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日前，TCL中環(huán)發(fā)布公告稱，公司擬以自有資金2億美元認(rèn)購(gòu)參股上市公司MAXEON SOLAR TECHNOLOGIES，LTD.(以下簡(jiǎn)稱“MAXN”)發(fā)行的5年期可轉(zhuǎn)債，認(rèn)購(gòu)主體為全資子公司——中環(huán)新投。

(資料圖片僅供參考)

據(jù)悉，MAXN的主營(yíng)業(yè)務(wù)為設(shè)計(jì)、制造和銷售MAXEON及SunPower品牌的太陽能組件，覆蓋超過100個(gè)國(guó)家，業(yè)務(wù)遍及非洲、亞洲、大洋洲、歐洲和美洲，產(chǎn)品遍布全球光伏屋頂和電站市場(chǎng)。

雙碳趨勢(shì)下，催生了光伏產(chǎn)業(yè)的巨量需求。2021年，全球光伏裝機(jī)量達(dá)到了175GW+，同比增長(zhǎng)20.7%。2022年預(yù)計(jì)250GW，2023年預(yù)計(jì)350GW。世界光伏裝機(jī)量年均增長(zhǎng)40%。這為MAXN帶來了廣大的市場(chǎng)和擴(kuò)張機(jī)遇。

對(duì)TCL中環(huán)而言，加碼MAXN不僅僅在于其現(xiàn)在面臨的機(jī)會(huì)。公司表示，本次投資主要用于支持Maxeon 7產(chǎn)品的研發(fā)制造，打造MAXN核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，同時(shí)助力MAXN成為跨國(guó)界和文化、擁有完整知識(shí)產(chǎn)權(quán)的、全球化營(yíng)銷的先進(jìn)制造業(yè)合資公司，在全球范圍內(nèi)產(chǎn)生顯著的商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，為公司制造全球化奠定基礎(chǔ)。

海外光伏制造本土化的戰(zhàn)略選擇

認(rèn)購(gòu)MAXN可轉(zhuǎn)債，是TCL中環(huán)全球化布局的重要一環(huán)，也是應(yīng)對(duì)海外市場(chǎng)推動(dòng)光伏制造產(chǎn)業(yè)鏈的重要舉措。實(shí)際上，TCL中環(huán)通過資本“出?！薄⑦M(jìn)行全球化早在前兩年就已經(jīng)開始。

2020年，道達(dá)爾太陽能國(guó)際公司將其控股公司SunPower在美國(guó)和加拿大以外的太陽能電池與組件業(yè)務(wù)分拆到新加坡注冊(cè)成立MAXN，TCL中環(huán)以2.98億美元入股MAXN，持股比例為28.848%，為其第二大股東。

通過這次投資，TCL中環(huán)切入了光伏的下游電池組件環(huán)節(jié)，在獲得海外渠道、資源的同時(shí)，也為公司全球化布局打下了基礎(chǔ)。

根據(jù)公開資料，TCL中環(huán)主營(yíng)業(yè)務(wù)為新能源光伏業(yè)務(wù)和半導(dǎo)體材料業(yè)務(wù)。2021年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入411.05億元，同比增長(zhǎng)115.70%；凈利潤(rùn)44.35億元，同比增長(zhǎng)200.58%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)40.30億元，較上年同期增長(zhǎng)270.03%。其中，新能源光伏業(yè)務(wù)板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入384.48億元，同比增長(zhǎng)121.47%。

在新能源光伏方面，TCL中環(huán)已經(jīng)有良好的基礎(chǔ)。TCL中環(huán)前身為天津市半導(dǎo)體材料廠，成立于1958年，以半導(dǎo)體業(yè)務(wù)起家。1981年，公司開始涉足光伏領(lǐng)域，是國(guó)內(nèi)最早生產(chǎn)光伏單晶硅的企業(yè)之一。1989年，天津市中環(huán)半導(dǎo)體公司正式組建，并于1999年改制為國(guó)有獨(dú)資的天津市中環(huán)半導(dǎo)體有限公司。2007年公司上市，2020年完成混合所有制改革，2022年更名為“TCL中環(huán)”。

