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2022年4月18日，由上海鋼聯(lián)（300226）舉辦的2022鋼鐵中國·金屬板材一季度總結(jié)與二季度展望線上研討會順利召開。本次會議旨在對國內(nèi)通脹與滯漲情況進行解讀分析、對板材行情的一季度回顧與展望，大咖在線互動精彩紛呈。

本次線上會議于18日下午15:00正式開始，會議由上海鋼聯(lián)電子商務股份有限公司 鋼材事業(yè)群 副總經(jīng)理 李凱先生主持。本次線上研討會的本次會議嘉賓有：經(jīng)世智庫 研究員 高敏先生、中信期貨研究所 黑色組研究員 俞塵泯先生、山鋼營銷總公司 銷售管理部副部長 唐學生先生、敬業(yè)鋼鐵研究院 高級顧問 王文杰先生、福建凱景新型科技材料有限公司 資材部經(jīng)理 林永嘉先生、天津晟暢鋼鐵貿(mào)易有限公司 銷售總經(jīng)理 高翔先生、廣東易創(chuàng)貿(mào)易有限公司 副總經(jīng)理 王湘飛先生、中國風電新聞網(wǎng) 總經(jīng)理 原野先生、Mysteel板帶首席分析師 曹劍勇先生、Mysteel冷鍍分析師 孫萬盛先生。會上嘉賓就當前市場情況進行熱烈討論，各區(qū)域鋼廠代表、貿(mào)易單位、終端企業(yè)積極參與交流互動環(huán)節(jié)。

上海鋼聯(lián)電子商務股份有限公司 鋼材事業(yè)群 副總經(jīng)理 李凱先生

首先由經(jīng)世智庫 研究員 高敏先生做新形勢背景下國內(nèi)通脹與滯漲情況解讀以及政策面研判的主題演講。

高敏先生分析到，新冠疫情大流行以來，大多數(shù)經(jīng)濟體的通貨膨脹急劇上升，主要經(jīng)濟體通貨膨脹率達到40年來新高。從通脹原因來看：1、疫情后的海量貨幣刺激(2020年）2、全球供應鏈斷裂帶來供給短缺（2021年-2022年）。整體來看，目前全球經(jīng)濟進入過熱階段，滯漲若隱若現(xiàn)，亟待加強政策調(diào)整。

中國的通脹主要是PPI與CPI的分歧。高通脹原料壓力，大約2年時間，彼時原油、煤炭等均在高位，直到2013年開始商品價格崩塌，帶動生產(chǎn)力出現(xiàn)斷裂，2014-2015年供給側(cè)改革后，企業(yè)利潤才快速恢復。我國通脹的表現(xiàn)是PPI上漲，CPI相對穩(wěn)定。目前我國PPI保持高位，對CPI產(chǎn)生一定傳導壓力，也對中下游制造業(yè)企業(yè)利潤保造成明顯擠出效應。我國通脹率仍在合理范圍之內(nèi),但存在上升苗頭，但預計幅度有限財政政策是后疫情時代的發(fā)力點。疫情傳播下需求下降明顯，制約消費品價格上漲。

宏觀政策方面，積極的財政政策將成為主要發(fā)力點。以穩(wěn)為主，穩(wěn)中求進的總基調(diào)下，對于投資與消費的關(guān)鍵策略為，投資要重點放在適度超前建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施，消費要穩(wěn)住房地產(chǎn)，這需要積極的財政政策與流動性支持。

財政政策方面，財政或?qū)⒊蔀橹鲃恿?。一方面，提前下達了1.46萬億2022年專項債額度，加上今年已發(fā)未用的專項債，有望使一季度基建同比增速達到8%以上。其次，財政專項債投入聚焦交通基礎(chǔ)設(shè)施、能源、農(nóng)林水利、生態(tài)環(huán)保、社會事業(yè)、城鄉(xiāng)冷鏈等物流基礎(chǔ)設(shè)施、市政和產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施、國家重大戰(zhàn)略項目、保障性安居工程。還采取發(fā)行特別國債（消費券）等措施，支持消費復蘇。

貨幣政策則處于一種偏寬松的穩(wěn)健狀態(tài)，在降準和降息方面，預計將采取1-2次降準，1次降息來為市場提供流動性。而且為房地產(chǎn)市場提供流動性，支撐房地產(chǎn)企穩(wěn)回暖。大概2022年預計M2增速回落至6%-8%左右。

