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某客戶買(mǎi)基金巨虧狀告代銷(xiāo)銀行，最終法院判代銷(xiāo)銀行“全賠”的事情引發(fā)行業(yè)熱議。

“這是個(gè)教訓(xùn)。代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)沒(méi)有履行銷(xiāo)售適當(dāng)性義務(wù)，法院的判決一點(diǎn)也不冤枉。”一位資深公募行業(yè)人士表示。

事實(shí)上，違規(guī)銷(xiāo)售基金產(chǎn)品一直以來(lái)都是監(jiān)管層監(jiān)管重點(diǎn)。8月27日，又有廣發(fā)銀行和廣州農(nóng)商銀行均因?yàn)樵陂_(kāi)展基金銷(xiāo)售和托管業(yè)務(wù)中存在問(wèn)題，被廣東局采取了責(zé)令改正的監(jiān)管措施。

除銀行之外，第三方基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)的違規(guī)行為也屢禁不止。

年初的時(shí)候，上海好買(mǎi)基金銷(xiāo)售有限公司、大泰金石基金銷(xiāo)售有限公司等多家第三方基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)均先后遭遇了各地證監(jiān)局的處罰。

隨著“史上最嚴(yán)基金銷(xiāo)售新規(guī)”問(wèn)世，公募基金銷(xiāo)售也將迎來(lái)更完善的監(jiān)管。但根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者調(diào)查，不少銀行、券商渠道，尤其是第三方銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)，“打擦邊球”的模式頻出。

“送紅包”屢禁不止

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者發(fā)現(xiàn)，螞蟻(杭州)基金銷(xiāo)售有限公司(以下簡(jiǎn)稱“螞蟻基金”)的“財(cái)運(yùn)紅包”活動(dòng)，目前仍在推廣之中。

該“財(cái)運(yùn)紅包”為定投體驗(yàn)金，獲得方式需要回答兩個(gè)相關(guān)問(wèn)題，如“基金定投是否是靠運(yùn)氣分散投資風(fēng)險(xiǎn)”等，回答正確后所獲紅包可以用于體驗(yàn)基金定投。

據(jù)螞蟻基金活動(dòng)頁(yè)面顯示的“財(cái)運(yùn)紅包”相關(guān)活動(dòng)規(guī)則，如果用戶選擇將財(cái)運(yùn)紅包用于定投體驗(yàn)，即獲得多個(gè)紅包，可用于定投在售的大部分基金產(chǎn)品(包括貨幣型、指數(shù)型、股票型、債券型、混合型、QDII、FOF等)。

“投資無(wú)需動(dòng)腦”“定期小額分散”“賺錢(qián)概率更高”，在體驗(yàn)基金定投的相關(guān)宣傳頁(yè)面上，螞蟻基金列出以上三個(gè)重點(diǎn)。

而根據(jù)現(xiàn)行《證券投資基金銷(xiāo)售管理辦法》第八十二條的規(guī)定，基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)從事基金銷(xiāo)售活動(dòng)，不得有下列情形：其中就包括不得采取抽獎(jiǎng)、回扣或者送實(shí)物、保險(xiǎn)、基金份額等方式銷(xiāo)售基金。

北京某公募基金人士指出，“這類(lèi)是和投教結(jié)合的體驗(yàn)金紅包，是否合規(guī)要看具體細(xì)節(jié)和形式。”但針對(duì)螞蟻基金這一“財(cái)運(yùn)紅包”形式是否合規(guī)，該人士則未予置評(píng)。

事實(shí)上，類(lèi)似的各式“送紅包”活動(dòng)，此前被監(jiān)管層多次點(diǎn)名。

2018年，螞蟻基金就曾因?yàn)?ldquo;財(cái)富號(hào)紅包活動(dòng)”存在以送現(xiàn)金紅包方式銷(xiāo)售基金的行為而被浙江證監(jiān)局處罰。

