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“從企業(yè)自身角度看，出售方希望硅料越貴越好，采購(gòu)方則相反。”面對(duì)TCL中環(huán)和大全能源之間超600億的采購(gòu)金額預(yù)測(cè)價(jià)差，一位企業(yè)經(jīng)營(yíng)人士如此表示。雖然以現(xiàn)價(jià)作參考，是當(dāng)前業(yè)內(nèi)的通用做法，但在硅料價(jià)格下行預(yù)期下，用目前單價(jià)作未來(lái)五年甚至多年的價(jià)格參考，實(shí)際意義并不大。

在昨日晚間披露的公告中，一筆交易引起投資者注意，大全能源(688303.SH)和TCL中環(huán)(002129.SZ)分別發(fā)布簽訂硅料銷(xiāo)售和采購(gòu)合同的公告。盡管雙方都未透露交易對(duì)手情況，不過(guò)從兩者業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、采購(gòu)量(43.2萬(wàn)噸)，履約時(shí)間(2023年-2028年)等信息看，兩家公告應(yīng)指向同一個(gè)合同。

不過(guò)，令市場(chǎng)費(fèi)解的是，雙方給出的預(yù)測(cè)交易金額懸殊巨大。

(資料圖片僅供參考)

TCL中環(huán)預(yù)計(jì)采購(gòu)金額約為630.72億元(含稅，下同)，而大全能源在公告中披露的預(yù)計(jì)采購(gòu)金額約為1308.96億元，兩者價(jià)差達(dá)到678.24億元。

參考單價(jià)出現(xiàn)分歧

大全能源和TCL中環(huán)主要產(chǎn)品分別為多晶硅和單晶硅片，在光伏產(chǎn)業(yè)鏈中屬于直接相連的上下游關(guān)系。對(duì)于交易金額的預(yù)測(cè)，兩家公司都選擇PV InfoLink的價(jià)格作為參考。

造成單價(jià)不同的原因在于，大全能源以相關(guān)機(jī)構(gòu)最新(2022年10月20日)公布的多晶硅致密料均價(jià)30.30萬(wàn)元/噸(含稅)測(cè)算，而TCL中環(huán)則以相關(guān)機(jī)構(gòu)10月發(fā)布的價(jià)格預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2022-2027年多晶硅致密料價(jià)格，計(jì)算均價(jià)為14.60萬(wàn)元/噸(含稅)測(cè)算。

對(duì)此，上述業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示，從中環(huán)的角度看，相關(guān)機(jī)構(gòu)對(duì)價(jià)格的預(yù)測(cè)分析在業(yè)內(nèi)有重要參考價(jià)值，該筆長(zhǎng)單的簽訂時(shí)間是未來(lái)六年，用均價(jià)和總量計(jì)算交易金額是一種比較被認(rèn)可的方式。

大全能源方面，僅在今年10月以來(lái)，公司已經(jīng)連續(xù)披露三筆重大合同公告，均以相關(guān)機(jī)構(gòu)當(dāng)時(shí)公布的多晶硅致密料均價(jià)30.30萬(wàn)元/噸計(jì)算單價(jià)，三筆硅料銷(xiāo)售合計(jì)預(yù)測(cè)采購(gòu)金額達(dá)到1919.51億元。

不過(guò)，大全能源以現(xiàn)價(jià)作為單價(jià)參考，在業(yè)內(nèi)也是通用做法。通威股份(600438.SH)在今年9月披露向晶科能源銷(xiāo)售多晶硅的公告中，即以硅業(yè)分會(huì)公布的8月31日成交均價(jià)30.51萬(wàn)元/噸計(jì)算單價(jià)，38.28萬(wàn)噸多晶硅預(yù)計(jì)銷(xiāo)售總額約1033.56億元人民幣(不含稅)。

硅料現(xiàn)價(jià)作參考意義不大

事實(shí)上，多晶硅采用長(zhǎng)單銷(xiāo)售已是常態(tài)，對(duì)于上游，保障其銷(xiāo)售，對(duì)于硅片等下游，保障原料供應(yīng)，特別是在近兩年硅料緊平衡中，鎖量更可以實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)穩(wěn)定性。而長(zhǎng)單銷(xiāo)售的前提通常都是鎖量不鎖價(jià)，實(shí)際采購(gòu)價(jià)格采取月度議價(jià)方式，采購(gòu)金額可能隨市場(chǎng)價(jià)格產(chǎn)生波動(dòng)，實(shí)際以月度采購(gòu)訂單為準(zhǔn)。

在預(yù)測(cè)金額方面，記者注意到，下游硅片等廠(chǎng)商也多數(shù)默認(rèn)以現(xiàn)價(jià)作為參考的做法。

比如，愛(ài)康科技(002610.SZ)9月24日公告，與協(xié)鑫系旗下中能硅業(yè)簽訂了硅料長(zhǎng)單合同，預(yù)計(jì)于2022年-2027年合計(jì)采購(gòu)4.58萬(wàn)噸硅料，合同總額約為140.82億元。當(dāng)時(shí)，有機(jī)構(gòu)公布均價(jià)在30.71萬(wàn)元/噸。

此外，記者翻閱往期公告，晶科能源(688223.SH)、雙良節(jié)能(600481.SH)等在公告中，均是以現(xiàn)價(jià)作為長(zhǎng)單銷(xiāo)售合同的參考單價(jià)。由于今年以來(lái)硅料價(jià)格持續(xù)高位，成交均價(jià)普遍在30萬(wàn)元/噸左右，造成采購(gòu)金額不菲。

因此，此次合同中TCL中環(huán)將未來(lái)預(yù)測(cè)均價(jià)作為參考單價(jià)，并不多見(jiàn)。

上述分析人士認(rèn)為，相關(guān)合同披露規(guī)則中沒(méi)有對(duì)這塊作出細(xì)分要求，長(zhǎng)單交易本身就是鎖量不鎖價(jià)，因此在雙方公司的簽約合同中，并不涉及到金額約定。不過(guò)，考慮到公告中如果缺少金額，可能造成投資者難以理解該筆交易的量級(jí)，所以通常會(huì)對(duì)金額作出一個(gè)解釋。

“但要考慮的問(wèn)題是，硅料價(jià)格明年進(jìn)入下行區(qū)間已經(jīng)是共同預(yù)期，用目前單價(jià)作未來(lái)五年甚至多年的價(jià)格參考，實(shí)際意義并不大。如果以后長(zhǎng)單合同履行完畢，但是實(shí)際交易金額遠(yuǎn)不及當(dāng)時(shí)預(yù)測(cè)(如1300億元)，對(duì)監(jiān)管部門(mén)和投資者而言，都是不負(fù)責(zé)任的行為?！痹撊耸空J(rèn)為。