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近日，聚美優(yōu)品發(fā)布公告，稱(chēng)公司接受了由CEO陳歐提出的私有化方案。受此影響，聚美優(yōu)品股價(jià)一度大漲26%。此次的方案為陳歐方面以20美元/ADS的價(jià)格收購(gòu)公司所有公開(kāi)發(fā)行、非陳歐及其相關(guān)方所持有的普通股。一旦收購(gòu)?fù)瓿?，聚美?yōu)品將從紐交所退市。

從表面看，20美元/ADS的收購(gòu)價(jià)格不僅比聚美優(yōu)品最近一個(gè)交易日17.43美元/股的收盤(pán)價(jià)高出14.74%，還比2016年提出的私有化價(jià)格高出185.71%。但實(shí)際上，聚美優(yōu)品年初調(diào)整了ADS與A股數(shù)量的比率(10股換1股)，20美元/ADS的收購(gòu)價(jià)格相當(dāng)于每股2美元，遠(yuǎn)低于上一次7美元的收購(gòu)價(jià)格，和2014年IPO時(shí)的發(fā)行價(jià)22美元。

目前，母公司和買(mǎi)方合計(jì)持有聚美優(yōu)品44.6%的已發(fā)行股票，以目前聚美優(yōu)品2億美元市值估算，陳歐需要付出約1.18億美元。

蘇寧金融研究院特約研究員江瀚對(duì)時(shí)間財(cái)經(jīng)表示，聚美優(yōu)品私有化價(jià)格再創(chuàng)新低，也代表資本市場(chǎng)并不看好，相比于2016年，聚美優(yōu)品目前的情況更為糟糕，當(dāng)前的電商市場(chǎng)已經(jīng)被瓜分完了，留給聚美優(yōu)品的空間非常有限，聚美優(yōu)品要如何重振業(yè)績(jī)，陳歐應(yīng)該是沒(méi)有找到一個(gè)好思路。

時(shí)間財(cái)經(jīng)多次聯(lián)系聚美優(yōu)品方面，截至發(fā)稿時(shí)間，暫未獲得回復(fù)。

市值跌近96%

聚美優(yōu)品由陳歐、戴雨森等創(chuàng)立于2010年，2012年陳歐憑借“我為自己代言”系列廣告片，在微博上引起“陳歐體”模仿熱潮。直至今日，仍有網(wǎng)友在陳歐相關(guān)的文章下留言稱(chēng)，“陳歐是我的偶像”。其微博粉絲曾將近4300萬(wàn)，參加過(guò)《非你莫屬》、《快樂(lè)女生》等綜藝節(jié)目，成為眾多女白領(lǐng)的“國(guó)民老公”，這對(duì)聚美優(yōu)品形成了極好的曝光和背書(shū)。

2013年，創(chuàng)立不到三年的聚美優(yōu)品銷(xiāo)售額超過(guò)60億元，市場(chǎng)份額為22.1%，躍居中國(guó)美妝網(wǎng)絡(luò)零售平臺(tái)第一。2014年5月16日，聚美優(yōu)品在紐交所正式掛牌上市，成為中國(guó)首家上市前連續(xù)7個(gè)季度盈利的電商公司。當(dāng)年8月，其股價(jià)達(dá)到39.45美元的歷史高點(diǎn)，市值達(dá)55億美元。

如今，聚美優(yōu)品輝煌不在，公司市值為2.23億美元，較最高市值下跌96%。據(jù)紐交所規(guī)定，公司可以在一定時(shí)間內(nèi)不披露財(cái)報(bào)。聚美優(yōu)品目前仍未發(fā)布2019年半年報(bào)。易觀咨詢(xún)的數(shù)據(jù)顯示，2019年第三季度，聚美優(yōu)品的市場(chǎng)份額只有0.1%。

讓風(fēng)頭正勁的聚美優(yōu)品一下跌落神壇的是“假貨風(fēng)波”。聚美優(yōu)品自創(chuàng)立后一直是自營(yíng)+第三方平臺(tái)業(yè)務(wù)。2014年7月，聚美優(yōu)品的第三方商家祎鵬恒業(yè)等被集中曝出售假。祎鵬恒業(yè)通過(guò)偽造品牌授權(quán)書(shū)和報(bào)關(guān)單等文件，在電商平臺(tái)銷(xiāo)售假服裝和手表。

當(dāng)時(shí)，包括聚美優(yōu)品、1號(hào)店等電商均被涉及。但因公司剛上市，創(chuàng)始人高調(diào)，關(guān)注度高的聚美優(yōu)品受影響也最大，其在美國(guó)接連遭遇投資者的集體訴訟。

隨后，陳歐直接砍掉第三方平臺(tái)上的奢侈品業(yè)務(wù)，將第三方平臺(tái)美妝業(yè)務(wù)全部轉(zhuǎn)為自營(yíng)。但第三方平臺(tái)業(yè)務(wù)占聚美優(yōu)品總成交額逾50%，對(duì)業(yè)績(jī)?cè)斐删薮鬀_擊。

