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“站在風(fēng)口上，豬都會飛起來?！边@句話，害死了很多創(chuàng)業(yè)者，很多人沒有看到后面一句更重要的話，“如果沒有翅膀，豬早晚要摔下來。”

比如最近幾年，最火熱的行業(yè)莫過于新能源，不管是新能源汽車，還是新能源光伏，只要跟新能源搭點(diǎn)邊，股票都蹭蹭往上漲。光伏股票更是10倍、20倍、50倍的幅度暴漲。

(資料圖片)

最具代表性的莫過于寧德時代、比亞迪、隆基綠能、通威股份等，有些市值超萬億，有些七八千億，像通威股份這種玩上游硅料的，市值最高時也超過3000億元。

但是，即使在風(fēng)口上，也有不少企業(yè)做虧損的，甚至有上市企業(yè)也不得不退市的。

最典型的代表就是江蘇老牌光伏上市公司海潤光伏，分別在主板和三板上市，2016-2018年，還連續(xù)三年進(jìn)入世界新能源五百強(qiáng)，正當(dāng)站在當(dāng)前這么火熱的新能源投資風(fēng)口上，這么有前景的光伏上市公司，竟然也退市了！

原因是大股東（實(shí)際控制人）違法犯罪，通過非法關(guān)聯(lián)交易侵占上市公司巨額資金。最后不得不破產(chǎn)清算，投資者跟著一起巨虧。

在光伏行業(yè)如此火熱，碳中和概念如火如荼，國家和地方政策也不斷支持的背景下，占盡了天時地利，海潤光伏也落得“一地雞毛”收場。

這說明，有風(fēng)口，豬不一定能飛，即使飛得了短時間，也不一定持久。

01

雷丁汽車創(chuàng)始人的舉報

今天想到這個話題，是最近新能源行業(yè)又發(fā)生了一件震驚業(yè)界的大事：

山東濰坊主打“老頭樂”低速電動車的雷丁汽車創(chuàng)始人李國欣，選擇在1月14日小年夜這一天，通過雷丁汽車官方賬號，發(fā)布舉報信及其本人出鏡的舉報視頻，實(shí)名舉報濰坊市昌樂縣現(xiàn)任縣委書記王驍“一把手霸權(quán)”，稱王驍為彰顯地方政績，逼迫企業(yè)在去年10個月（2022年3月至12月）虛報企業(yè)工業(yè)產(chǎn)值及銷售產(chǎn)值46.83億元。

更值得注意的是，李國欣舉報材料的主要焦點(diǎn)是昌樂縣政府貸款續(xù)貸問題。李國欣在舉報信中稱，昌樂縣政府一直不愿為雷丁提供抵押物續(xù)貸支持，極大影響了投資機(jī)構(gòu)的信心，截止到1月14日，融資的資金并沒有按照約定如期到位。

李國欣在跟地方官員的微信對話中還稱，只要縣委縣政府繼續(xù)為企業(yè)融資提供抵押物續(xù)貸支持，我們有信心把企業(yè)經(jīng)營好。

圍繞政府要不要救這家企業(yè)的事情，業(yè)界爭議很大。其實(shí)只要分幾個層次看，事情也并不復(fù)雜。

一是關(guān)于舉報虛報企業(yè)工業(yè)產(chǎn)值和銷售產(chǎn)值的事情，這事肯定需要嚴(yán)查，山東省已組成聯(lián)合調(diào)查組，進(jìn)駐昌樂調(diào)查核實(shí)。有關(guān)是非曲直，當(dāng)?shù)貞?yīng)該會給公眾一個交代。

二是關(guān)于因?yàn)榈胤秸挥钃?dān)保而拿不到續(xù)命貸款而舉報，則顯然拿不到臺面，也不符合相關(guān)法律法規(guī)。政府沒有義務(wù)為企業(yè)擔(dān)保做貸款。

2018年國家發(fā)展改革委辦公廳、財政部辦公廳發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步增強(qiáng)企業(yè)債券服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力、嚴(yán)格防范地方債務(wù)風(fēng)險的通知》（發(fā)改辦財金〔2018〕194號）指出，企業(yè)借債誰借誰還，嚴(yán)禁地方政府為企業(yè)擔(dān)保貸款。并明確強(qiáng)調(diào)，對經(jīng)有關(guān)部門認(rèn)定為因涉地方政府違法違規(guī)融資和擔(dān)?；顒拥纳陥笃髽I(yè)、承銷機(jī)構(gòu)、會計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、信用評級機(jī)構(gòu)等主體及其主要負(fù)責(zé)人，加大懲處問責(zé)力度，納入相關(guān)領(lǐng)域黑名單和全國信用信息共享平臺歸集共享。

