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“投產(chǎn)大年”遇上創(chuàng)紀錄減產(chǎn)

減產(chǎn)檢修在聚酯產(chǎn)業(yè)中普遍存在，但創(chuàng)紀錄減產(chǎn)卻在近年來較為罕見。2022年，聚酯市場中不僅見證了活久見的PTA負加工費，繼2008年之后又一次產(chǎn)量負增長，還見證了PTA歷史新高的檢修損失量，行業(yè)的創(chuàng)紀錄減產(chǎn)。事實上，從十年來產(chǎn)業(yè)的變遷可以觀察到，從龍頭企業(yè)聯(lián)合減產(chǎn)保價到全行業(yè)主動“自律減產(chǎn)”，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈上下游的博弈“大戲”不斷上演。2023年，超1000萬噸產(chǎn)能計劃投產(chǎn)，增速處于20%左右的高位，供應壓力不言而喻。令市場關心的是，當“投產(chǎn)大年”遇上創(chuàng)紀錄減產(chǎn)，聚酯產(chǎn)業(yè)的這場開年大戲又將如何演繹？

[產(chǎn)量大幅低于產(chǎn)能增速，聚酯行業(yè)減產(chǎn)力度創(chuàng)紀錄]

(資料圖)

采訪中，記者了解到，受房地產(chǎn)市場不景氣等因素影響，2022年聚酯產(chǎn)能增速在8%以上，年度產(chǎn)量增速約-1%，為2008年之后又一次產(chǎn)量負增長。而在2017—2018年，聚酯行業(yè)景氣度處于上升期，增速在11%以上。

“產(chǎn)能的穩(wěn)定增長及產(chǎn)量的下滑對比可以直接反映行業(yè)的減產(chǎn)力度之大?！眹栋残牌谪浭紫し治鰩燒嫶浩G如是說。

數(shù)據(jù)顯示，2022年PTA產(chǎn)能增加860萬噸，產(chǎn)能增速13%，產(chǎn)量增速約2%，大幅低于產(chǎn)能增速。全年裝置負荷約74%，比上一年低4個百分點，行業(yè)產(chǎn)能利用率與2017年相近。出現(xiàn)這一現(xiàn)象主要是因為上游原油、PX等原料表現(xiàn)強勢，終端紡織服裝消費疲軟，行業(yè)承受上下雙重擠壓，利潤低下，庫存上升壓力大，被迫壓縮產(chǎn)出，降低風險。

據(jù)龐春艷介紹，PTA企業(yè)的減產(chǎn)一般與利潤直接掛鉤，利潤好則生產(chǎn)積極性高，裝置可以滿負荷甚至超負荷生產(chǎn)，另外，檢修周期從1年延長至1年半的情況也有，檢修時間從2周壓縮至10天附近。行業(yè)利潤差，企業(yè)則降低負荷、按時檢修，同時可能將檢修停車的時間從2周延長至3周甚至更長。

比如恒力一套裝置去年10月25日停車，今年1月初重啟，停車時間超過2個月；逸盛大連225萬噸裝置去年11月27日停車，至今也已經(jīng)超過2個月，重啟時間不定；華東一套200萬噸裝置已于春節(jié)假期重啟，目前已正常運行，該裝置于2022年7月停車。

“2022年聚酯產(chǎn)業(yè)鏈高成本與低需求的博弈，導致產(chǎn)業(yè)鏈減產(chǎn)增多?！弊縿?chuàng)資訊（301299）PTA分析師安光表示，2022年聚酯產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品的年均成本明顯上漲，其中年均成本上漲絕對值最大的是PX，按匯率折算，較2021年上漲1756元/噸，年均成本上漲絕對值次高的是PTA，較2021年上漲1389元/噸，聚酯年均成本較2021年上漲931元/噸。

數(shù)據(jù)顯示，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈上游產(chǎn)品成本上升的絕對值要大于下游產(chǎn)品，例如PX遠高于PTA，而PTA遠高于聚酯，說明產(chǎn)業(yè)鏈自上而下的成本傳導并不順暢，產(chǎn)業(yè)鏈下游跟漲相對吃力，成本傳導不順暢導致聚酯產(chǎn)業(yè)減產(chǎn)增多。

2022年聚酯產(chǎn)業(yè)鏈創(chuàng)紀錄的減產(chǎn)，一方面反映了產(chǎn)業(yè)鏈過剩的格局；另一方面也反映了實體企業(yè)隨機應變，靈活應對市場風險的思路。

“從全年來看，PTA及聚酯的減產(chǎn)力度較大，但大規(guī)模檢修并沒有導致2022年多數(shù)時間PTA及聚酯供不應求，可見PTA與聚酯整體產(chǎn)能過剩的格局明顯?！卑补獗硎?，以主要聚酯產(chǎn)品滌綸長絲POY為例，2022年1—11月庫存呈現(xiàn)振蕩上升的趨勢，尤其是4—11月庫存處于近3年同期高點。12月滌綸長絲庫存快速下降，但并非需求有實質好轉，而屬于年底備貨行情，庫存只是從聚酯廠轉移至終端織造企業(yè)。