2016年2月，聚美優(yōu)品股價(jià)跌至6美元，市值縮水73%。陳歐稱(chēng)聚美優(yōu)品在美股市場(chǎng)被嚴(yán)重低估了，提出以7美元的價(jià)格對(duì)聚美優(yōu)品進(jìn)行私有化，但遭到股東的強(qiáng)烈抵制，因?yàn)?美元的私有化價(jià)格不及發(fā)行價(jià)的三分之一。

彼時(shí)，知名投資人朱嘯虎戲稱(chēng)陳歐為“陳七塊”，稱(chēng)這件“巨沒(méi)有品”的事將嚴(yán)重影響未來(lái)中概股赴美上市獲得較高價(jià)值。之后聚美優(yōu)品的股價(jià)一路走低，甚至一度在3美元以下，這也讓聚美優(yōu)品的私有化要約失去了實(shí)際意義。2017年11月，聚美優(yōu)品宣布撤回私有化方案。

相比而言，2016年聚美優(yōu)品提出私有化時(shí)，其全年?duì)I收62.7億元，到2018年，公司營(yíng)收僅有33.59億元。平臺(tái)GMV同樣連年下滑嚴(yán)重，從2016年的73億元下滑到2018年的46億元，不足目前中國(guó)主流電商平臺(tái)的零頭。

出路何在？

實(shí)際上，聚美優(yōu)品近些年也在不斷探索新的業(yè)務(wù)方向。聚美優(yōu)品2014年第三季度開(kāi)始向跨境電商轉(zhuǎn)型，2015年開(kāi)始又砸10億元開(kāi)極速免稅店，但一直未見(jiàn)起色。

陳歐后續(xù)也進(jìn)行跨界投資，尋找增長(zhǎng)點(diǎn)。2015年7月，聚美優(yōu)品投資垂直母嬰社區(qū)寶寶樹(shù)2.5億美元，持有11.6%的股份，隨后的2018年以8650萬(wàn)美元的價(jià)格向阿里巴巴出售寶寶樹(shù)4%的股份。2017年8月，聚美優(yōu)品向電視劇《溫暖的弦》投資8400萬(wàn)元，計(jì)劃投資影視制作公司，打造“時(shí)尚娛樂(lè)+電商”。

其中最為人知的是聚美優(yōu)品收購(gòu)了共享充電寶品牌“街電”。截至2019年3月31日，聚美優(yōu)品持有街電82.07%的股權(quán)。據(jù)聚美優(yōu)品2018年年報(bào)顯示，以街電為代表的新業(yè)務(wù)，2018年幫助公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.3億元，在集團(tuán)業(yè)務(wù)總營(yíng)收中占比超過(guò)22%，成為新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。有觀點(diǎn)稱(chēng)，陳歐私有化聚美優(yōu)品或許是為了街電資產(chǎn)。

但對(duì)于聚美優(yōu)品本身而言，其并未成功實(shí)現(xiàn)從“垂直電商”到綜合電商的跨越。曾經(jīng)與聚美優(yōu)品一起掀起垂直電商浪潮的企業(yè)，也都面臨前有巨頭、后有微商的困境。

2019年8月，樂(lè)蜂網(wǎng)發(fā)布停止運(yùn)營(yíng)通知。2019年7月，奢侈品電商尚品網(wǎng)發(fā)布公告正式宣布倒閉。據(jù)公告顯示，尚品網(wǎng)本次暫停營(yíng)業(yè)的原因是因融資重組不順、經(jīng)營(yíng)受阻，已無(wú)法繼續(xù)為廣大用戶(hù)提供服務(wù)。此外，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)盛名不復(fù)從前，蘑菇街也從盛轉(zhuǎn)衰。

據(jù)投中網(wǎng)此前報(bào)道的數(shù)據(jù)顯示，垂直電商行業(yè)在2010年融資53起，金額達(dá)41億元，同比暴增接近16倍，該熱度持續(xù)到2015年，該年融資數(shù)量創(chuàng)下516起的歷史峰值，合計(jì)金額超過(guò)345億元，五年內(nèi)增長(zhǎng)超過(guò)7倍。但2016年開(kāi)始，垂直電商融資數(shù)量持續(xù)下降，融資規(guī)模則在2018年創(chuàng)下新高后驟降。截至2019年10月，去年垂直電商融資87億元，僅有2018年全年的五分之一。

零售電商資深分析師莊帥此前公開(kāi)表示，自阿里、京東上市后，垂直電商基本就沒(méi)有機(jī)會(huì)了。他認(rèn)為，電商有兩個(gè)核心要素，第一是獲客，在2013年至2015年前后，用戶(hù)獲取方面基本出現(xiàn)頭部效應(yīng);第二是供應(yīng)鏈，這就需要錢(qián)，需要融資能力，但垂直電商最終也會(huì)去用京東、菜鳥(niǎo)等物流網(wǎng)絡(luò)，因?yàn)檫@個(gè)投資太大，如果按照大型平臺(tái)電商來(lái)做一定會(huì)死掉。