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昔日的兩位乳業(yè)王者恒天然和貝因美，在貌合神離四年后終是選擇了“分手”。

8月7日，新西蘭乳業(yè)巨頭恒天然宣布，將出售其在貝因美嬰童食品股份有限公司的部分股權(quán)。而這些樣的結(jié)果，似乎早有跡象。

長(zhǎng)江商報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，恒天然入股貝因美的四年里，貝因美營(yíng)收和凈利潤(rùn)并不理想，其歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)累計(jì)虧損金額達(dá)16.93億元。

此次“分手”后，貝因美能否重振旗鼓仍有不小挑戰(zhàn)。

四年歸母凈利潤(rùn)累虧16.93億

恒天然和貝因美的緣分可以追溯到四年前。2015年3月，恒天然以每股18元的價(jià)格，完成對(duì)貝因美的要約收購(gòu)，成為其第二大股東，持股占比18.8%，由此打開(kāi)雙方正式“聯(lián)姻” 的局面。

然而，股東皆看中利潤(rùn)，但是貝因美近些年的利潤(rùn)情況卻并不樂(lè)觀。長(zhǎng)江商報(bào)記者梳理貝因美近四年利潤(rùn)總額發(fā)現(xiàn)除了2015年盈利1.44億元，接下來(lái)兩年均在虧損，2016年虧損6.24億元，到了2017年進(jìn)一步擴(kuò)大虧損至10.32億元;直到2018年才重新扭虧為盈達(dá)0.72億元。

而這期間，貝因美歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)也跟著坐上過(guò)山車(chē)，從2015年的1.04億元，到2016年為-7.81億元;再到2017年為-10.57億元，基本上可以說(shuō)是斷崖式下滑，到2018年為回升為0.41億元，四年累計(jì)歸母凈利潤(rùn)虧損金額達(dá)16.93億元。

“我們重新評(píng)估了每一項(xiàng)投資、主要資產(chǎn)和合作伙伴關(guān)系，以確保它們?nèi)阅軡M(mǎn)足合作社今天的需求。”在評(píng)估與貝因美的戰(zhàn)略關(guān)系后，恒天然首席執(zhí)官M(fèi)iles Hurrell表示“這令人失望”。

按照Hurrell所述，出售貝因美股權(quán)的這一決定是恒天然改善業(yè)務(wù)表現(xiàn)的三點(diǎn)計(jì)劃的一部分。Hurrell表示“這個(gè)計(jì)劃的一個(gè)方面是對(duì)我們當(dāng)前的業(yè)務(wù)進(jìn)行全面的復(fù)核。作為復(fù)核工作的一部分，我們重新評(píng)估每項(xiàng)投資、主要資產(chǎn)和合作伙伴關(guān)系，以確保它們?nèi)阅軡M(mǎn)足公司現(xiàn)在對(duì)業(yè)務(wù)發(fā)展的需求。”

不過(guò)，這些年貝因美股價(jià)屢屢受挫，相比18元的收購(gòu)價(jià)相差甚遠(yuǎn)。對(duì)此也有市場(chǎng)分析認(rèn)為，如果要出售貝因美部分的股權(quán)，則意味著恒天然需要承受虧損。

營(yíng)收乏力前景難測(cè)

七夕當(dāng)天，面對(duì)曾經(jīng)的合作伙伴“有意分手”，貝因美董事長(zhǎng)謝宏在接受媒體采訪時(shí)也表現(xiàn)出好聚好撒的態(tài)度，稱(chēng)尊重股東選擇決定。

根據(jù)目前公布消息，恒天然已經(jīng)就出售公司在貝因美的全部股份一事與多個(gè)當(dāng)事方進(jìn)行了交談，但到目前為止一直未能找到買(mǎi)家。恒天然方面稱(chēng)，公司現(xiàn)正考慮出售部分所持股份，并根據(jù)本地上市規(guī)則的規(guī)定，預(yù)先公布公司意向。

不過(guò)，從這些年雙方合作跡象來(lái)看，似乎“分手”早有預(yù)兆。貝因美對(duì)恒天然來(lái)說(shuō)是一項(xiàng)戰(zhàn)略投資，是其“大中華區(qū)整體戰(zhàn)略的關(guān)鍵組成部分”，因此需要聚焦這一業(yè)務(wù)，和合作伙伴一起推動(dòng)該業(yè)務(wù)的發(fā)展。但是結(jié)果并不理想，當(dāng)年貝因美下調(diào)2017財(cái)年的業(yè)績(jī)預(yù)期，預(yù)計(jì)2017年全年虧損8億至10億元時(shí)，恒天然向貝因美委派的2名董事公開(kāi)提出貝因美在內(nèi)控體系和財(cái)務(wù)管理方面存在缺陷，并對(duì)貝因美出售子公司杭州豆逗投了反對(duì)票，并表示對(duì)此事“深感失望。”

與此同時(shí)，恒天然對(duì)貝因美的投資也隨之減記。2017年9月25日，恒天然對(duì)貝因美的投資減記1.685億元;2018年3月21日，恒天然對(duì)貝因美的投資減記18.39億元。恒天然將旗下安滿(mǎn)品牌在中國(guó)的分銷(xiāo)重新納入自己的管理體系下，雙方結(jié)束了在澳大利亞達(dá)潤(rùn)工廠的合作，恒天然回購(gòu)了達(dá)潤(rùn)工廠的股份，雙方的合作降為原料采購(gòu)關(guān)系。

另一邊，貝因美方面也被曝光對(duì)于與恒天然的合作也并不滿(mǎn)意。此前，貝因美創(chuàng)始人謝宏在復(fù)出之后，曾經(jīng)向媒體感嘆對(duì)與恒天然的合作有些“后悔”。其表示，中外企業(yè)理念差異巨大，恒天然的決策效率低下，無(wú)法真正理解中國(guó)消費(fèi)品市場(chǎng)，反而拖累了貝因美。

盡管近些年貝因美也在積極應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化，包括繼續(xù)梳理奶源和牧場(chǎng)等上游產(chǎn)業(yè)鏈、加碼布局高端品類(lèi)等。今年3月，貝因美又宣布和澳大利亞知名羊奶粉和副食品牌Bubs公司進(jìn)行戰(zhàn)略合作，以布局超高端。根據(jù)安排，今年8月Bubs將在跨境電商的方式上線(xiàn)“a2羊奶粉”。在上個(gè)月，貝因美又宣布旗下特殊醫(yī)學(xué)用途嬰兒配方食品無(wú)乳糖配方產(chǎn)品正式上市。

但是，從營(yíng)收來(lái)看貝因美似乎仍處于乏力階段。2015至2018年，貝因美分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收45.34億元、27.64億元、26.6億元、24.91億元，同比分別下降10.2%、39.02%、3.76%、6.38%。此次“分手”后，能否重振旗鼓仍有不小挑戰(zhàn)。