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近兩個交易日，純堿期貨價格的飆升再次引起市場人士的關(guān)注。昨日，純堿期貨主力2201合約突破2900元/噸，報收于2903元/噸，再創(chuàng)上市以來新高。不過，自7月下旬以來，純堿的下游——玻璃期貨價格卻踏上“跌途”。

供需偏緊推升純堿價格上漲

“近期純堿價格大幅上漲主要是受到供給端的環(huán)保因素影響，并且是基本面和消息面共振的情況。”光大期貨大宗商品分析師張凌璐告訴期貨日報記者，從基本面來看，純堿當(dāng)前處于供給下降、需求提升的格局中。

從供給端來看，國內(nèi)純堿行業(yè)大面積檢修的高峰期已經(jīng)過去，原本市場預(yù)計(jì)9月檢修企業(yè)數(shù)量將減少，行業(yè)供應(yīng)水平也存在一定的提升預(yù)期，但目前在國家環(huán)保政策的持續(xù)加碼下，純堿行業(yè)的生產(chǎn)水平不升反降。

數(shù)據(jù)顯示，自9月以來，純堿行業(yè)的日度開機(jī)率便維持在75%—76%的水平波動，該開機(jī)水平難以滿足當(dāng)前下游企業(yè)剛性需求，因此純堿階段性供需偏緊情況又將出現(xiàn)，這成為純堿價格上漲的較強(qiáng)驅(qū)動。

需求端也有助力，8月份國內(nèi)已有5條光伏玻璃生產(chǎn)線點(diǎn)火，合計(jì)日熔量增加3620噸，按照0.2噸堿耗來計(jì)算，已對純堿產(chǎn)生724噸的日消耗量。“9月中旬仍有部分光伏玻璃產(chǎn)線計(jì)劃投產(chǎn)，后期光伏玻璃對純堿的需求支撐量將越來越強(qiáng)，只是后期需要權(quán)衡一下平板玻璃放水冷修的日熔量對于光伏玻璃新投產(chǎn)日熔量的抵消程度。”張凌璐說。

除此之外，張凌璐表示，在環(huán)保政策的不斷加碼下，部分純堿原材料如原鹽、煤炭等也出現(xiàn)偏緊情況，雖然目前沒有影響到純堿生產(chǎn)，但已經(jīng)導(dǎo)致純堿企業(yè)綜合成本大幅提升。截至9月初，國內(nèi)聯(lián)堿企業(yè)成本已超過2200元/噸、氨堿企業(yè)成本也已經(jīng)超過1800元/噸，并且仍在持續(xù)上漲中，由于純堿現(xiàn)貨價格也在同步上漲，因此純堿利潤暫時并未受到較大侵蝕。

“消息面近期主要圍繞能耗雙控的題材進(jìn)行發(fā)酵，主要影響純堿未來潛在的供應(yīng)量。”張凌璐說，最近能耗雙控因素導(dǎo)致多個地區(qū)下發(fā)紅頭文件，涉及江蘇、內(nèi)蒙以及廣西等地。其中，江蘇省節(jié)能監(jiān)察中心紅頭文件對綜合能耗5萬噸標(biāo)準(zhǔn)煤以上的企業(yè)展開專項(xiàng)節(jié)能監(jiān)察行動，涉及煤化工、鋼鐵、建材、有色、等多個行業(yè)。江蘇省作為國內(nèi)純堿生產(chǎn)第一大省份，無論是情緒上的影響，還是實(shí)際供需方面的影響都不容小覷。

張凌璐表示，市場對于未來純堿可能會面臨的供給下降、需求增加的動態(tài)變化存有較高預(yù)期，再疊加各方面外圍因素發(fā)酵，促成了此番純堿期貨價格大幅上行的趨勢。

玻璃需求旺季不旺

昨日，玻璃期貨價格長陰下跌，主力2201合約收盤報于2600元/噸。盤中最低點(diǎn)達(dá)到2585元/噸，收盤下跌3.74%，量倉均環(huán)比上升。

“8月份玻璃在旺季預(yù)期下受到疫情、高溫暴雨等不利因素沖擊持續(xù)回落，市場情緒趨于低迷，目前沒有看到生產(chǎn)企業(yè)庫存的重新去化，期貨對現(xiàn)貨500元/噸左右的貼水遲遲難以修復(fù)。”方正中期期貨玻璃研究員魏朝明告訴記者，01合約橫跨淡旺季，具有雙重屬性，既要體現(xiàn)出下半年的需求堅(jiān)挺態(tài)勢，又要對春節(jié)前后下游深加工需求的季節(jié)性深度回落進(jìn)行定價，基差或難以快速回落。