對于國資和地方政府融資平臺的融資，政府都不能擔(dān)保，為何要為一家民企的貸款擔(dān)保？

三是關(guān)于未來這家企業(yè)是否可以做好的問題，這是一個天問，沒有任何人可以打包票?！耙?yàn)樗且患倚履茉雌嚻髽I(yè)，前景很好，所以肯定可以做好”，這只是一廂情愿而已。要知道，最近幾年，新能源汽車賽道雖然被廣泛看好，未來前景也不錯，但競爭非常激烈，通常是幾家壟斷巨頭賺錢，大多企業(yè)是賠本賺吆喝。

地方政府支持當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)發(fā)展，是需要邊界的，可以在政策、土地和稅收上進(jìn)行一同優(yōu)惠，但不能親自下場對某一家企業(yè)特殊照顧。這種為某一家企業(yè)實(shí)行擔(dān)保貸款的行為，顯然有違市場公平競爭的精神，對其他市場主體也不公平。政府不是風(fēng)險投資，不能不計(jì)成本和無底線地支持某一家企業(yè)發(fā)展。

用未來發(fā)展前景來引誘政府突破底線支持一家企業(yè)的投資，最后導(dǎo)致一地雞毛的案例，其實(shí)很多的。最明顯的幾個案例，就是同樣是新能源行業(yè)的幾家光伏巨頭，比如李河君的漢能，施正榮的無錫尚德，彭小峰的江西賽維，他們曾經(jīng)是如何風(fēng)光無限，有些還是中國首富，擁有幾千億的市值，但只要某一個環(huán)節(jié)出事，照樣轟然倒塌。

這些企業(yè)，有些是因?yàn)橘Y本運(yùn)作激進(jìn)，有些是擴(kuò)張?zhí)熨Y金鏈跟不上，還有一些包括內(nèi)部管理層內(nèi)訌，行業(yè)周期性調(diào)整，政策變動，創(chuàng)始人違背初心掏空企業(yè)，跟一些官員關(guān)系走得太近受牽連，企業(yè)經(jīng)營不善高位接盤，競爭對手挖墻腳等等，只要有一個坎邁不過去，整個企業(yè)就可能倒下。

商場如戰(zhàn)場，成功需要抓住大趨勢和天時地利人和等各種因素的助力，而不成功同樣有千萬條理由。稍有閃失，就可能滿盤皆輸，最后甚至不知道哪個因素和哪根稻草在起決定性作用。

我們可以稍微回顧一下這幾位光伏首富從“高樓起”到“高樓塌”的過程，雷丁汽車創(chuàng)始人李國欣先生和其他產(chǎn)業(yè)界人士不妨從中吸取一些教訓(xùn)。

02

光伏首富李河君：“死于”資本運(yùn)作

近日，多家媒體證實(shí)，漢能系創(chuàng)始人、中國前首富李河君已于2022年12月17日被遼寧錦州警方帶走協(xié)助調(diào)查，被帶走原因或涉錦州銀行90多億的借貸。

從2019年李河君消失在公眾視野，到傳出被帶走的消息，已經(jīng)近3年時間，現(xiàn)在終于有下落，結(jié)局卻出乎意外。

漢能，曾經(jīng)被稱為全球最大的太陽能光伏企業(yè)。作為漢能創(chuàng)始人和掌門人，李河君是中國光伏行業(yè)的早期開拓者，被譽(yù)為“魔幻一樣的存在”。

2012年，央視有一檔《對話》欄目，李河君與協(xié)鑫集團(tuán)董事長朱共山、通威集團(tuán)董事長劉漢元一同參加，話題是《光伏血戰(zhàn)的秘密》。

圖說：2012年李河君（左一）與協(xié)鑫集團(tuán)董事長朱共山、通威集團(tuán)董事長劉漢元一同參加央視節(jié)目

作為當(dāng)時光伏行業(yè)的巨頭，朱共山和劉漢元幾經(jīng)起伏，等來了光伏爆發(fā)的高光時刻，然而光伏首富李河君卻沒有這么好的結(jié)果。

