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貴人鳥遭上交所通報批評之后：新經(jīng)銷模式仍難讓投資者放心

日前，上交所連發(fā)三份文件指向貴人鳥(603555，SH)，其中一份是紀律處分決定書，另兩份是上證公監(jiān)函。貴人鳥及公司時任財務總監(jiān)李志平被予以通報批評;貴人鳥時任董事會秘書周世勇、洪再春被予以監(jiān)管關注;貴人鳥的年度審計機構天健會計師事務所(特殊普通合伙)及年審會計師黃志恒、章天賜被予以監(jiān)管關注。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，貴人鳥在此前的經(jīng)銷模式中，向經(jīng)銷商提供了財務資助，但這些資助未及時提交股東大會審議，也未及時履行信息披露義務，且對財務資助記賬科目錯誤，導致公司被通報批評。去年以來，貴人鳥主動調(diào)整經(jīng)銷商體系。但新模式又導致公司費用增長明顯，加之行業(yè)景氣度下降、競爭加劇等，貴人鳥2019年度及今年上半年業(yè)績均出現(xiàn)虧損。

向經(jīng)銷商提供財務資助

上交所紀律處分決定書〔2019〕50號《關于對貴人鳥股份有限公司及時任財務總監(jiān)李志平予以通報批評的決定》(以下簡稱《紀律處分決定書》)顯示，貴人鳥分別于2015年、2016年和2017年向經(jīng)銷商累計提供財務資助19.42億元、17.45億元和14.19億元。分別占公司最近一期經(jīng)審計凈資產(chǎn)的86.85%、73.2%和50.9%，3個年度末的財務資助余額分別為6701.3萬元、1.03億元和9027萬元。

這筆資金具體是怎么回事?此前，貴人鳥在《關于對公司2017年年度報告事后審核問詢函回復的公告》中表示，公司向經(jīng)銷商提供短期資金支持，主要是為支持經(jīng)銷商零售運營。

貴人鳥披露，經(jīng)銷商除通過自有資金支付貴人鳥貨款外，也會通過金融機構或非金融機構獲得資金后再向貴人鳥支付貨款。而當經(jīng)銷商的供應鏈融資業(yè)務到期時，貴人鳥會向經(jīng)銷商提供短期資金支持，用于經(jīng)銷商償還因先期支付貴人鳥貨款而產(chǎn)生的借款。后續(xù)經(jīng)銷商通過續(xù)借資金償還貴人鳥，或通過自身銷售回款進行償還。

貴人鳥認為，若經(jīng)銷商在品牌零售環(huán)節(jié)經(jīng)營不善，對公司及經(jīng)銷商的銷售業(yè)績將造成不利影響。因此，貴人鳥在扶持經(jīng)銷商時，采用了“提供無息短期資金支持”的辦法，替代無門店租賃補貼、裝修補貼、訂貨返利等方式。

貴人鳥稱，公司自向經(jīng)銷商提供資金支持至其償還之日，期限大部分在1個月以內(nèi)，少部分為2~3個月，未向經(jīng)銷商收取該等短期資金支持的利息，不存在將該筆資金直接用于向公司進行新貨采購，不存在虛增銷售收入的情形。

遭交易所通報批評

雖然向經(jīng)銷商進行財務資助聽起來很好，但還是存在三個問題：第一是未經(jīng)股東大會批準;其次，貴人鳥在之前未對該事項進行披露;最后，貴人鳥的會計處理方式存在問題。

上交所《紀律處分決定書》顯示，貴人鳥財務資助事項達到了股東大會審議標準和信息披露的標準，但公司未及時將上述事項提交股東大會審議，也未及時履行信息披露義務。直至2018年4月28日，貴人鳥才披露2017年度財務資助事項。

到了2018年5月18日，貴人鳥才召開2017年年度股東大會，審議通過2017年度財務資助事項;并于年度報告問詢函的回復公告中披露2015年度、2016年度的財務資助事項。

同時，上交所的《紀律處分決定書》顯示，這些對外財務資助事項未被按照交易實質(zhì)進行財務核算。財務資助事項產(chǎn)生的金額本應通過其他應收款科目進行核算，而貴人鳥將其計入了應收賬款科目。

計入應收賬款科目的后果是“財務資助與正常銷售無法進行區(qū)分”，這導致貴人鳥2015年度和2016年度財務報告分別多計提壞賬準備568.01萬元、263.85萬元，少計凈利潤342.24萬元、153.28萬元，分別占公司當年歸屬于上市公司股東凈利潤的1.03%、0.52%。

此外，《紀律處分決定書》還提及了貴人鳥存在提前確認資產(chǎn)處置收益的情況。貴人鳥在2017確認了土地處置收益總計456.11萬元，而這個收益屬于提前確認。