此外，值得注意的是，2022年PTA及聚酯大廠的減產(chǎn)行為相當果斷，企業(yè)靈活應對市場風險。

比如數(shù)套大型PTA裝置停車數(shù)月，往年從未有過如此大的力度，而在去年12月PX年約談判及需求淡季疊加的因素之下，PTA企業(yè)表示數(shù)套大型PTA裝置2023年1月大概率繼續(xù)停車，依托對PX需求下降的影響而增強在PX年約談判過程中的話語權?！?022年四季度聚酯大廠加大減產(chǎn)力度，部分大廠領頭減產(chǎn)去庫存。也正是由于聚酯企業(yè)嚴格執(zhí)行了大規(guī)模減產(chǎn)，才扭轉了聚酯高庫存壓力，在年底備貨行情中，成功將聚酯庫存壓力分散，創(chuàng)紀錄的減產(chǎn)力度及執(zhí)行力度，幫助企業(yè)靈活應對市場風險?！卑补夥Q。

[新產(chǎn)能持續(xù)投產(chǎn)，產(chǎn)業(yè)企業(yè)實行自律減產(chǎn)]

記者梳理發(fā)現(xiàn)，近十年，PTA行業(yè)的減產(chǎn)動作已發(fā)生了比較明顯的變化。

2014年國內(nèi)產(chǎn)能全面過剩之后，初期行業(yè)龍頭企業(yè)延續(xù)之前的聯(lián)合減產(chǎn)保價思路，例如幾大龍頭企業(yè)聯(lián)合減產(chǎn)20%將市場的供需格局從過剩扭轉為緊張，一度令PTA價格出現(xiàn)短暫回升，行業(yè)利潤獲得修復。但過剩是長期的，在行業(yè)利潤獲得修復后，PTA企業(yè)結束減產(chǎn)的動作令市場再度承壓。

“龍頭企業(yè)聯(lián)合減產(chǎn)保價的模式宣布失敗，2015年之后轉為激烈競爭?！饼嫶浩G表示，具備一體化、規(guī)模化優(yōu)勢的大企業(yè)全力生產(chǎn)，行業(yè)轉為全面過剩，利潤大幅下滑，產(chǎn)品單一、裝置規(guī)模小、成本高的企業(yè)因此被迫停產(chǎn)，包括蓬威石化、漢邦石化、遠東石化、翔鷺石化等。

近兩年行業(yè)競爭激烈，新產(chǎn)能持續(xù)投產(chǎn)，落后產(chǎn)能不斷被迫停車，包括虹港石化150萬噸、華彬石化140萬噸、逸盛寧波200萬噸，這些曾經(jīng)的主流裝置在大量新裝置投產(chǎn)的背景下已經(jīng)進入了落后產(chǎn)能的梯隊。

在龐春艷看來，目前的裝置停車，沒有聯(lián)合保價的“陰謀”，是企業(yè)根據(jù)自身的利潤情況進行的獨立行為。

“近兩年聚酯行業(yè)的聯(lián)合減產(chǎn)保價增加，尤其是產(chǎn)能集中度高的長絲企業(yè)，在行業(yè)需求下滑，企業(yè)庫存壓力上升、利潤走低的時候，會實行‘自律減產(chǎn)’，目的是緩解庫存上升的壓力。從整體看，聚酯行業(yè)的聯(lián)合減產(chǎn)對市場價格的影響有限?！饼嫶浩G說。

2022年行業(yè)的減產(chǎn)幅度比較大，最主要的原因是庫存高、利潤差，如果不減產(chǎn)，企業(yè)的庫存壓力會持續(xù)上升，行業(yè)的過剩矛盾會更加突出，企業(yè)的風險過高。

“減產(chǎn)是企業(yè)自我風險管理的一種方式，雖然部分時間在上游PTA減產(chǎn)的同時，聚酯廠會同步減產(chǎn)，存在上下游博弈的因素，整體來看避免了行業(yè)供需矛盾激化、部分環(huán)節(jié)利潤被相關環(huán)節(jié)大幅侵蝕的情況，市場沒有因此出現(xiàn)劇烈的波動?？梢?，在終端消費疲弱的背景下，上游聚酯和PTA等產(chǎn)品同步減產(chǎn)，有利于產(chǎn)業(yè)鏈庫存壓力的緩解，是企業(yè)主動降低風險的一種方式?！饼嫶浩G稱。

“PTA供應商主動減產(chǎn)，一方面可以緩解原料緊張的問題；另一方面預期新裝置集中投產(chǎn)貢獻產(chǎn)量前，主流供應商停掉部分高成本裝置，使得現(xiàn)貨維持偏緊，PTA裝置加工費修復。”紫金天風期貨分析師劉思琪表示。

大規(guī)模的減產(chǎn)也是聚酯市場重要的支撐。以PTA為例，生產(chǎn)虧損次月往往出現(xiàn)大規(guī)模減產(chǎn)，而在減產(chǎn)的次月往往會推升加工費，這在2022年三季度表現(xiàn)尤為明顯。