根據(jù)當(dāng)時(shí)浙江證監(jiān)局發(fā)布的公告，這一行為違反了《證券投資基金銷(xiāo)售管理辦法》(證監(jiān)會(huì)令第91號(hào))第八十二條第二項(xiàng)的規(guī)定。根據(jù)第八十七條規(guī)定，浙江證監(jiān)局對(duì)螞蟻基金采取責(zé)令改正措施的決定。

浙江證監(jiān)局要求螞蟻基金應(yīng)嚴(yán)格對(duì)照《證券投資基金銷(xiāo)售管理辦法》等法律法規(guī)，全面開(kāi)展自查自糾，進(jìn)一步提高對(duì)違規(guī)銷(xiāo)售行為的認(rèn)識(shí)，提升合規(guī)管理水平，切實(shí)將投資者適當(dāng)性管理工作落實(shí)到位。

再之前，2017年同花順全資子公司浙江同花順基金銷(xiāo)售有限公司(以下簡(jiǎn)稱“同花順基金”)也收到過(guò)浙江監(jiān)管局下發(fā)的行政監(jiān)管措施決定書(shū)。根據(jù)披露，浙江證監(jiān)局核查發(fā)現(xiàn)，同花順基金2017年5月18日進(jìn)行的“518理財(cái)節(jié)”活動(dòng)存在以獎(jiǎng)勵(lì)基金份額方式銷(xiāo)售基金的行為，決定對(duì)同花順基金采取責(zé)令改正監(jiān)管措施。

“擦邊球”頻現(xiàn)

事實(shí)上，除了“送紅包”情況之外，還有更多第三方基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)在基金宣傳推介材料上存在不少模糊地帶。

“與基金公司自身的宣傳材料相比，一些第三方銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)確實(shí)存在基金宣傳材料合規(guī)標(biāo)準(zhǔn)要求較低的情況。有些材料甚至是第三方基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)要求我們提供的，我們也不情愿，但現(xiàn)在渠道為王沒(méi)有辦法。”某大型公募基金市場(chǎng)部人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。

本報(bào)記者近期發(fā)現(xiàn)，類(lèi)似的問(wèn)題不僅出現(xiàn)在第三方機(jī)構(gòu)。

在券商渠道，國(guó)泰君安君弘APP上，有一個(gè)“歡樂(lè)斗基場(chǎng)”的活動(dòng)，該活動(dòng)通過(guò)每天選2只基金來(lái)PK日漲幅，當(dāng)日日漲幅高者將當(dāng)選為當(dāng)日“基王”。用戶持有對(duì)應(yīng)基金就可參與競(jìng)猜，參與競(jìng)猜即可抽華為手機(jī)，猜對(duì)還可瓜分10萬(wàn)“君元寶”。

這個(gè)活動(dòng)在國(guó)泰君安君弘APP首頁(yè)有海報(bào)宣傳，而海報(bào)中心用大號(hào)字體標(biāo)明“日漲幅XX”，同時(shí)在活動(dòng)內(nèi)頁(yè)中，用戶還可以查看之前幾日的日漲幅高的那只基金。

這種強(qiáng)調(diào)基金日漲幅的比拼或許已經(jīng)存在違規(guī)嫌疑。

“對(duì)持有人是不好的引導(dǎo)，有鼓勵(lì)追漲殺跌的傾向。”某證券投資咨詢機(jī)構(gòu)公募基金分析師受訪認(rèn)為。

實(shí)際上，在《證券投資基金銷(xiāo)售管理辦法》中，已經(jīng)指出基金宣傳推介材料必須真實(shí)、準(zhǔn)確，與基金合同、基金招募說(shuō)明書(shū)相符，不得有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏，不得夸大或者片面宣傳基金等等。