進(jìn)入光伏領(lǐng)域以來，TCL中環(huán)堅(jiān)持技術(shù)降本路線，先后研發(fā)出熔晶體肩部的自動(dòng)生長(zhǎng)技術(shù)、DW金剛石線晶片切割等技術(shù)。2019年，公司將半導(dǎo)體領(lǐng)域的12英寸拉晶技術(shù)應(yīng)用于光伏行業(yè)，推出具有劃時(shí)代意義的G12超大尺寸硅片“夸父”系列，引領(lǐng)光伏行業(yè)進(jìn)入大尺寸化、薄片化時(shí)代，并將工業(yè)4.0技術(shù)與G12平臺(tái)技術(shù)深度融合，全面推動(dòng)光伏行業(yè)的“降本增效”。

受益于核心技術(shù)持續(xù)領(lǐng)先，自2007年上市以來，TCL中環(huán)新能源材料業(yè)務(wù)一直保持較高速的增長(zhǎng)勢(shì)頭。2010-2021年期間，TCL中環(huán)新能源材料年?duì)I收規(guī)模從5.02億元增長(zhǎng)至384.47億元，增長(zhǎng)了76.5倍，12年間合計(jì)創(chuàng)收1106.84億元。

此前，TCL中環(huán)發(fā)布了業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2022年上半年公司營(yíng)收約310億元~330億元，同比增長(zhǎng)75.69%~87.03%；凈利潤(rùn)或達(dá)28.5億元~30.5億元，同比增長(zhǎng)92.57%~106.08%。原因主要是新能源光伏板塊210產(chǎn)品先進(jìn)產(chǎn)能和出貨占比不斷提升，且綜合成本不斷降低。此外，公司半導(dǎo)體材料業(yè)務(wù)產(chǎn)能規(guī)模也在持續(xù)提升。

除了持續(xù)提升硅片環(huán)節(jié)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)以外，TCL中環(huán)也逐步向產(chǎn)業(yè)鏈上下游延伸，MAXN就是重要一環(huán)。TCL中環(huán)方面表示，基于MAXN公司擁有的IBC電池-組件、疊瓦組件的知識(shí)產(chǎn)權(quán)和卓越的研發(fā)能力，TCL中環(huán)推動(dòng)MAXEON在全球范圍內(nèi)進(jìn)一步拓展電池、組件的制造體系和地面式電站、分布式電站的市場(chǎng)開發(fā)業(yè)務(wù)，快速建立海外產(chǎn)業(yè)布局和全球供應(yīng)鏈體系。

政策市場(chǎng)雙向驅(qū)動(dòng)

化石能源短缺和全球氣候變暖是人類共同面臨的重要生存問題，全球能源結(jié)構(gòu)向可再生能源轉(zhuǎn)型也是必由之路。目前，全球多個(gè)國(guó)家和地區(qū)提出了“零碳”或“碳中和”的氣候目標(biāo)，“構(gòu)建以新能源為主體的新型電力系統(tǒng)”，實(shí)現(xiàn)綠色可持續(xù)發(fā)展成為全世界廣泛共識(shí)。

碳中和對(duì)節(jié)能減排提出了更高的要求，然而，目前主要工業(yè)行業(yè)中，高能耗產(chǎn)業(yè)依舊占據(jù)主要地位。據(jù)中創(chuàng)碳投數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2020年我國(guó)“石化、化工、建材、鋼鐵、有色、造紙、電力、航空”等八大行業(yè)的碳排放總量合計(jì)約占全國(guó)碳排放的80%。其中，電力行業(yè)的碳排放總量約占全國(guó)的40%，發(fā)電行業(yè)也成為首個(gè)納入全國(guó)碳市場(chǎng)的行業(yè)。