關(guān)鍵政策的措施主要在于促進消費，維護公共衛(wèi)生環(huán)境，在做好疫苗和特效藥后可以逐步放松，對消費是巨大推動。房地產(chǎn)方面的地產(chǎn)政策也需要進一步優(yōu)化調(diào)整。在2010-2013年的滯漲階段，中國通過消費電子和互聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展走出了新的道路，后期走出滯漲需要進一步創(chuàng)新。

經(jīng)世智庫 研究員 高敏先生

接下來由中信期貨研究所 黑色組研究員 俞塵泯先生做二季度板材市場展望與風險管理的主題演講。

首先俞塵泯先生對2021年的熱卷行情進行了簡單回顧，內(nèi)外復蘇與減產(chǎn)預期的共振，減產(chǎn)與地產(chǎn)趨弱交織下的高位寬幅震蕩，以及弱需求主導下的回落，到最后穩(wěn)增長預期支撐的反彈。展望現(xiàn)階段市場行情，主要是供給驅(qū)動轉(zhuǎn)弱，交易邏輯轉(zhuǎn)向需求，了解到全球?qū)捤赏顺?、地產(chǎn)強監(jiān)管、地方隱性債務壓力、四季度高基數(shù)，終端需求增速趨弱。在鋼材市場的展望下，需求方面：疫情擾動加劇，階段性邊際修復。對全年的需求展望來看，建筑行業(yè)仍然是鋼材需求的核心，決定了普鋼價格的運行節(jié)奏和區(qū)間。而卷板與螺紋關(guān)聯(lián)性很強，同漲同跌，價差在-100~500之間波動。卷板主要下游為制造業(yè)，分項集中在焊管、汽車、機械等。目前國內(nèi)穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力，新增社融增速可能不足以穩(wěn)定經(jīng)濟增速。未來政府大概率會加大寬信用力度。地產(chǎn)方面維持“房住不炒” 的表述，不過增加了“更好滿足購房者合理住房需求”。一般財政發(fā)力，專項債發(fā)行逐步加快，疊加2022年財政大概率前置，資金情況改善有助于基建端需求釋放。制造業(yè)緩慢改善，出口短期有韌性空間，制造業(yè)需求方面，工業(yè)發(fā)電量回落，制造業(yè)PMI景氣回落，乘用車銷量同環(huán)比下降等

整體來看，發(fā)改委對于粗鋼產(chǎn)量的壓減政策，使得熱卷價格偏高估，后期供應減量，以維持基本面保供穩(wěn)價，需求帶領(lǐng)鋼材價格走勢，供應對鋼材走向影響稍弱。

供應方面來看，疫情限制生產(chǎn)，供應恢復較慢，維持相對低位，后期疫情擾動解除，低利潤緩慢恢復。風險管理方面，從卷板表需來看，疫情擾動，需求相對偏低。海外市場方面，俄烏事件對出口影響頗大，同時使得內(nèi)外價差較大。目前熱卷螺紋基差偏低，需關(guān)注終端負反饋。

風險提示：旺季需求超預期釋放、鋼廠復產(chǎn)加快（上行風險）；終端需求不及預期（下行風險）

中信期貨研究所 黑色組研究員 俞塵泯先生

然后是Mysteel冷鍍分析師 孫萬盛先生做關(guān)于Mysteel：冷鍍產(chǎn)品市場回顧的分析。

孫萬盛先生做了以下分析：一季度回顧方面，2022年第一季度冷軋、鍍鋅分別較去年同期上漲169元/噸、137元/噸，主要在于成本推動較為明顯；價差方面，3月末冷熱價差為424元/噸，月環(huán)比縮小111元/噸；鍍冷價差為417元/噸，月環(huán)比擴大146元/噸，兩者呈現(xiàn)出截然相反的走勢。供應端來看，一季度冷軋鍍鋅樣本鋼廠產(chǎn)量維持高位運行為主，供應壓力尚存；同時，面對疫情下的物流運輸受阻，消費不佳，社庫及廠庫累庫壓力大增。利潤方面，一季度貿(mào)易環(huán)節(jié)訂貨成本偏低，盈利空間環(huán)比下降，冷軋產(chǎn)品接近盈虧平衡點。出口方面，1-2月份冷軋板帶出口同比增長2.02%；相反，1-2月出口鍍層板卷年同比下降9.4%。下游方面，一季度汽車產(chǎn)銷同比微幅增長，增速較1-2月增速放緩，消費呈現(xiàn)一定壓力。

