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近日，寶德股份因股價在2020年7月14日至7月16日累計上漲 15.84%，而觸發(fā)股票交易異常波動標(biāo)準(zhǔn)。經(jīng)上市公司自查，詢問控股股東及實(shí)際控制人，背后的原因則與上市公司擬籌劃的重大資產(chǎn)收購事項密切相關(guān)。

現(xiàn)金支付成難題交易不確定性較大

據(jù)2020年7月17日寶德股份的股價異動核查公告顯示，其擬以支付現(xiàn)金方式收購名品世家酒業(yè)連鎖股份有限公司(以下簡稱“名品世家”)不低于52.96%的股份。名品世家為新三板掛牌公司，主營酒類經(jīng)銷業(yè)務(wù)，而寶德股份主營石油鉆采自動化產(chǎn)品業(yè)務(wù)，故此次收購對于寶德股份來說是一次跨界嘗試。

事實(shí)上，推動本次交易的動因之一恐為寶德股份急需提振業(yè)績，打響“保殼”戰(zhàn)。據(jù)年報顯示，2018年、2019年，寶德股份營業(yè)收入直線下降，降幅分別高達(dá)42%、70%。2017年其實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入為7.22億元，而至2019年其營業(yè)收入已縮減至1.25億元。由于銷售萎靡，寶德股份目前已連虧兩年，至2020年一季度，仍未實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，面臨退市的風(fēng)險。

令人擔(dān)憂的是，本次交易上市公司恐怕存在較大的資金支付壓力，交易能否順利完成還存在不確定性。據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，截至2020年7月17 日，名品世家總市值達(dá) 41.41 億元，而其52.96%的股權(quán)對應(yīng)市值達(dá)21.93 億元，也就意味著上市公司即使是按照市值收購，仍需要支付數(shù)十億元的真金白銀才能將名品世家收入囊中。

但據(jù)上市公司的2020年一季報顯示，截至2020年一季度末，寶德股份的貨幣資金僅為2.71 億元，這較名品世家52.96%股權(quán)所對應(yīng)的市值21.93 億元，有著19.22億元的資金缺口，不難看出，即使按照市值實(shí)施本次收購，上市公司仍將面臨巨大的資金支付壓力。

對此，創(chuàng)業(yè)板公司管理部在關(guān)注函中要求其詳細(xì)說明公司的支付能力及收購的可行性，并要求其充分提示交易存在的不確定性風(fēng)險。事實(shí)上，不論此次交易后續(xù)能否成功，寶德股份已因此股價大漲，據(jù)統(tǒng)計，自7月3日至17日，其股價漲幅高達(dá)19.61%。

名品世家業(yè)績增長背后有疑點(diǎn)

此外，記者查閱了名品世家2019年年報，發(fā)現(xiàn)其中存在可疑之處。

據(jù)年報顯示，2019年，名品世家實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.43億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤5234.91萬元，分別同比增長了11.41%、29.75%，不難看出，其本期凈利潤的增幅要遠(yuǎn)高于營業(yè)收入的增幅，究其背后的原因，則主要與其毛利率的提升和銷售費(fèi)用的下降有關(guān)，然而，這背后是存在疑點(diǎn)的。

2019年名品世家的銷售費(fèi)用為459.83萬元，相比2018年度的639.93萬元，降幅高達(dá)28.14%。公司稱銷售費(fèi)用下降主要原因為公司整合市場業(yè)務(wù)招待費(fèi)及廣告費(fèi)減少所致。可令人疑惑的是，名品世家是如何做到在降低招待費(fèi)及廣告費(fèi)的同時，卻使得營業(yè)收入實(shí)現(xiàn)增長的呢?

此外記者發(fā)現(xiàn)，其銷售費(fèi)用中工資的變動也較為異常，2019年其銷售人員薪酬共計194.94萬元，較上期228.1萬元有所降低，但問題是，為何其營收增長，銷售人員的工資反倒降低了呢，這著實(shí)不符合常理。

進(jìn)一步來看，其銷售人員薪酬下降的原因在于其人員數(shù)量的大減，據(jù)年報顯示，2019年，其員工總?cè)藬?shù)由82人降低至64人，大幅降低了28.13%，其中銷售人員的數(shù)量由45人降低至36人。

注：圖片來源于名品世家年報

計算其2019年銷售人員的人均年薪為5.41萬元，從金額來看算不上高，并且其銷售人員數(shù)量占員工總數(shù)的比重為56.25%，已超過半數(shù)，但其銷售費(fèi)用中的工資金額194.94萬元卻遠(yuǎn)低于管理費(fèi)用中的工資金額364.89萬元，這背后又有何隱情?難道是銷售人員的工資要低于其他員工的工資?可名品世家身為酒類經(jīng)銷商，其銷售收入依靠于銷售人員，銷售人員的工資理應(yīng)不低才對，這不禁令人對其銷售費(fèi)用的真實(shí)性產(chǎn)生懷疑。

更關(guān)鍵的是，名品世家又是如何在人員大幅縮減，且銷售人員薪資較低的情況下還能做到銷量上升，凈利潤大增的呢?這著實(shí)令人費(fèi)解。