各國(guó)的凈零競(jìng)賽中，光伏發(fā)電成為實(shí)現(xiàn)碳中和的主要路徑。

作為世界光伏市場(chǎng)的“領(lǐng)頭羊”，早在1997年，德國(guó)政府便開始實(shí)施相關(guān)政策鼓勵(lì)國(guó)內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展，其中較為著名的是“10萬太陽屋頂計(jì)劃”。還有上網(wǎng)電價(jià)法，即要求政府根據(jù)不同的太陽能發(fā)電形式，給予為期20年的上網(wǎng)補(bǔ)貼。

今年6月1日，中國(guó)國(guó)家發(fā)改委、國(guó)家能源局等九部委聯(lián)合印發(fā)《“十四五”可再生能源發(fā)展規(guī)劃》，重點(diǎn)部署九大行動(dòng)，包括城鎮(zhèn)屋頂光伏行動(dòng)、“光伏+”綜合利用行動(dòng)、千家萬戶沐光行動(dòng)、新能源電站升級(jí)改造行動(dòng)等。

6月6日，美國(guó)白宮正式聲明美國(guó)將對(duì)從柬埔寨、馬來西亞、泰國(guó)和越南采購(gòu)的太陽能組件給予24個(gè)月關(guān)稅豁免。

在政策和市場(chǎng)需求雙驅(qū)動(dòng)下，全球裝機(jī)規(guī)模穩(wěn)定增長(zhǎng)。中國(guó)國(guó)家能源局統(tǒng)計(jì)顯示，2021年全國(guó)光伏新增裝機(jī)規(guī)模54.88GW，同比增長(zhǎng)13.8%。根據(jù)國(guó)際能源署（IEA）發(fā)布的2021年全球光伏報(bào)告，2021年全球光伏裝機(jī)量175GW+，同比增長(zhǎng)20.7%；累計(jì)裝機(jī)942GW+，同比增長(zhǎng)22.8%。

2021年，光伏發(fā)電貢獻(xiàn)占比世界平均達(dá)5%。其中，中國(guó)僅4.8%，略低于世界平均水平，澳大利亞、西班牙、希臘、洪都拉斯、荷蘭、智利和德國(guó)光伏發(fā)電量理論上占到其年電力需求的10%以上。從這個(gè)數(shù)據(jù)來看，光伏發(fā)電還有很大的增長(zhǎng)潛力。

需要注意的是，從2011年開始，為重振本土光伏制造業(yè)供應(yīng)鏈，歐美國(guó)家多次對(duì)我國(guó)光伏實(shí)施制裁。多番應(yīng)對(duì)之下，歐美制裁對(duì)中國(guó)光伏行業(yè)的影響逐漸減弱，原因主要有：一、在碳中和的趨勢(shì)下，全球光伏的需求量持續(xù)增加，而很多國(guó)家沒有本土產(chǎn)業(yè)鏈，很難滿足自身需求；二、國(guó)內(nèi)光伏對(duì)接受制裁的應(yīng)對(duì)力越來越強(qiáng)；三、我國(guó)企業(yè)在海外有一定的布局。

由于制裁效果并不顯著，今年前后，歐美、印度等海外地地區(qū)政府都在推動(dòng)光伏制造產(chǎn)業(yè)鏈的本土化，試圖減弱對(duì)于中國(guó)光伏產(chǎn)品的依賴，這種依賴一方面是從中國(guó)直接進(jìn)口光伏產(chǎn)品，另一方面則來自于中國(guó)企業(yè)在海外設(shè)置的光伏制造工廠。本次TCL中環(huán)加碼投資MAXN，是TCL中環(huán)全球化和應(yīng)對(duì)海外光伏制造本土化的重要戰(zhàn)略選擇，也有利于規(guī)避歐美國(guó)家對(duì)中國(guó)光伏企業(yè)的長(zhǎng)臂管控。