李河君崛起于傳統(tǒng)的能源行業(yè)水電站，卻落敗于風(fēng)口大潮的新能源光伏。

2009年，李河君涉足光伏領(lǐng)域。當(dāng)時光伏行業(yè)方興未艾，技術(shù)已經(jīng)開始分化，晶硅技術(shù)因?qū)饽苻D(zhuǎn)換率高達(dá)15%，成了市場主流技術(shù)，而李河君卻選擇了一個難度比較大的薄膜技術(shù)。雖然，它比晶硅技術(shù)應(yīng)用范圍更廣，但光能轉(zhuǎn)換率低至9%，薄膜光伏發(fā)電難題到目前都沒有大的突破。而晶硅技術(shù)已經(jīng)進(jìn)化到超25%的轉(zhuǎn)換效率。薄膜光伏技術(shù)應(yīng)用到消費(fèi)場景方面也頗具挑戰(zhàn)。

所以，從源頭上看，李河君首先是技術(shù)路線選擇錯了。

但是，這個難題并沒有阻擋李河君的雄心壯志。在薄膜太陽能領(lǐng)域，他同樣一路高歌猛進(jìn)。

他在全國各地建設(shè)移動能源產(chǎn)業(yè)園，輸出薄膜光伏技術(shù)和設(shè)備。他曾計(jì)劃，在全國布局10個這樣的產(chǎn)業(yè)園區(qū)，并要求地方政府把漢能作為優(yōu)先級貸款公司。

這些產(chǎn)業(yè)園通常與各地合作共建，由漢能提供薄膜太陽能技術(shù)和裝備，陸續(xù)在四川瀘州、綿陽、湖北荊州、山西大同以及遼寧營口等地落地。據(jù)公開報道，高峰時期投資規(guī)模超千億。但很多產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目落地后多數(shù)沒了下文。

而李河君卻癡迷于資本杠桿，玩起了“左手倒右手”的商業(yè)游戲。入局光伏3年，李河君完成了一系列動作，與地方、銀行建立緊密關(guān)系。用光伏項(xiàng)目找地方背書，再去銀行借錢，漢能的光伏盤子會越做越大。

盤子搞大后，變現(xiàn)的最佳方式卻不是賣產(chǎn)品，而是到資本市場折騰。

2013年，漢能借殼上市，2015年市值超3000億港元，漢能薄膜用短短幾年時間股價暴漲1800%，李河君個人財富同比增長832%，達(dá)1655億元，力壓馬云、馬化騰等互聯(lián)網(wǎng)大佬坐上“中國首富”的寶座。

轉(zhuǎn)折點(diǎn)發(fā)生在2015年5月20日，這天正好是漢能的股東大會。李河君雄心勃勃地向股東宣稱：“漢能未來三年將比肩騰訊和阿里，5年市值達(dá)萬億美元，超越谷歌和蘋果！”

可是，就在這一天，短短20分鐘里，漢能市值直線下跌47%，李河君身價瞬間蒸發(fā)1167億港元，告別首富寶座，隨后漢能也因李河君涉嫌違規(guī)行為而停牌。

股價暴跌成為李河君命運(yùn)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，他不僅成為“最快跌落的中國首富”，還不斷遭遇各種質(zhì)疑。后來陸續(xù)經(jīng)歷了港股上市公司停牌、錦州銀行暴雷后，漢能資金鏈斷裂，債務(wù)壓頂，供應(yīng)商討薪等事件。

2015年，監(jiān)管出手認(rèn)定李河君違規(guī)，強(qiáng)制停止交易。2019年6月，漢能薄膜發(fā)電最終以股票置換方式完成港股私有化，從港交所退市。

此后，李河君就沒有順利過，各種麻煩纏身。

回顧起來，李河君面對光伏這個大風(fēng)口，卻迅速失敗，主要錯在兩個地方：

第一步錯在技術(shù)路線走錯了，在薄膜發(fā)電還不成熟的時候，如此大規(guī)模推進(jìn)，先驅(qū)成了先烈。后來他還主張發(fā)展太陽能汽車，這種想法還處在實(shí)驗(yàn)室階段，他卻想在產(chǎn)業(yè)上大力推廣，脫離了現(xiàn)實(shí)。

第二步錯在搞資本運(yùn)作。他一邊搞項(xiàng)目，一邊搞資產(chǎn)質(zhì)押，一邊借錢，一邊在資本市場倒騰，玩來玩去，玩出一個大窟窿，反噬了李河君自己。

03

施正榮：無錫尚德“死于”大環(huán)境或是管理層內(nèi)訌?

