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中央廣播電視總臺央廣經(jīng)濟之聲《基金觀察》記者易建濤專訪金鷹基金權益投資部基金經(jīng)理韓廣哲，本期主題：醫(yī)藥醫(yī)療行業(yè)估值偏高了嗎?

易建濤：短期來看，醫(yī)療保健行業(yè)龍頭個股的估值都不便宜，投資者該如何操作?

韓廣哲：如果只看估值是有一些具體的計算方法，比如按照當年或過去12個月或未來一年估值的情況來看，某些龍頭個股的估值比較高，其背后也體現(xiàn)了優(yōu)質(zhì)上市公司享受一定溢價的邏輯。考慮到該行業(yè)未來需求的確定性也是比較高的，比如醫(yī)療服務類的眼科、口腔放到整個人類未來發(fā)展的背景來看，其需求都不會有太多的變化，市場確定性是非常大的。我們可能會對某些有剛性需求且持續(xù)增速較快的龍頭公司持較高的期待，其轉化成的估值看起來也會比較高。

如果把這些公司未來成長空間以及需求確定性相結合來看，其估值會享受一定的溢價。我們知道，在成熟的香港股票市場或美國股票市場，這種溢價情況也是存在的，所以短期來看其上漲得有些快，估值看上去也有點高，但我覺得未來會得到一定消化，因此短期不建議投資者去追逐估值已漲得非常高的股票，但要對這些公司保持關注。

易建濤：未來醫(yī)藥板塊走勢如何判斷?板塊內(nèi)部是否會有分化?

韓廣哲：這一點要看具體的公司，因為從板塊角度來說，質(zhì)地較好的優(yōu)秀公司，其估值在數(shù)字上會高一些，但當下的盈利情況可能還比較差或存在異常值，例如盈利非常小會導致估值看上去較高，從而使得板塊估值升高，因此這需要拆分來看待。

我覺得有些行業(yè)比如細分行業(yè)增速在10%左右，如果現(xiàn)在個股的估值已經(jīng)反映出了行業(yè)幾倍增速盈利的情況，可能這就有些過高了。對于個股出現(xiàn)過熱以及板塊過熱的情況還是要區(qū)分對待，難免其中因某些個股可能受到短期非常熱烈的追逐而顯得估值較高，這種情況部分公司還是存在的。

易建濤：未來國內(nèi)醫(yī)療醫(yī)藥相關領域的增長點，您更看好哪些子行業(yè)?

韓廣哲：對于看好的子行業(yè)，大家的觀點有相近的地方，我對這個問題的看法是這樣的：第一類，具有持續(xù)創(chuàng)新能力的公司或者證明有這種能力的公司我是比較看好的。創(chuàng)新藥的企業(yè)一定是看好的，因為其具有持續(xù)創(chuàng)新能力。

第二類，生物疫苗相關的企業(yè)。生物制藥包括疫苗企業(yè)，我國已經(jīng)有一些龍頭公司展現(xiàn)出了非常好的、強大的研發(fā)實力以及非常大的產(chǎn)能優(yōu)勢。結合新冠肺炎疫苗研發(fā)的進展情況，相關的企業(yè)也在積極地進行準備。未來，疫苗龍頭企業(yè)也是受益的。

第三類，醫(yī)療服務板塊。從普通老百姓的角度來說，詢醫(yī)問藥是一生當中難免都會碰到的問題，能夠提供好的醫(yī)療服務體驗，在就醫(yī)過程中享受較好的優(yōu)質(zhì)醫(yī)療服務，是我們基本的需求。所以，對醫(yī)療服務我也是比較看好的。

如果再加上一個，我對原料藥板塊也是抱有一定期待的。因為原料藥相關的公司和產(chǎn)業(yè)已經(jīng)發(fā)展了很多年，并且已步入了擁有產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢地位的階段。原料藥公司原來是呈點狀發(fā)展的，現(xiàn)在出現(xiàn)了集群的優(yōu)勢，各個原料藥企業(yè)給國際領先的大藥企提供原料藥，其議價能力與研發(fā)優(yōu)勢都已經(jīng)體現(xiàn)出來了。我覺得原料藥和創(chuàng)新藥兩者結合起來的話，無論是醫(yī)藥創(chuàng)新還是原料藥創(chuàng)新，都屬于創(chuàng)新的范疇，所以我對原料藥板塊也抱有一定的期待。

總結一下就是創(chuàng)新藥、生物疫苗、醫(yī)療服務、原料藥這樣大概四個板塊。

風險提示：上述觀點不代表投資建議，市場有風險，基金投資需謹慎。