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近年來隨著債務(wù)頻繁違約爆雷，一些非知名央企開始以陷入債務(wù)困境這種特殊的方式進(jìn)入公眾視野。過去一年時(shí)間，最為典型的就是總部位于上海的中科建設(shè)開發(fā)總公司(下稱“中科建”)，此前它只是中國科學(xué)院下屬一家籍籍無名的后勤企業(yè)。

公開資料顯示，中科建是一家全民所有制企業(yè)，其前身為中國人民解放軍軍事科學(xué)院工程局，1999年軍企改革，以“軍轉(zhuǎn)地”的方式劃歸中科院管理。該公司此前長期從事部隊(duì)營房建造、國防建設(shè)業(yè)務(wù)。目前，中國科學(xué)院行政管理局持有中科建100%的股份，法定代表人為顧瑋國。

2012年之前，中科建只做建筑施工承包，沒有涉足其他領(lǐng)域，基本沒有融資貸款，施工工程中有不少是軍事工程，也獲得過獎(jiǎng)項(xiàng)。公司原總部設(shè)在北京中關(guān)村中國科學(xué)院，2014年總部遷入上海。

中科建設(shè)官網(wǎng)在“大事記”欄目中稱，2014年10月1日，公司新一屆領(lǐng)導(dǎo)班子成立。此時(shí)，顧瑋國由副總經(jīng)理崗位升任為總經(jīng)理。

此后幾年，中科建“蒙眼狂奔”，在資本市場(chǎng)上以央企身份大舉融資，然后在2018年5月突然資金鏈斷裂，公司業(yè)務(wù)瀕臨崩潰，留下數(shù)百億債務(wù)，一地雞毛，至今清理過程仍然舉步維艱。

中科建總經(jīng)理顧瑋國向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，“對(duì)外科學(xué)院有統(tǒng)一的口徑。目前預(yù)重整正有條不紊地推進(jìn)，詳細(xì)的情況還沒有到對(duì)外披露的時(shí)候，相關(guān)情況確認(rèn)了也可以第一時(shí)間向媒體公告”。

中科建管理人方面也表示，方案正在制定，投資者也在接洽中，目前還處于保密階段。至于預(yù)重整是否會(huì)進(jìn)入正式的重整程序，需要債權(quán)人會(huì)議來決定。

四年超常規(guī)發(fā)展

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者獲得的一份PPN發(fā)行材料顯示，2014年末，中科建總資產(chǎn)僅為61.61億元，總負(fù)債僅有37.14億元，資產(chǎn)負(fù)債率60.29%。截至2015年6月末，中科建合并范圍內(nèi)的子公司有7家，其中6家法定代表人為顧瑋國。

不過，此后幾年，該公司一路高歌猛進(jìn)，依靠大規(guī)模舉債快速發(fā)展，資產(chǎn)負(fù)債表迅速膨脹。

此后兩年的審計(jì)報(bào)告顯示，2015年末，中科建總資產(chǎn)為123.72億元，總負(fù)債為90.29億元。2016年末，總資產(chǎn)快速膨脹至407.72億元，負(fù)債增加到282.2億元。截至2016年末，中科建納入并表的子公司共計(jì)20家，比2015年末增加9家。

在中科建快速發(fā)展的過程中，各路資金蜂擁而至，有銀行貸款、非公開定向債務(wù)融資工具(PPN)、售后回租、債權(quán)轉(zhuǎn)讓回購、信托、私募、P2P，甚至民間借貸，只要能融到錢的方式，不論價(jià)格如何，該公司都敢用。

到2018年初，該公司債務(wù)已高達(dá)560億。根據(jù)此前顧瑋國所述，受到“中科系”波及的金融機(jī)構(gòu)共178家，其中既有許多草根金融機(jī)構(gòu)，也有摩根士丹利這樣的國際大行。

2020年1月6日，中科建發(fā)布公告稱，由于規(guī)模為15億元的“15中科建PPN001”違約，經(jīng)債權(quán)人申請(qǐng)，2019年11月21日，上海市第三中級(jí)人民法院已經(jīng)受理中科建設(shè)開發(fā)總公司預(yù)重整一案，由方達(dá)律師事務(wù)所擔(dān)任預(yù)重整期間的管理人。

4月16日，中科建預(yù)重整案第一次債權(quán)人會(huì)議召開，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者曾獨(dú)家獲悉，從今年1月2日到3月26日，管理人一共收到740份債權(quán)申報(bào)，涉及債權(quán)人2035名，涉及總金額699.23億元。不過這700億元的申報(bào)額中(不排除有重復(fù)申報(bào))，近500億元還未能找到中科建相應(yīng)的臺(tái)賬對(duì)應(yīng)。