二季度展望來看：一、供應方面，長流程鋼廠4月接單飽和，5月份接單一般，目前正在組織5月接單。（月度定價鋼廠針對5月訂貨貿(mào)易商優(yōu)惠空間放大；鎖價為主的鋼廠主動下調(diào)訂貨價格；后結(jié)算為主鋼廠或在結(jié)算時給貿(mào)易環(huán)節(jié)一定空間，從而刺激貿(mào)易環(huán)節(jié)的訂貨積極性提高。）；獨立軋鋼企業(yè)和涂鍍加工企業(yè)受原料價格偏高和物流受限，生產(chǎn)積極性不如長流程企業(yè)，總體上二季度冷系供應或有下降，冷軋樣本鋼廠產(chǎn)能利用率在79%左右，鍍鋅樣本鋼廠產(chǎn)能利用率在56%左右。二、需求方面，二季度汽車行業(yè)按照現(xiàn)有情況預估受疫情影響較大，尤其時產(chǎn)量同比或出現(xiàn)大幅下降；家電行業(yè)受房產(chǎn)行業(yè)回暖，產(chǎn)銷在一定程度有增長空間。三、出口方面，從3月開始，內(nèi)外價差擴大，出口利潤可觀，預計二季度出口環(huán)比繼續(xù)增加。四、成本方面，西北地區(qū)長流程企業(yè)二季度有檢修計劃，主要是成本偏高，冷系生產(chǎn)盈虧邊緣線；華東區(qū)域鋼廠毛利100-200元/噸，暫無檢修計劃。獨立軋鋼企業(yè)面臨虧損，或主動檢修。五、總的來看，二季度，冷鍍板卷供需雙弱，不過俄烏沖突加劇了全球供需矛盾，內(nèi)外價差巨大，形成了較大的出口利潤，貿(mào)易分流將對沖未來卷板供給增量。

Mysteel冷鍍分析師 孫萬盛先生

后面由Mysteel板帶首席分析師 曹劍勇先生帶來Mysteel：熱軋板材市場回顧的主題演講。

曹分析師首先從2022年的宏觀政策方面進行了分析，圍繞GDP增長與經(jīng)濟維穩(wěn)，市場預期繼續(xù)偏強。隨后對2022年Q1熱軋與中厚板價格進行了回顧：價格波動增加，但上下值空間變化有限。分析了熱軋與中板現(xiàn)金成本利潤變化。

其次對熱軋板卷產(chǎn)能利用率進行了分析并表示Q1偏低，Q2預期會有一個明顯回升過程。庫存方面，全國庫存累積量依然在相對高位，難以快速消化。

然后就行業(yè)所關(guān)心的熱點：熱軋進出口情況、下游調(diào)研情況—鋼結(jié)構(gòu)、下游調(diào)研情況—機械裝備、下游調(diào)研情況—汽車&家電進行了解答。

最后對2022年熱軋品種運行形勢研判、中板品種運行形勢研判做出了詳細的分析并對2022年Q2市場所需要注意的事項也做出了提示：

國內(nèi)宏觀：對于22年市場的以維增為主，一切政策以保持5.5%基調(diào)，因此對于消費和投機刺激還會維持；

國外：“通脹繼續(xù)”國外第二產(chǎn)業(yè)推動下降？上半年對于原料等消費品強度維持，而產(chǎn)成品則會逐步趨弱；

供給方面：2022年鋼鐵行業(yè)產(chǎn)量預期不變，更對的則會在產(chǎn)能優(yōu)化上進行調(diào)制；在確保鋼鐵有效供給、抑制產(chǎn)量無序增長、低碳減排的大背景下，供應端的頂點可見；

需求方面：國內(nèi)投資與消費信心不足；基建因基礎(chǔ)規(guī)模的問題，不具備較大的上升空間：出口短期高點出現(xiàn)，再度上升的空間有限；對于后期還將是圍繞著制造業(yè)訂單與成本來，這也將會成為2季度的關(guān)鍵點。

風險點提示：

1、2022年2季度，美國第二次加息的預期50基點，造成市場流動性的縮減，繼續(xù)給中國市場造成的壓力；

2、當前更多的還是講預期，對于市場何時從預期調(diào)整至現(xiàn)實，特別是政策的落地情況，需要時刻關(guān)注；

3、突發(fā)>宏觀>微觀的原則還是不變。

總體而言，消費維穩(wěn)，產(chǎn)量自律，供需結(jié)構(gòu)矛盾突出，現(xiàn)實和預期差背離，整個價格成本支撐度偏高，上半年對于節(jié)奏的把握較為重要，兌現(xiàn)和避險的問題仍是重中之重！