其實(shí)，在光伏行業(yè)倒下的首富，比李河君更早的是無錫尚德的施正榮，以及江西賽維的彭小峰。

這兩位光伏大佬的倒下原因，更是眾說紛紜。

中國光伏商業(yè)化的開端，肯定是被稱為“光伏教父”的施正榮。

20年前，施正榮放棄澳洲優(yōu)渥的生活，獨(dú)自拎著小挎包和一臺筆記本電腦，以及40萬美元的啟動資金，回國創(chuàng)辦無錫尚德。這家新公司很快崛起，并成為眾多中國光伏企業(yè)中最耀眼的明星。

2005年，尚德電力成功赴美上市，施正榮的人生也迎來高光時刻。2006年1月13日，尚德電力的每股達(dá)到了34.02美元，最高時上沖至80美元。持有6800萬股的施正榮本人也從一個技術(shù)專家華麗轉(zhuǎn)身為“中國首富”，以百億美元身價超越前一年的財富英雄榮智健和黃光裕。這一年，施正榮43歲。

在無錫尚德示范下，另一個奇跡也正在醞釀。

2005年，江西彭小峰斥巨資5億元，在江西新余成立了賽維。并決定生產(chǎn)多晶硅片，進(jìn)入光伏產(chǎn)業(yè)與大佬們分杯羹。

與施正榮的暴富速度相比，彭小峰有過之而無不及。

施正榮2000年進(jìn)軍光伏產(chǎn)業(yè)，5年后才得以上市?？膳硇》甯?，2005年注冊公司，僅用兩年就高調(diào)推動公司上市。2007年6月1日，彭小峰公司在美國紐約證交所上市。在龐大產(chǎn)能和漂亮營收的支持下，賽維LDK創(chuàng)造了當(dāng)時中國企業(yè)在美的最大IPO紀(jì)錄，上市當(dāng)日市值就超過190億元人民幣。

來源：華商韜略

此后幾個月一路飆漲，使持有72.13%股權(quán)的彭小峰身家一度接近400億元，成為“中國最年輕的百億富豪”。那一年，他才32歲。

兩位光伏首富，后來發(fā)生的劇情都大同小異。彭小峰完全是因?yàn)閿U(kuò)張?zhí)?，賽德LDK從12家銀行中借了271億，在硅料處于高位時，還投資120億擴(kuò)張建廠。最后因?yàn)?008年金融危機(jī)，歐美又實(shí)行光伏雙反調(diào)查，光伏周期來了，硅料的價格暴跌90%，賽德LDK的債務(wù)危機(jī)爆了。彭小峰傻眼了，后來只能破產(chǎn)重組，彭小峰也一走了之。

無錫尚德的倒塌則比較復(fù)雜一點(diǎn)，除了歐美金融危機(jī)和雙反等大環(huán)境之外，還因?yàn)槭┱龢s判斷失誤，簽署了一份為期十年、單價為80～100美元/公斤、總價值60億美元的硅片供應(yīng)合同。此后，他又簽署了大約10億美元的類似合同。高位接盤，導(dǎo)致巨額虧損也是重要原因。

還有其他一些原因，比如管理層內(nèi)訌和投資人利益之爭，施正榮大股東自立“后花園”亞洲硅業(yè)掏空公司資產(chǎn)，到海外建電站國內(nèi)銀行擔(dān)保來融資（即內(nèi)保外貸）導(dǎo)致巨虧等，都是壓倒尚德的一根根稻草。

2013年3月20日，無錫市政府緊急組成破產(chǎn)重組領(lǐng)導(dǎo)工作小組，接管尚德日常管理工作，以控制情況進(jìn)一步惡化。如今，尚德經(jīng)過破產(chǎn)重組獲得了新生，施正榮卻成為了一個遙遠(yuǎn)的傳說。

光伏太陽能，可謂是當(dāng)前最大的風(fēng)口，它“捧紅”了很多位國家級首富（施正榮、彭小峰、李河君），但在衰退周期里，在企業(yè)管理和運(yùn)營不理性的時候，它又猛地將他們摔下神壇。

這幾個案例，都有一個共同特征，就是企業(yè)跟政府捆綁得非常緊密。當(dāng)企業(yè)倒逼的時候，政府要為這些企業(yè)擦屁股。

在這個如夢幻又似泡影的行業(yè)，新能源造富了一大批人，又留下了一個個興衰的故事。目前，太陽能行業(yè)又面臨周期性調(diào)整，硅片和硅料正在大跌，這一次洗牌，如不把握好財務(wù)風(fēng)險，會不會倒下一些光伏神話？