“基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)的宣傳材料有部分是基金公司提供，也有些是他們自己做的。類(lèi)似基金組合的宣傳，基金公司也沒(méi)法監(jiān)管。如果是基金公司出的宣傳材料，我們都會(huì)在發(fā)出之前，走公司的合規(guī)流程，合規(guī)要求也很?chē)?yán)格。在業(yè)績(jī)上不會(huì)允許過(guò)分強(qiáng)調(diào)短期。”某大型公募基金營(yíng)銷(xiāo)部門(mén)人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者梳理發(fā)現(xiàn)，類(lèi)似的還有雪球旗下蛋卷基金、微信理財(cái)通等平臺(tái)中的相關(guān)基金宣傳材料。譬如，蛋卷基金首頁(yè)有“3000點(diǎn)下布局良機(jī)”等宣傳字眼，理財(cái)通平臺(tái)上也有“低位布局”“收益穩(wěn)健”等類(lèi)似宣傳，這在部分受訪人士看來(lái)則是傾向于“誤導(dǎo)性陳述”。

不過(guò)，也有受訪公募基金人士對(duì)此解釋稱，“類(lèi)似低位布局這種用詞應(yīng)該沒(méi)什么問(wèn)題，因?yàn)楝F(xiàn)在A股確實(shí)處在低位。”

除此之外，本報(bào)記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，蛋卷基金針對(duì)某ETF基金的宣傳中還針對(duì)該基金上市以來(lái)幾天的成交規(guī)模數(shù)據(jù)進(jìn)行重點(diǎn)宣傳，比如“上市3天，規(guī)模突破20億元，實(shí)現(xiàn)翻倍”等數(shù)據(jù)，營(yíng)造出一種該基金“深受場(chǎng)內(nèi)投資者青睞，交投異?；馃?rdquo;的氛圍。

雖然《證券投資基金銷(xiāo)售管理辦法》中沒(méi)有針對(duì)基金規(guī)模宣傳要求的詳細(xì)表述，不過(guò)是否存在“誤導(dǎo)性陳述”以及“片面宣傳”等問(wèn)題，或許還存在疑慮。

同時(shí)，本報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前不少第三方基金銷(xiāo)售平臺(tái)的宣傳材料中，數(shù)據(jù)來(lái)源普遍存在引用Wind數(shù)據(jù)的情況。

而根據(jù)相關(guān)要求，基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)數(shù)據(jù)應(yīng)當(dāng)經(jīng)基金托管人復(fù)核或者摘取自基金定期報(bào)告。

“現(xiàn)在很多基金公司都是寫(xiě)數(shù)據(jù)來(lái)自Wind，在行業(yè)中比較普遍。”北京某公募基金人士表示，“《證券投資基金銷(xiāo)售管理辦法》要求經(jīng)托管人復(fù)核是因?yàn)槟莻€(gè)時(shí)候Wind還沒(méi)有那么準(zhǔn)確，現(xiàn)在Wind和托管行的都是一樣了。”

“其實(shí)我們用Wind的數(shù)據(jù)的時(shí)候都是跟托管人核對(duì)過(guò)的，但所有的宣傳可能都沒(méi)有寫(xiě)由托管人復(fù)核。Wind數(shù)據(jù)肯定是沒(méi)有問(wèn)題的，這個(gè)數(shù)據(jù)是會(huì)幾方核實(shí)的。”該人士表示。

不過(guò)華南某大型公募基金人士則在受訪時(shí)明確表示，“基金宣傳推介材料一般用定期報(bào)告的內(nèi)容。如果是宣傳推介材料的內(nèi)容，業(yè)績(jī)用定期報(bào)告，排名用評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)，指數(shù)漲幅可以用Wind。”

嚴(yán)格監(jiān)管在途

與第三方銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)頻頻觸及“雷區(qū)”相對(duì)應(yīng)的，監(jiān)管層針對(duì)基金銷(xiāo)售的監(jiān)管也在加緊推進(jìn)。

此前幾家被處罰的第三方基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)的違規(guī)行為，部分從業(yè)人員未取得基金銷(xiāo)售業(yè)務(wù)資格、未完善投資者適當(dāng)性管理制度、未及時(shí)報(bào)送材料、產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)不匹配、夸大宣傳、財(cái)務(wù)規(guī)范等等都是問(wèn)題所在。