Mysteel板帶首席分析師 曹劍勇先生

最后進行自由交流環(huán)節(jié)，廠商、流通商、下游各環(huán)節(jié)的特邀嘉賓給我們帶來不同視野下的市場分析。

議題一：疫情大背景下，生產(chǎn)企業(yè)接單情況怎么樣，有什么針對性的調(diào)整？同時，原料庫存和成品庫存現(xiàn)狀情況如何？其物流運輸情況怎么樣？

答：部分鋼廠受疫情影響有限，生產(chǎn)訂單影響不大，且原料庫存處于高位，后期推進復產(chǎn)會逐步減庫，目前處于積極出貨，降庫為主的狀態(tài)。受疫情管控影響，物流運輸船運為主，火運影響不大，汽運影響較大。

華東福建地區(qū)市場受疫情影響較大，部分下游客戶封閉管理，減少近三分之一的訂單，加之由于北方供貨為主，而疫情環(huán)境使得市場運輸受阻，延誤了部分交貨期。

議題二：疫情大背景下，流通端目前采購成本高企，物流成本高企，“解封區(qū)”流通商成交及經(jīng)營現(xiàn)狀運行如何？“管控區(qū)”流通商資金情況及經(jīng)營現(xiàn)狀如何？

答：嘉賓分享到華東、北方地區(qū)受疫情管控影響較嚴峻。目前鋼結(jié)構(gòu)訂單情況不是很理想，運輸受阻、產(chǎn)品積壓，市場行情震蕩偏弱運行。操作方面以兌現(xiàn)、避險為主，做多性價比不高。市場整體來看，需求端趨弱，后期政策刺激需求回升，基建行業(yè)有所回升，多地建設(shè)工程力度增大，房地產(chǎn)市場雖說較低迷，但預期會逐步加碼，政策方面的調(diào)整也會逐步向好。汽車環(huán)比有環(huán)比向好的趨勢，但工程機械方面訂單情況有所減弱，空調(diào)、家電或?qū)⑹芗竟?jié)性影響逐步回升，后期上升幅度較大。

華南地區(qū)受疫情影響不大，現(xiàn)階段庫存中等偏上，雖說廣州物流受疫情影響不大，但北材南下受阻，處于供需雙弱階段，一季度需求表現(xiàn)不佳。從家電行業(yè)的運行狀況來看，出口情況較差。冷鍍方面，冷熱價差偏低，是冷熱需求強弱狀況的短暫表現(xiàn)。但對五、六月份存在期待，受疫情影響，需求推遲，二季度需求有環(huán)比上漲空間，預計后期寬幅震蕩為主。疊加發(fā)改委當前措施來看，對于5.5%的強預期后期會有所放低，經(jīng)濟韌性較強，政府政策方面調(diào)控較慎重，后期冷鍍下游需求或?qū)⒅鸩结尫拧?/p>

議題三：針對生產(chǎn)及流通商而言，談談各自下游消費情況變化的看法。

答：目前房地產(chǎn)行情疲軟，消費需求有待逐步恢復，唐山、上海等地疫情管控加嚴，會對周邊市場訂單有一定釋放。現(xiàn)在市場環(huán)境對于出口訂單相對較好，能源、天然氣、有色價格上漲，成本有一定支撐，

后期唐山解除封控后，需求有望逐步回升，穩(wěn)增長的基調(diào)下，國家出口機會集中在二季度。二季度處于鋼市旺季，鋼價有上漲空間，但需注意風險把控，五月需求表現(xiàn)預期有限，六月或?qū)⑥D(zhuǎn)弱。

議題四：新能源行業(yè)2022年依然存在較大的發(fā)展，尤其是電力行業(yè)一些用鋼企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀和趨勢，目前的現(xiàn)狀分析？

答：目前來看，風電整機價格有所下降，三北地區(qū)新增裝機需求有待增加，年均需求有進一步上升的可能性，新增需求較大，風電方面規(guī)劃還在逐步推進，對于中厚板、熱卷需求或?qū)⑦M一步調(diào)整。

議題五、 談談各自對于二季度走勢看法。

答：部分嘉賓受疫情因素擾動認為后期市場窄幅調(diào)整或偏弱運行，備庫方面有一定壓力，二季度應該呈震蕩下行趨勢。但部分嘉賓對宏觀調(diào)控存在較好預期，公共衛(wèi)生事件使得需求延后，二季度原料成本較高，鋼價被動上漲，需求雖不足，但政策方面促進消費，擴大物流途徑，整體來看對行情有一定支撐，但上下行空間有限，窄幅調(diào)整為主。

至此，2022鋼鐵中國·金屬板材一季度總結(jié)與二季度展望線上研討會圓滿結(jié)束，期待下次再會。