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正文：

假期結(jié)束，等待回北京的飛機，找個咖啡館簡單上來聊幾句。

第一個問題，M8月7日的時候，通過了一個《降低通貨膨脹法》。

(資料圖片)

這個法案的幾個核心內(nèi)容如下：1）加大對新能源的鼓勵力度；2）降低藥物成本以及藥物價格；3）對于盈利能力強的企業(yè)和富人征稅，以補貼上述開支。

目前分析人士對于這個法案的爭議比較大，主要分歧在于其對通脹的影響效果。從我個人的角度來說，傾向于認(rèn)為該法案將起到一定程度的通脹抑制效果，一方面，對于新能源的鼓勵，將有利于扭轉(zhuǎn)對于傳統(tǒng)能源的價格預(yù)期，另一方面，對于企業(yè)和富人征稅，某種程度上對生產(chǎn)和需求端會產(chǎn)生抑制。

但是，目前從數(shù)據(jù)上來看，M的7月份非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強勁，衰退的可能性基本可以排除，所以，現(xiàn)在M的情況一方面是通脹有望進(jìn)一步得到控制，一方面是基本面向好，所以，對于美股的預(yù)期還是在朝著明朗化演進(jìn)。

這也是近段時間，包括周一美股表現(xiàn)較為強勢的原因。

美股對我們的影響，一個是情緒上的，一個是加息，如果美聯(lián)儲預(yù)判通脹控制良好，加息幅度減弱，那么對于我們的流動性也構(gòu)成利好。

說完了外部，說說內(nèi)部。

昨天看到一位長期跟蹤的銀行的大v，觀察到7月份銀行同業(yè)存單利率出現(xiàn)了斷崖式下跌，8月份的銀行同業(yè)存單利率也達(dá)到了2020年4月份左右的水平，2020年4月可以說是近幾年流動性最為充沛的時點，當(dāng)時yq正處于最嚴(yán)峻的階段，為了托住經(jīng)濟(jì)，zf向市場投入了大量流動性，從而開啟了2600-3700的牛市。

從十年期國債收益率看，現(xiàn)在的利率水平確實也來到了近半年的較低水平，這個情況和我們之前的判斷就基本一致了。

雖然下半年，整體的資金投放量較上半年邊際收緊，但是其實從目前的實體復(fù)蘇情況來看，對流動性的分流是相對有限的，那么，大量資金其實就待在銀行里面，資金的供給多了，需求少了，資金的價格（同業(yè)利率）自然就下降了。

所以說，現(xiàn)在市場根本不差錢，另外，從估值的角度來說，目前巴菲特指標(biāo)僅為70%左右，處于具備投資價值的區(qū)間。 

整體來看，我們對于市場后續(xù)的表現(xiàn)還是比較樂觀的，基于當(dāng)前觀察到流動性水平較前段時間確實出現(xiàn)了更為寬松的跡象，那么我們認(rèn)為β行情可能會有更好的表現(xiàn)，之前我們更多是強調(diào)性價比，即α。

另外，如果M的通脹能夠有更好的控制，那么A股的表現(xiàn)樂觀程度也會進(jìn)一步提升。

對于我們重點關(guān)注的CXO、創(chuàng)新藥方向，XBI指數(shù)持續(xù)在創(chuàng)新高，5個交易日漲幅超過18%。

進(jìn)入8月份，大藥企的并購步伐也在加快，兩個比較大手筆的收購包括：ChemoCentryx被Amgen以37億美元并購；Global Blood Therapeutics被輝瑞制藥以54億美元并購。

目前A股CXO、創(chuàng)新藥的表現(xiàn)是滯后于全球創(chuàng)新藥市場表現(xiàn)的，當(dāng)然不排除有比較強的比如百濟(jì)神州，但整體表現(xiàn)相對全球還是弱了不少，這是一個典型預(yù)期差，一般來說，這種預(yù)期差是我們應(yīng)該加以利用的布局時期。

很多人做投資都是盯著市場，而我們盯著賽場，盯著數(shù)據(jù)，盯著先行指標(biāo)，先于市場發(fā)現(xiàn)錯誤定價的機會，而不是跟著市場隨波逐流，這是別人恐懼我們可以貪婪的一個核心原因。

好了，今天就說這么多，有問題留言吧！記得點“在看”，下課！

以下為市場評估表：