“現(xiàn)在常見(jiàn)的一些細(xì)節(jié)包括業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)未經(jīng)托管行復(fù)合或者不來(lái)自定期報(bào)告，有獎(jiǎng)銷(xiāo)售銷(xiāo)售基金，一些宣傳海報(bào)寫(xiě)上僅供內(nèi)部渠道交流使用，但其實(shí)到處流傳的都是，以及宣傳材料上使用業(yè)績(jī)穩(wěn)健、最大、最強(qiáng)等字眼或者營(yíng)銷(xiāo)時(shí)搞倒計(jì)時(shí)，強(qiáng)調(diào)時(shí)間限制等等。”某公募基金人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。

就在8月初，最高人民法院發(fā)布的《全國(guó)法院民商事審判工作會(huì)議紀(jì)要(征求意見(jiàn)稿)》中第五部分“關(guān)于金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)糾紛案件的審理(六條)”指出，發(fā)行人、銷(xiāo)售者以及服務(wù)提供者(簡(jiǎn)稱賣(mài)方機(jī)構(gòu))對(duì)金融消費(fèi)者負(fù)有適當(dāng)性義務(wù)，賣(mài)方機(jī)構(gòu)未盡適當(dāng)性義務(wù)導(dǎo)致金融消費(fèi)者損失的，應(yīng)當(dāng)承擔(dān)賠償責(zé)任。

其中，強(qiáng)調(diào)了金融產(chǎn)品賣(mài)方機(jī)構(gòu)的適當(dāng)性義務(wù)，如果賣(mài)方?jīng)]有盡到適當(dāng)性義務(wù)，消費(fèi)者因此受損，可以向金融產(chǎn)品的發(fā)行人或銷(xiāo)售者請(qǐng)求賠償，還可以請(qǐng)求發(fā)行人、銷(xiāo)售人承擔(dān)連帶賠償責(zé)任。

今年2月，證監(jiān)會(huì)還發(fā)布了《公開(kāi)募集證券投資基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)監(jiān)督管理辦法(征求意見(jiàn)稿)》。監(jiān)管層方面表示，此次修訂的基本思路是，堅(jiān)持問(wèn)題和風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向，以保護(hù)投資者合法權(quán)益為出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)，堅(jiān)守銷(xiāo)售適當(dāng)性、資金和交易安全底線要求，推進(jìn)公募基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)提高專業(yè)服務(wù)能力，提升內(nèi)部控制和風(fēng)險(xiǎn)管理水平，促進(jìn)行業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)持續(xù)發(fā)展，培育行業(yè)良性發(fā)展生態(tài)。

這份“最嚴(yán)銷(xiāo)售新規(guī)”中提到的，最近一年非貨幣基金銷(xiāo)售日均保有量低于10億元的基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)將不予續(xù)展，內(nèi)部管理混亂，存在重大經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，累計(jì)虧損超過(guò)實(shí)繳注冊(cè)資本70%，無(wú)法正常經(jīng)營(yíng)以及存在重大違法行為，或者連續(xù)兩年被采取暫停業(yè)務(wù)等行政監(jiān)管措施未得到有效整改的基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)也將無(wú)法繼續(xù)進(jìn)行基金銷(xiāo)售業(yè)務(wù)。

“監(jiān)管逐步細(xì)化，行業(yè)一些模糊概念也將得到明確。”前述公募機(jī)構(gòu)人士表示。

“公募基金確實(shí)和第三方基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)存在理念差異的地方，基金公司傳統(tǒng)的宣傳更趨向?qū)嵲冢诨ヂ?lián)網(wǎng)銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)中，大家找的角度就可能不同，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)更貼近投資小白。不過(guò)這只是表達(dá)方式不一樣，但是合規(guī)的要求是不變的，只是由公文向活潑俏皮的方式轉(zhuǎn)換，但本質(zhì)不變。”北京某大型公募基金人士表示。