展望今年剩余時段，魏朝明表示，盡管房地產(chǎn)數(shù)據(jù)整體偏弱對黑色建材大宗商品產(chǎn)生了影響，但前期銷售高增長帶動房地產(chǎn)竣工需求的旺盛在下半年仍有望持續(xù)，玻璃現(xiàn)貨后期走勢有望階段性保持穩(wěn)定，基差過大后期有一定修復(fù)空間。

一德期貨玻璃研究員張麗表示，玻璃8月的需求比較弱，低于預(yù)期，進(jìn)入9月后，旺季跡象仍未到來，下游剛需接貨，接貨意愿比較低。最重要的是8月產(chǎn)量增加，且后期產(chǎn)量仍有小幅增加預(yù)期。在供給小幅增加，需求旺季未出現(xiàn)，廠家?guī)齑娉掷m(xù)累積到中性水平下，玻璃持續(xù)偏弱。

市場人士表示，按照前幾年的經(jīng)驗(yàn)來看，目前正是玻璃消費(fèi)旺季，且有“金九銀十”的預(yù)期，玻璃庫存普遍走低，價格上漲，但今年情況有些反常，旺季不旺。近日房地產(chǎn)銷售環(huán)比走弱，對未來消費(fèi)蒙上一層陰影，目前雖已步入9月，但企業(yè)整體產(chǎn)銷仍偏弱，整體庫存量上升。數(shù)據(jù)顯示，上周全國樣本企業(yè)總庫存環(huán)比增加2.41%，至2460.52萬重箱，連增5周續(xù)創(chuàng)4月末以來新高，同比下降16.86%，庫存可用天數(shù)增至12天。加上原片價格仍處于高位，下游傳導(dǎo)不暢，資金緊張，加工廠拿貨較為謹(jǐn)慎。

“玻璃的生產(chǎn)利潤較好，企業(yè)生產(chǎn)熱情高漲，今年玻璃的供給量達(dá)到了2015年以來的最高點(diǎn)，不過后市增長空間有限。”上市市場人士說。據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國將玻璃生產(chǎn)線除名僵尸生產(chǎn)線后共294條(5812.05萬噸/年)，其中在產(chǎn)262條，冷修停產(chǎn)32條，浮法工業(yè)企業(yè)開工率89.63%，產(chǎn)能利用率為89.63%。一旦高供應(yīng)量遇到需求受阻，庫存積累的速度無疑會很快。

關(guān)注光伏玻璃對于純堿的需求

展望后市，張凌璐看好純堿的長期趨勢，尤其是四季度國內(nèi)光伏裝機(jī)量存在集中釋放、產(chǎn)能及產(chǎn)量存在下降預(yù)期的情況下，有可能導(dǎo)致純堿行業(yè)提前實(shí)現(xiàn)供需緊平衡向供不應(yīng)求的轉(zhuǎn)換，純堿價格也有繼續(xù)上行的空間。

不過，張凌璐表示，當(dāng)純堿價格一次性上漲幅度較大之時，中下游可能會產(chǎn)生一定抵觸心態(tài)，階段性地減少采購，而盤面價格也可能待市場情緒對此次環(huán)保題材冷靜之后存在短期的負(fù)反饋概率。另外，張凌璐認(rèn)為，凡事都應(yīng)當(dāng)多方面考慮，能耗雙控的環(huán)保既對供給端產(chǎn)生縮量預(yù)期，同時也對純堿，尤其是輕質(zhì)堿下游的化工企業(yè)產(chǎn)生負(fù)面影響，因此不建議過分解讀環(huán)保政策對供給端及純堿供需格局的影響程度。后期需關(guān)注光伏玻璃新增產(chǎn)能對于純堿的需求釋放情況。

魏朝明認(rèn)為，未來純堿漲勢有一定延續(xù)性，短期可順勢參與，后期謹(jǐn)防生產(chǎn)企業(yè)開工率回升后盤面的沖高回落風(fēng)險。

對于玻璃而言，魏朝明認(rèn)為，玻璃經(jīng)過連續(xù)的盤整，01合約有望在前低附近獲得支撐，建議關(guān)注近月合約的逢低買入保值機(jī)會。

張麗則認(rèn)為，玻璃仍需偏弱看待，短期還需關(guān)注旺季需求恢復(fù)的程度。(作者：呂雙梅)