態(tài)開放，支付寶將攜手服務(wù)商推動(dòng)線下服務(wù)業(yè)加速變革。”

在線消費(fèi)金融領(lǐng)域，螞蟻也早已放棄僅依靠旗下互聯(lián)網(wǎng)小貸牌照放貸，為降低杠桿水平，花唄和借唄2018年后轉(zhuǎn)向助貸和聯(lián)合貸款。

金融科技公司“去金融化”并非個(gè)例。近年來，互聯(lián)網(wǎng)巨頭弱化金融、強(qiáng)化技術(shù)屬性的趨勢愈發(fā)明顯。2018年年末，“京東金融”更名為“京東數(shù)字科技”。2019年9月，小米支付運(yùn)營主體“北京小米支付技術(shù)有限公司”更名為“小米數(shù)字科技有限公司”。去年11月，在美上市的拍拍貸也宣布更名為信也科技集團(tuán)。

提升估值訴求仍在

“更名之后，其中一個(gè)作用是估值體系由‘金融行業(yè)’切換到‘互聯(lián)網(wǎng)’，起到提升估值的作用。”6月22日，一位香港外資投行人士認(rèn)為。金融類公司估值整體不高，大多還是采用EDITDA，目前大部分上市銀行市凈率(PB)甚至還小于1?；ヂ?lián)網(wǎng)公司盈利雖然低，但估值遠(yuǎn)高于銀行。

今年1月，多家媒體報(bào)道稱，螞蟻金服以2000億美元估值非公開發(fā)售股份，以尋求上市前建構(gòu)股東基礎(chǔ)。去年底時(shí)有少量螞蟻金服股票在二級(jí)市場進(jìn)行交易，交易按公司估值2000億美元進(jìn)行。

此前，2015年、2016年、2018年，螞蟻金服分別完成A輪(約18.5億美元)、B輪(約45億美元)、C輪(約140億美元)融資。在2018年6月完成C輪融資后，接近螞蟻人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者透露，這一輪的投資者普遍認(rèn)同的螞蟻金服的估值在1500-1600億美元之間。

彼時(shí)，市場對(duì)螞蟻金服估值主要有三種估算方式：一是市盈率法，將測算的盈利乘以市盈率得出估值結(jié)果。二是平均用戶市值法，在零售思路下，從單用戶價(jià)值推算公司估值，是互聯(lián)網(wǎng)公司估值常用的另一種方式。支付是螞蟻金服、騰訊等切入金融業(yè)務(wù)的入口，二者本質(zhì)上已接近于Visa、MasterCard、銀聯(lián)等信用卡組織，且掌握了商戶端和用戶端，利用移動(dòng)支付打造了賬戶體系。去年末，螞蟻金服披露，全球活躍支付用戶超過12億人，其中，國內(nèi)約9億，海外約3億。三是分板塊疊加法，主要業(yè)務(wù)進(jìn)行拆分，再將各板塊估值疊加。

今年以來，受疫情影響，幾乎所有傳統(tǒng)銀行、國際信用卡公司股價(jià)大幅下跌或僅收平，但是并不參與資金業(yè)務(wù)的支付公司股價(jià)反而暴漲。

例如，截至6月19日，支付公司Paypal總市值1930億美元，直逼美國第一大銀行美國銀行的2191億美元。今年以來，受疫情影響，美國銀行股價(jià)暴跌27%，Paypal股價(jià)反而上漲高達(dá)53%。國際信用卡公司勉強(qiáng)收平，Visa總市值3735億美元，較今年年初略漲2.6%;MasterCard總市值2976億美元，較今年年初下跌0.4%。

另一原因，在央行下發(fā)《關(guān)于完善系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管的指導(dǎo)意見》《金融控股公司監(jiān)督管理試行辦法(征求意見稿)》等監(jiān)管文件后，金融控股集團(tuán)的監(jiān)管正在加強(qiáng)。

新網(wǎng)銀行首席研究員董希淼此前也對(duì)記者表示，像螞蟻金服此類從事金融業(yè)務(wù)的非金融機(jī)構(gòu)，如經(jīng)監(jiān)管部門認(rèn)定，也可能既要受到金融控股公司辦法的約束，又要納入系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。

根據(jù)央行《金融控股公司監(jiān)督管理試行辦法(征求意見稿)》，實(shí)質(zhì)控制兩個(gè)或以上金融機(jī)構(gòu)的非金融企業(yè)，在滿足特定條件下應(yīng)當(dāng)設(shè)立金融控股公司(實(shí)控含銀行且金融機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)規(guī)模大于5000億元，或?qū)嵖夭缓y行且金融機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)規(guī)模大于1000億元)。

中信證券今年2月發(fā)布報(bào)告認(rèn)為，目前情況看，螞蟻金服或大概率滿足上述條件，未來業(yè)務(wù)架構(gòu)可能的方向是：一是成立符合實(shí)繳資本要求的金融控股公司，并將目前銀行、保險(xiǎn)、小貸、公募基金等相關(guān)業(yè)務(wù)劃入金融控股公司內(nèi);二是技術(shù)、數(shù)據(jù)、風(fēng)控相關(guān)的科技業(yè)務(wù)相對(duì)獨(dú)立，繼續(xù)強(qiáng)化技術(shù)輸出模式和相關(guān)收入。(辛繼召 宋豆豆)