為此，管理人方面表示：“我們已經(jīng)向其他公司詢證，有的主債務(wù)人不是我們，我們向融資方和擔(dān)保方詢證了。目前，我們還沒發(fā)放第一批債權(quán)確認(rèn)表。”

會(huì)上還透露，中科建旗下有各級(jí)控股、參股公司448家，呈現(xiàn)以中科建為“傘尖”的傘形結(jié)構(gòu)。其中，未注銷分公司40家，各級(jí)子公司405家，中科系另一個(gè)運(yùn)營主體“中科建飛投資控股集團(tuán)有限公司”(穿透后為中科院行管局100%控股)下設(shè)42家子公司。

這也就意味著，從2014年至2018年，短短四年多時(shí)間，中科建負(fù)債從60億暴增至700億，增了10倍之多。旗下子公司從7家增加到405家，呈爆發(fā)式增長。

至于眾多的分子公司，中科建管理人方面表示，中科建一級(jí)子公司只有40多家，400多家是加上子公司的子公司和其他可能的參股公司。不過，法律上子公司是獨(dú)立的。

最新的情況，管理人進(jìn)駐后恐怕也未摸清全貌。

根據(jù)管理人給債權(quán)人披露的信息，審計(jì)機(jī)構(gòu)對(duì)中科建本部及23家分公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行核銷后給出了一個(gè)初步數(shù)據(jù)。截至2019年末，中科建賬面總資產(chǎn)299.82億元，主要資產(chǎn)為應(yīng)收款和長期股權(quán)投資，這兩類資產(chǎn)共計(jì)278.64億元，占中科建賬面總資產(chǎn)的92.94%。與此同時(shí)，賬面負(fù)債總額為361.37億元，所有者權(quán)益為-61.55億元。此外，還有17家未注銷的分公司資產(chǎn)負(fù)債數(shù)據(jù)尚在調(diào)查中。

大量“掛靠”公司存在

也有中科建內(nèi)部人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者透露，中科建之所以如此迅速發(fā)展，旗下的子公司一下子那么多，除了部分是并購而來的，很多都是外部掛靠的項(xiàng)目公司。這些公司名義上是中科建子公司，實(shí)際出資卻另有其人，也就是實(shí)際控制人或?qū)嶋H出資人(以下簡(jiǎn)稱“實(shí)控人”)，并非中科建，公司的資產(chǎn)、運(yùn)營一般由實(shí)控人控制，但是會(huì)借用中科建的名頭融資或者參與項(xiàng)目招投標(biāo)等，有的也會(huì)用到中科建的某種等級(jí)資質(zhì)。

如此，一種似乎合理的解釋是，中科建作為最上層的控股公司，承擔(dān)了集團(tuán)絕大部分的負(fù)債和擔(dān)保責(zé)任，而核心資產(chǎn)則主要沉淀在旗下各個(gè)子公司，如果融資資金實(shí)際由下面的子(分)公司使用，但到期不還，中科建自然債務(wù)壓力劇增。

中科建管理人也曾在第一次預(yù)重整會(huì)議上表示，由于內(nèi)外部多種原因，中科建對(duì)部分分、子公司暫不具有實(shí)際控制力，甚至不掌握個(gè)別分、子公司的財(cái)務(wù)、經(jīng)營狀況。

這位人士透露，民企之所以找央企掛靠，主要是借用央企的名頭。“國企對(duì)外資源協(xié)調(diào)能力更強(qiáng)，更容易得到項(xiàng)目。國企的融資也相對(duì)更容易，民企融資規(guī)模有限，成本高還不一定能借到。”

據(jù)其介紹，中科建系統(tǒng)內(nèi)掛靠企業(yè)大量存在。中科建一份審計(jì)報(bào)告也顯示，截至2016年末，中科建還有未納入合并范圍的投資公司55家。其中有13家是2017年成立的;有11家持股比例低于50%;另有24家未實(shí)際履行出資義務(wù);還有6家雖已經(jīng)出資，但屬于代為出資;有1家屬于未完全支付對(duì)價(jià)。

據(jù)介紹，除了子公司，有些行事蹊蹺的分公司也不排除是掛靠。比如某西部分公司，在一份借貸糾紛的判決書中，對(duì)于到底是該公司負(fù)責(zé)人個(gè)人借款還是分公司借款，中科建出具兩份截然不同的材料。第一份為《中科建設(shè)開發(fā)總公司XX分公司委托收款通知》，用于證明委托收款，之后又作出截然相反的表述，稱是其借款。