“企業(yè)依托減產(chǎn)調控市場的供應量，而供應量會導致整個供需平衡的變化，去庫存支撐PTA加工費上升，而庫存增加推動PTA加工費下降。另外，依托大規(guī)模減產(chǎn)，2022年全年有10個月PTA現(xiàn)貨維持升水期貨的結構，尤其是在現(xiàn)貨高升水的月份，直接支撐了PTA現(xiàn)貨絕對價格?！卑补饨榻B說。

“2022年PTA檢修減產(chǎn)維持，帶來PTA高基差以及現(xiàn)貨低庫存，在下半年原油表現(xiàn)弱勢的背景下，PTA現(xiàn)貨偏強及期貨主力合約維持振蕩，整體價格有支撐?！眲⑺肩鞣Q。

[過剩壓力較大，PTA月度檢修損失量或維持高位]

值得一提的是，2023年一季度聚酯產(chǎn)業(yè)尤其是PTA新產(chǎn)能投產(chǎn)預期較強。不少業(yè)內(nèi)人士認為，節(jié)后PTA過剩壓力較大，企業(yè)或會進一步加大減產(chǎn)力度，PTA月度檢修損失量再創(chuàng)新高的概率較大。

據(jù)了解，2023年聚酯產(chǎn)能將維持正常的10%以內(nèi)的增速水平，PTA的計劃投產(chǎn)量在1000萬噸以上，增速20%左右，處于高位，尤其是2022年年底國內(nèi)投產(chǎn)了兩套共計500萬噸新裝置，兩套裝置今年1月都有望實現(xiàn)量產(chǎn)。

2023年是PTA及聚酯擴能的巔峰之年，從一季度來看，確定新增PTA產(chǎn)能是山東的125萬噸及惠州的250萬噸裝置，而聚酯方面則包括了部分2022年延期投產(chǎn)的裝置，粗略預估在290萬噸左右。

從目前已經(jīng)公布的檢修計劃來看，今年1月PTA檢修損失量在215萬噸左右，處于歷史次高水平，并未突破去年12月份的歷史最高點。

“按照2022年下半年預估檢修損失量的經(jīng)驗來看，計劃外檢修減產(chǎn)逐漸增多，月度檢修損失量往往處于不斷上修數(shù)值的過程中。由于今年1月春節(jié)假期影響，不排除有新的計劃外PTA裝置檢修減產(chǎn)，預估開年PTA減產(chǎn)力度加大的可能性較大。”安光稱。

“從歷史周期看，二季度是PTA裝置的檢修高峰期，尤其是加工差較差的情況下，企業(yè)或積極檢修。PTA目前低開工將維持，二季度檢修損失量可能有所增加，需要關注一季度加工差的走勢?！饼嫶浩G稱。

在業(yè)內(nèi)人士看來，聚酯在春節(jié)期間的檢修力度將決定聚酯和聚酯原料的累庫幅度。此外，節(jié)后的一個重要因素還在于消費，目前市場對消費回升的預期不斷升溫?！靶枰P注節(jié)后工人的返崗情況、新增訂單的情況?！睒I(yè)內(nèi)人士稱。

“如果終端消費在波折中回升，則上游聚酯和聚酯原料階段性承壓，企業(yè)可能積極減產(chǎn)；如果節(jié)后市場恢復順利，則樂觀預期將繼續(xù)主導市場，減產(chǎn)可能略有推遲?！饼嫶浩G表示，整體來看，新年度在產(chǎn)能大幅增長的背景下，PTA產(chǎn)能利用率將維持在低位，檢修損失量將維持在高位，聚酯行業(yè)的產(chǎn)能利用率有望較2022年提升。

隨著PTA裝置投產(chǎn)逐步落地，2023年春節(jié)假期后部分裝置重啟，需求處于季節(jié)性淡季，PTA現(xiàn)貨累庫后，利潤有壓縮預期，加工費或將有所回落。

據(jù)劉思琪介紹，2022年年底至2023年一季度，PTA預期3套共750萬噸裝置集中投產(chǎn)。其中，威聯(lián)化學250萬噸PTA裝置在2022年12月中旬一條線出合格品，八成負荷運行，目前另一條線仍然投料試車中；桐昆嘉通能源250萬噸裝置2022年12月底兩條線已出合格品，目前負荷八成附近運行中；恒力惠州250萬噸裝置計劃在今年一季度出料。

在她看來，春節(jié)后，PTA裝置投產(chǎn)壓力偏大。除了新裝置陸續(xù)出料外，前期停車的裝置嘉興石化、英力士及恒力2號線也在1月初重啟出料中，能投100萬噸、逸盛新材料360萬噸、虹港250萬噸恢復正常，逸盛寧波3線200萬噸裝置近期重啟，1月的檢修量邊際減少，預計春節(jié)后仍有一定累庫壓力。

“在未來高擴能階段，市場可能需要重復大規(guī)模減產(chǎn)以調控高擴能帶來的供應壓力?！卑补夥Q。