市場(chǎng)前景廣闊，資本涌入

快速發(fā)展之下，光伏市場(chǎng)迎來了較為可觀的增長(zhǎng)。中信期貨研究報(bào)告顯示，2016年我國(guó)光伏行業(yè)整體毛利潤(rùn)為人民幣900億元，2021年達(dá)到2779億元。其中2021年的增長(zhǎng)率超過60%。

巨大的市場(chǎng)潛力，吸引了很多入局者。

企查查數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)現(xiàn)存光伏發(fā)電相關(guān)企業(yè)27.61萬家。2012年我國(guó)新增光伏發(fā)電相關(guān)企業(yè)僅為0.28萬家，而2021年注冊(cè)量達(dá)到6.20萬家，同比增長(zhǎng)103.7%。值得注意的是，2018-2019年我國(guó)光伏發(fā)電相關(guān)企業(yè)注冊(cè)量逐年減少，2018年新增3.62萬家，同比減少21.1%；2019年新增2.42萬家，同比減少33.2%。而從2020年開始，光伏發(fā)電相關(guān)企業(yè)的注冊(cè)量迎來爆發(fā)式增長(zhǎng)。

中信期貨研究所分析報(bào)告顯示，2016~2021年以來，光伏產(chǎn)業(yè)鏈平均毛利潤(rùn)同比增長(zhǎng)超過40%的環(huán)節(jié)有工業(yè)硅、硅料、電池片及光伏漿料。其中，組件環(huán)節(jié)是光伏產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)的重要組成部分，2016-2020年平均利潤(rùn)占比為25.7%。

需要注意的是，隨著市場(chǎng)需求的增加，光伏的成本也在不斷提高。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，在光伏組件成本構(gòu)成中，電池占成本比重高達(dá)67.5%。因此，企業(yè)要降本提效，首先要從電池出發(fā)。

IBC電池是當(dāng)前電池技術(shù)路線中理論轉(zhuǎn)換效率最高的產(chǎn)品，轉(zhuǎn)化效率可超過26%，被譽(yù)為下一代主流電池技術(shù)路線之一。MAXN是最早研發(fā)IBC技術(shù)的企業(yè)，具有1000多項(xiàng)嚴(yán)密的專利封鎖，其IBC技術(shù)位于全球領(lǐng)先地位。此外，MAXN還擁有行業(yè)領(lǐng)先的疊瓦組件技術(shù)（performance系列產(chǎn)品），2021年，MAXN組件出貨量1956MW。

MAXN的產(chǎn)能分布于墨西哥、馬來西亞、菲律賓等地，總部位于新加坡，持續(xù)向美國(guó)等地區(qū)供貨。

8月12日，美國(guó)眾議院以220票贊成、207票反對(duì)的投票結(jié)果通過《2022通脹削減法案》。該法案在將ITC稅收抵免到期時(shí)間延長(zhǎng)10年的基礎(chǔ)上，要求抵免額度在2032年之前維持在30%，到2033年降至26%，到2034年降至22%。同時(shí)增加了對(duì)低收入社區(qū)太陽能項(xiàng)目的稅收優(yōu)惠規(guī)模，包括資金支持、降低社區(qū)太陽能用能成本、增加美國(guó)太陽能勞動(dòng)力、建立社區(qū)太陽能激勵(lì)機(jī)制等。

作為美股上市公司，MAXN也享受美國(guó)本地扶持政策。伴隨能源轉(zhuǎn)型的深入，海外光伏產(chǎn)品本土化制造訴求日趨顯現(xiàn)，MAXN在未來光伏產(chǎn)品全球化發(fā)展過程中的重要屬性將顯著提升，此輪募資在加速推動(dòng)技術(shù)研發(fā)落地的同時(shí)，也將支持MAXN實(shí)現(xiàn)制造產(chǎn)能的擴(kuò)張，增強(qiáng)在全球市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力。