在分公司的另一期訴訟判決書中，也顯示在提交給法院的訴訟文件中，該公司所加蓋的印章存在不一致，在該案中就使用了3枚不同印章，其他證據(jù)也證明這家公司多枚印章同時(shí)使用的情形。

至于掛靠的情況，顧瑋國接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示：“歷史遺留的問題是有的，后來就把所有的掛靠分包都取消了。”

管理人方面則表示掛靠的情況需要進(jìn)一步調(diào)查。

第一次預(yù)重整大會(huì)中，管理人曾披露：“2019年12月24日，管理人在進(jìn)駐中科建的第一時(shí)間對(duì)部分印章證照進(jìn)行了接管，截至目前，管理人已接收中科建(包括分公司)印章89枚，證照57份。”這也意味著，中科建40家分公司，各級(jí)子公司405家，大部分沒有上交印章和證照。

高額融資顧問費(fèi)

除了中科建自身為了“借新還舊”或者“收購項(xiàng)目”需要大肆融資外，原本渴求資金的一些民企或?qū)嵖厝藪炜吭谥锌平ㄆ煜潞?，便開始利用“央企”這塊金字招牌“瘋狂”融資。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者獲得多份中科建融資明細(xì)顯示，截至2018年末，中科建本部的負(fù)債為41.26億元，融資成本從4.8%到24%不等。債權(quán)人有摩根士丹利這樣的國際性銀行，也有國內(nèi)銀行、信托和融資租賃等。

而中科建的子公司中統(tǒng)計(jì)的未償還融資規(guī)模為79.22億元，融資渠道更加五花八門。如中科浩飛旗下的上海中科科創(chuàng)文化集團(tuán)有限公司，曾以超過72%的年化利率向一家園林公司和個(gè)人短期借款，也曾以14%-15%的利息向私募基金融資。福建海西中科建設(shè)有限公司也曾向小貸進(jìn)行商票融資和以日0.23%的利率向個(gè)人借錢。

此外，中科建的分公司還有融資6.57億元(可能統(tǒng)計(jì)不全)。在分子公司的融資中，由中科建進(jìn)行擔(dān)保的融資為32.27億元。

不過這一數(shù)據(jù)未經(jīng)中科建官方及管理人確認(rèn)，不排除是部分統(tǒng)計(jì)情況。

為什么這些金融機(jī)構(gòu)如此青睞中科建?內(nèi)部人士透露，除了全民所有制企業(yè)的身份以外，一部分金融機(jī)構(gòu)聯(lián)合“中介機(jī)構(gòu)與人士”可能還存在另外的潛規(guī)則。

一位參與中科建融資過程的內(nèi)部人士透露，不少金融機(jī)構(gòu)幾億元的融資，要求通過第三方收取的財(cái)務(wù)顧問費(fèi)高達(dá)數(shù)千萬元。比如，中科建某分公司，在向一家信托公司融資3億元的同時(shí)，需要向一家第三方中介機(jī)構(gòu)支付高達(dá)近1200萬元的財(cái)務(wù)顧問費(fèi)。

中科建一家子公司向金融機(jī)構(gòu)融資6億元的同時(shí)，也需要向一家“中介機(jī)構(gòu)”支付1200萬元顧問費(fèi)。

該人士表示，實(shí)際操作的情況是，企業(yè)已經(jīng)和金融機(jī)構(gòu)談妥了融資規(guī)模和條件，然后根據(jù)金融機(jī)構(gòu)有關(guān)人士的要求再和第三方簽訂融資顧問協(xié)議，支付相應(yīng)的費(fèi)用。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者經(jīng)由裁判文書網(wǎng)獲取的一份判決書也顯示，甚至中科建旗下企業(yè)負(fù)責(zé)融資的人員也會(huì)在融資顧問費(fèi)中收取回扣。

比如，朱某是中科建名下一個(gè)子公司投融資部經(jīng)理，在經(jīng)辦中科建與太平石化金融租賃有限公司融資租賃業(yè)務(wù)過程中，通過中介人員劉某某的居間介紹，促成中科建公司與太平石化公司簽訂《融資租賃合同》，以融資租賃的形式，向太平石化公司融資3億元，并支付給太平石化公司年化6%-7%的利息。中科建及子公司支付給劉某某中介費(fèi)1800萬元，再由劉某某返還給朱某個(gè)人“中介咨詢費(fèi)”600萬元，朱某某也因受賄罪被判處緩刑。

有銀行業(yè)人士分析認(rèn)為，頂著國企名頭，愿意支付較高融資成本，再加上額外的財(cái)務(wù)顧問費(fèi)，這可能是中科建能獲得巨額融資的重要因素。(李玉敏)