貴人鳥與泉州土儲中心簽訂的兩份《國有建設用地使用權收儲合同》約定，土地交付需由雙方簽訂《交付確認書》，并由貴人鳥向泉州土儲中心交付《國有土地使用權證》。然而，在2017年貴人鳥未與泉州土儲中心簽訂《交付確認書》，泉州土儲中心于2018年3月2日才出具收條確認收到貴人鳥的國有土地使用權證。因此，上述土地收儲交易在2017年尚未完成，貴人鳥在2017年提前確認上述土地處置收益456.11萬元違反了企業(yè)會計準則。

基于此，時任貴人鳥財務總監(jiān)李志平被予以通報批評;時任董事會秘書周世勇、洪再春，年度審計機構天健會計師事務所及年審會計師黃志恒、章天賜，均被予以監(jiān)管關注。

新模式致銷售費用猛增

貴人鳥2019年半年報顯示，“收到的其他與經(jīng)營活動有關的現(xiàn)金”科目中的“資金支持”一項，本期發(fā)生額為0，“其他應收款”科目當中并未見到“經(jīng)銷商資金支持”的明細項目。從財務科目上看，這是否意味著今年上半年貴人鳥未再向經(jīng)銷商提供財務資助?

對此，《每日經(jīng)濟新聞》記者向貴人鳥發(fā)出了《采訪函》，詢問“2019年是否已經(jīng)停止對經(jīng)銷商的資金支持，2019年上半年的營業(yè)收入下降是否與貴司停止為經(jīng)銷商提供財務資助有關”?貴人鳥工作人員在回復記者電話時稱：“(對經(jīng)銷商提供財務資助)我們是已經(jīng)停止了。”

其實，在《關于2018年年度報告事后審核問詢函回復的公告》中，貴人鳥就提到：“公司為支持經(jīng)銷商零售運營，以前年度公司采用短期資金支持的方式對經(jīng)銷商進行支持。從2018年3月份開始，公司陸續(xù)停止對經(jīng)銷商進行短期資金支持，通過銷售返利的方式對經(jīng)銷商進行支持。”

此外，去年以來，貴人鳥與部分貴人鳥品牌業(yè)務客戶(或稱經(jīng)銷商)協(xié)商，將原來部分傳統(tǒng)貴人鳥品牌經(jīng)銷授權合作模式逐步轉(zhuǎn)變?yōu)轭愔睜I合作模式。

對這種新的類直營合作模式，貴人鳥在2018年年報中將其描述為：類直營銷售模式系貴人鳥與加盟商結(jié)為利益共同體。加盟商自籌資金、以自身名義辦理工商稅務登記手續(xù)設立店鋪或租賃店鋪/商場攤位，加盟商合法擁有店鋪/商場攤位的使用權，加盟商將店鋪的內(nèi)部管理委托公司負責或自主負責。

在這種模式下，貴人鳥與加盟商之間的銷售結(jié)算采用委托代銷模式，貴人鳥擁有商品的所有權，加盟商不承擔存貨滯銷風險，商品實現(xiàn)最終銷售后，加盟商與貴人鳥根據(jù)協(xié)議約定進行分成。

而這個模式下，貴人鳥的費用增長兇猛。貴人鳥2019年半年報顯示，剔除杰之行、BOY兩家公司(因這兩家公司不納入并表范圍)財務數(shù)據(jù)后，公司銷售費用同比增加99.68%，主要系銷售返利增加以及公司銷售模式的調(diào)整使得分公司銷售人員的增加導致工資及福利費增加等。

貴人鳥在2019年半年報中稱：“緊張的流動性導致主營業(yè)務上一系列經(jīng)營策略執(zhí)行放緩，加之行業(yè)增長放緩、競爭加劇，貴人鳥品牌終端銷售壓力增大，以及下游經(jīng)銷商客戶回款較慢，使公司計提的壞賬準備增加，因上年度開始推行貴人鳥品牌類直營店鋪銷售，吸收了類直營區(qū)域的部分原始經(jīng)銷商渠道人員，并且執(zhí)行新的加盟商扶持政策，造成費用上漲，綜合導致公司本期業(yè)績下滑。”

此外，貴人鳥還有6.47億元的債券于2019年12月3日到期。截至2019年6月30日末，公司合并報表賬面貨幣資金尚不足以覆蓋到期的債務。

貴人鳥表示，會繼續(xù)處置非核心主業(yè)資產(chǎn)，推進資本運作，積極引入財務或戰(zhàn)略投資者，全力做好下半年公司信用債集中到期兌付的應對工作，配合控股股東解決股權質(zhì)押風險，確保上市公司克服流動性困難，推動公司重回良性發(fā)展軌道。